跨國(guó)并購(gòu)案例分析(論文資料)

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1、10/6/2021中石化收購(gòu)瑞士Addax石油公司曹唐琪李珩胡玉潔李慧10/6/2021引言2009年8月中國(guó)石化敲定迄今為止中國(guó)公司海外油氣資產(chǎn)收購(gòu)的最大交易。2009年8月18日中石化宣布以82.7億加元成功收購(gòu)瑞士Addax石油公司10/6/2021此次并購(gòu)的過(guò)程如何，其中存在什么樣的阻礙及對(duì)于中石化公司將來(lái)有什么樣的意義？10/6/2021(一)公司的背景介紹Addax石油公司10/6/2021Addax石油公司成立于1994年，是一家獨(dú)立石油公司，在多倫多和倫敦上市。其中普通股股數(shù)為1.576億股，現(xiàn)有員工860多人。其主要資產(chǎn)位于非洲和中東地區(qū)。除了在伊拉克有2個(gè)區(qū)塊總

2、計(jì)為138200英畝的石油資源之外，該公司大部分資產(chǎn)集中在尼日利亞、加蓬和喀麥隆，其中在尼日利亞有獨(dú)資和合資項(xiàng)目共計(jì)11個(gè)，在尼日利亞圣多美和普林西比合作開(kāi)發(fā)區(qū)（下稱(chēng)“JDZ”）就有4個(gè)合資項(xiàng)目。值得注意的是，這家公司在JDZ的合資項(xiàng)目中有一個(gè)面積為24500英畝的石油區(qū)塊，是與中國(guó)石化直接合作的，Addax持股14.33%，中國(guó)石化負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。10/6/2021Addax石油公司油氣資產(chǎn)集中在尼日利亞、加蓬和伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)，擁有25個(gè)勘探開(kāi)發(fā)區(qū)塊，其中勘探區(qū)塊15個(gè)，開(kāi)發(fā)區(qū)塊10個(gè)；17個(gè)位于海上，其余8個(gè)在陸上。Addax石油公司擁有權(quán)益2P石油可采儲(chǔ)量5.37億桶，權(quán)益3

3、P石油可采儲(chǔ)量7.38億桶。另外，尚有111個(gè)待鉆圈閉，具有較大的勘探潛力。2009年二季度的數(shù)據(jù)顯示，Addax石油公司平均原油日產(chǎn)量為14.3萬(wàn)桶，約合每年700萬(wàn)噸。其中尼日利亞產(chǎn)量占72.2%，加蓬占19.5%，庫(kù)爾德占8.3%。根據(jù)初步開(kāi)發(fā)方案設(shè)計(jì)，近期產(chǎn)量將達(dá)每年1000萬(wàn)噸以上。2008年Addax的總收入為37.62億美元，凈利潤(rùn)7.84億美元，目前負(fù)債總額為28.65億美元。由于石油價(jià)格一季度下跌，因此公司第一季度凈利潤(rùn)只有1.01%，而去年全年凈利潤(rùn)高達(dá)20.84%。去年年底該公司曾決定今年繼續(xù)投入16億美元用于提高產(chǎn)量，公司現(xiàn)有產(chǎn)量為682萬(wàn)噸/年，相比200

4、7年增加8.4%，金融危機(jī)的爆發(fā)使這家公司陷入資金緊張的境地，因此給予其他企業(yè)收購(gòu)的機(jī)會(huì)。10/6/2021(一)公司的背景介紹中國(guó)石化10/6/20211.中國(guó)加入WTO中國(guó)加入WTO的入世承諾，核心是關(guān)稅減讓和市場(chǎng)開(kāi)放，國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)進(jìn)一步國(guó)際化。從宏觀(guān)方面來(lái)看，這將有利于豐富國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)，緩解石油供需矛盾；有利于引進(jìn)國(guó)際石油資本和先進(jìn)技術(shù)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)石油石化工業(yè)的發(fā)展，有利于建立和完善技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制；有利于實(shí)施石油“走出去”戰(zhàn)略等。但同時(shí)，也意味著大量進(jìn)口石油石化產(chǎn)品對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊，石油石化行業(yè)將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，從微觀(guān)層面上來(lái)講，一般又把石油石化行業(yè)列為受入世影響最大的領(lǐng)域

5、之一。國(guó)內(nèi)背景10/6/20212中國(guó)石化自身發(fā)展的需要中國(guó)石油化工股份有限公司簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)石化，是中國(guó)最大的一體化能源化工公司，主要從事石油和天然氣勘探開(kāi)發(fā)、開(kāi)采、銷(xiāo)售；石油煉制，石油化工、化纖、化肥及其它化工的生產(chǎn)與產(chǎn)品銷(xiāo)售、儲(chǔ)運(yùn)；石油、天然氣管道運(yùn)輸；石油、天然氣、石油產(chǎn)品；石油化工及其它化工廠(chǎng)品和其它商品；技術(shù)的進(jìn)出口；代理進(jìn)出口業(yè)務(wù)；技術(shù)、信息的研究、開(kāi)發(fā)、應(yīng)用。10/6/2021但是與國(guó)際三大石油公司相比，差距還非常大。中國(guó)石化在石油、天然氣產(chǎn)量、油品銷(xiāo)量、總收入、利潤(rùn)和總資產(chǎn)等各項(xiàng)指標(biāo)上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于三大石油公司；煉制能力雖然與第二的殼牌和第三的BP相當(dāng)，但是單個(gè)煉廠(chǎng)的煉制

6、能力卻非常低，表現(xiàn)在地方主義嚴(yán)重，各個(gè)都有自己的煉廠(chǎng)，各自為政，撤率低下，數(shù)量多，缺乏規(guī)模效應(yīng)；在職人員比三家公司職工的總和還要多，人均各項(xiàng)指標(biāo)也都非常低，無(wú)論是在實(shí)力和經(jīng)濟(jì)效益方面都不在同一個(gè)級(jí)別，因此，中國(guó)石化要成為一個(gè)國(guó)際型的大公司，就必須參與到這個(gè)國(guó)際并購(gòu)的大潮中，充分利用跨國(guó)并購(gòu)迅速壯大自己。10/6/20213.石油戰(zhàn)略安全的需要世界石油資源的分布嚴(yán)重不均，80%的資源主要集中在中東、前蘇聯(lián)和北美等地區(qū)，而石油消費(fèi)區(qū)則主要集中在美國(guó)、亞太和歐洲等地區(qū)。這在客觀(guān)上需要進(jìn)行大量的石油貿(mào)易活動(dòng)，每年的貿(mào)易量高達(dá)20多億噸，占全球石油產(chǎn)量的2/3，在世界貿(mào)易中石油也扮演著重要角

7、色。我國(guó)是世界主要產(chǎn)油國(guó)之一，也是石油消費(fèi)和進(jìn)口增長(zhǎng)速度最快的國(guó)家之一。1993年我國(guó)開(kāi)始成為石油凈進(jìn)口國(guó)，2000年原油進(jìn)口量達(dá)到7000多萬(wàn)噸，對(duì)外依存度達(dá)到30%左右，預(yù)計(jì)到2005年，全國(guó)石油消費(fèi)量為2.68億噸，2010年為3.28億噸，2015年可能達(dá)到4.0億噸左右。屆時(shí)，對(duì)進(jìn)口石油的依存度將進(jìn)一步提高。中國(guó)需要進(jìn)入世界石油市場(chǎng)，在國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)中謀求國(guó)家的石油安全供給。從這個(gè)意義上講，中國(guó)入世，對(duì)石油石化行業(yè)有著不可忽視的影響。10/6/20211.并購(gòu)