龔方雄：未來十年是資本市場黃金十年

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1、龔方雄：未來十年是資本市場黃金十年http://www.sina.com.cn??2011年04月09日?12:20??新浪財經(jīng)　　新浪財經(jīng)訊4月9日消息，2011中國高成長企業(yè)及投行領導人峰會今日在山東濟南召開。摩根大通龔方雄(專欄)在峰會上指出，未來十年是資本市場黃金(1476.40,17.10,1.17%)十年，我們的金融服務業(yè)和資本市場的發(fā)展未來會越來越好。同時他還強調(diào)，通貨膨脹在下半年會下降，這是資本市場最好的春耕時點。　　他認為，對今年來講，這個投資對今年的投資布局，今年的經(jīng)濟增速是逐步向上的，通貨膨脹在下半年會下降，資本市場在這個環(huán)境下是最好的一個春耕的時

2、點?！　↓彿叫壑赋?，經(jīng)濟成長的軌跡有兩個因素，一要你要看它的周期性，周期性今年是主要向上的。二要看長遠，還要看不同的板塊，我們金融服務業(yè)，我們資本市場的發(fā)展未來只會越來越好，我們會迎來一個更好的黃金10年，這個機會不會變得越來越小。(永飛)　　以下是龔方雄發(fā)言實錄：　　龔方雄：好，今天非常高興，有這個機會與大家在一個交流。大家可能剛剛注意到，我并沒有用“經(jīng)濟成長減速”這個詞，我用的是“經(jīng)濟成長走勢”，為什么這么講呢，因為中國經(jīng)濟長期來講，應該是會減速的，但是就今年的情況來看，今年的情況呢，從現(xiàn)在到今年年底，中國經(jīng)濟情況可能還是會加速，為什么這么講呢，咱們這是一個周期性和

3、缺失性的問題?！　∧敲粗芷谛缘慕嵌葋碇v，按照我們的判斷，第一季度，如果按環(huán)比來看，中國的經(jīng)濟增長可能只有8.7%左右，應該來講，在第一季度是一個周期的低位，第二季度可能8.8%，但是我們對全年經(jīng)濟增長今年按同比增長的估計，會增長9.5%左右，所以說目前第一季度和第二季度應該是中國經(jīng)濟增長的低位，在這個周期，未來會逐漸地加快。那么大家知道，去年中國經(jīng)濟經(jīng)歷了一個放緩的過程，去年第一季度中國經(jīng)濟的增長是12%左右，后來逐漸下降，大家知道到第四季度，中國經(jīng)濟增長環(huán)比只有9.7%9.8%左右，那么我們估計呢，環(huán)比現(xiàn)在第一季度，下個星期會看得到，環(huán)比有8.7%，所以經(jīng)濟增速，去年

4、到現(xiàn)在經(jīng)歷了一個主體下滑的過程，那么在未來幾個季度會逐漸上升，這是從周期性的角度來看?！　〉?，趨勢性和結構性的角度來看，未來長期的中國經(jīng)濟成長增速會下滑，大家知道過去30年中國經(jīng)濟增長的速度平均是9.8%，在未來10年，大家看到“十二五”把中國經(jīng)濟的目標稍微定低了一點，但是我們估計，中國經(jīng)濟未來5年平均達到9%左右應該是問題不大，但是再到下一個五年可能會是8%左右，所以長遠來講，中國經(jīng)濟增速會下降，但是談到對成長型企業(yè)和我們資本市場的影響的角度來講呢，這并不意味著未來我們賺錢的機會會變少?；蛘哒f呢，資本市場的機會會變少，我倒不這么看，我覺得對中國高成長企業(yè)也好，為資本

5、市場也好，未來10年會比過去10年更好。　　未來10年呢可能才是真正地中國資本市場的黃金10年，那么如果是中國資本市場的黃金10年的話，對高成長的企業(yè)就可以提供很多的機會，那么怎么來看呢？當然首先是從量的角度來看，比如過去30年我們經(jīng)過平均增速是9.8%，過去10年我們經(jīng)濟平均增速超過10%非常高，大家知道我們的規(guī)模非常小，大概才有1萬億美金左右，那時候成長10%，增長是1000億美金，因為規(guī)模是1萬億，現(xiàn)在中國的經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)達到了差不多6萬億，如果6萬億你成長9%，5400億的增量美金，那比10年前經(jīng)濟成長10%，它比經(jīng)濟帶來的增量要大的多，所以對高成長企業(yè)來講，它這

6、個空間非常大，對中國資本市場來講也是這樣，大家知道，10年前我們資本市場流通量是多少呢，不到1萬億人民幣，現(xiàn)在我們的市值已經(jīng)差不多30萬億，流通市值已經(jīng)超過20萬億。即使有這種發(fā)展的規(guī)模，大家看看中國的金融產(chǎn)業(yè)，應該來講，還是剛剛開始，是一個朝陽產(chǎn)業(yè)，它在未來的發(fā)展速度會遠遠高于GDP的平均增速。很簡單，我們就看看最近幾年我們的融資機構好了。　　你看2009年我們的貸款規(guī)模是9.5萬億，企業(yè)的資金融資在市場上發(fā)股、發(fā)債，方方面面是8000多億，8000多億對9.5萬億，說明什么呢，在發(fā)達國家直接融資是遠遠大于間接融資，在發(fā)達國家經(jīng)濟成熟的體系的話，那么企業(yè)要錢要發(fā)展，它

7、主要是向資本市場要錢，而不是像銀行貸款，所以在發(fā)達國家直接投資規(guī)模一般來講是百分之五六十，超過50%，間接融資，也就是說企業(yè)在銀行貸款占整個融資規(guī)模不到50%，中國現(xiàn)在這個比例有非常非常大的發(fā)展空間，去年稍微好一點，去年我們貸款規(guī)模接近8萬億，比2009年少了一些，我們直接融資規(guī)模比2009年大了一些，但也就是1萬多億而已，所以1萬億對接近8萬億我們也不到20%，直接融資規(guī)模，所以我為什么一直在資本市場上非?？春弥袊慕鹑谑袌觯C券、金融、保險，這都是中國朝陽產(chǎn)業(yè)，這些都是很有發(fā)展空間的，我們的服務業(yè)有很大的發(fā)展空間，那么現(xiàn)在服務業(yè)占整體