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1、學(xué)校代號(hào)：10532學(xué)號(hào)：S11181128密級(jí)：湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文A、H股協(xié)整關(guān)系與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究詮窒握童目期；2Q!三生壘旦!三旦詮宴筌趲旦期；2Q!三生三旦2壘旦AStudyontheCointegrationandPriceDiscoveryofA·shareandH．shareMarketsByLIUYanB．E．(HunanUniVersity)201thesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsFinanceandStatisticsintheGra
2、duateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorCHENYongMay2013湖南大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。作者簽名：叫熊日期：如f弓年6月／。日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交
3、論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)湖南大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于1、保密口，在年解密后適用本授權(quán)書。2、不保密“(請?jiān)谝陨舷鄳?yīng)方框內(nèi)打“√”)作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：bI弓年6月f9日日期：伽l鄉(xiāng)年。月l1日夔滬札性酶碩士學(xué)位論文摘要隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)在香港市場發(fā)行H股股票，“A+H”的股票發(fā)行方式愈加普遍，兩地市場的股票價(jià)格問題成為許多學(xué)者關(guān)注的重要研究領(lǐng)域。價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)格信息是金融市場最主要的功能和產(chǎn)品，如何評(píng)價(jià)兩個(gè)市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能?如何測度兩個(gè)市場產(chǎn)生的
4、價(jià)格信息的市場份額?這些相關(guān)研究對(duì)市場參與者和市場監(jiān)管者具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以同時(shí)在A股和H股市場上市的股票為研究對(duì)象，采用理論和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，應(yīng)用共同因子模型和市場信息份額模型分析比較了A、H股市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。本文首先根據(jù)已有文獻(xiàn)歸納總結(jié)了股票市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響因素理論，并結(jié)合上述理論說明了A、H股市場在發(fā)行上市制度、交易機(jī)制和投資者構(gòu)成三方面的差異對(duì)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響。然后，從理論上分析了共同因子模型和市場信息份額模型，考察了A、H股的協(xié)整關(guān)系對(duì)兩個(gè)模型的估計(jì)結(jié)果的影響，并對(duì)兩個(gè)模型進(jìn)行了變量變換及估計(jì)結(jié)果修正。最后，在考慮了股權(quán)結(jié)構(gòu)、股本流通情況和股本比例等因
5、素之后，選取六家“A+H”交叉上市公司作為研究樣本，應(yīng)用共同因子模型和市場信息份額模型實(shí)證分析了A、H股市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。本文研究發(fā)現(xiàn)，共同因子模型的估計(jì)結(jié)果受A、H股票價(jià)格的協(xié)整關(guān)系的影響，而市場信息份額模型的估計(jì)結(jié)果則不受其影響；將調(diào)整后的共同因子模型和市場信息份額模型應(yīng)用到實(shí)證研究中，發(fā)現(xiàn)兩個(gè)市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度大致相等，并結(jié)合價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能影響因素理論及A、H股市場實(shí)際情況，從市場微觀結(jié)構(gòu)差異、市場分割、母國效應(yīng)和全球中心說等方面綜合解釋了這一實(shí)證結(jié)果。關(guān)鍵詞：交叉上市；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；協(xié)整關(guān)系；共同因子模型；市場信息份額模型A、H股協(xié)整關(guān)系與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究AbstractWitht
6、hetrendofdomesticcorporationsgettinglistedinHongKong，ithasincreasinglybecomeacommonchoicetogopubliconstockmarketsinbothmainlandChinaandHongKong．Thus，thepricedifferenceswithinhaveobtainedattentionofmanyresearchers．WhileacertainassetiStradedonseveraldifferentmarketssimultaneously，however，weshouldta
7、keanotherimportantissueintoconsideration．Thatistheabilityofdifferentmarketstopricetradedassetswiththehighestaccuracy．Giventhatpricediscoveryandpriceinformationaregenerallyconsideredasthemainfunctionandproductionofstock
