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1、論我國證券投資基金風險與防范的論文摘要:主要研究證券投資基金的風險和對其防范規(guī)避的問題。通過各種渠道對基金發(fā)展歷程作了簡要的介紹,列出了從基金成立到如今存在的各種可能的風險,并對各種風險作了較為詳細的分析。通過馬可維茲的投資組合理論簡要說明了規(guī)避投資風險的方法與措施。在風險規(guī)避方面,針對我國目前的證券投資市場及基金管理現(xiàn)狀,分別從機制的創(chuàng)新、流動性、基金管理的角度提出了一些見解和方法?！ ￡P鍵詞:證券投資基金;風險;系統(tǒng)風險;非系統(tǒng)風險;風險防范 1目前我國基金存在的風險 1.1基金風險主體 基金當事人是由:基金投資人(持有人)、托管人(一般為銀行)、管理人(基金公司)
2、三方共同組成。三者關系如圖1: 基金持有人的收益完全取決于基金管理人經營狀況,根據風險——報酬同一性,基金所面臨的風險最終全部轉嫁給了基金持有人。所以,基金風險的主要風險承擔主體是投資人(基金持有人)。 1.2目前存在的基金風險 基金的風險是指基金管理人將募集資金投資于證券市場,由于收益的不確定性而可能導致的收益損失。首先是來自市場的風險,然后是來自于管理的風險,還有不可抗力風險等其他風險?！ ?.2.1市場風險 (1)系統(tǒng)風險(systematicrisk)。. 系統(tǒng)風險是指對市場內所有投資項目均產生影響,投資者無法控制的風險。包括通貨膨脹風險,市場供求風險,周期性風險
3、,流動性風險,利率及匯率風險,政策風險,政治風險等。 ?、偻ㄘ浥蛎涳L險。所謂通貨膨脹風險又叫購買力風險或物價風險,是指物價變動影響證券價格變動的一種風險?！ 、谑袌龉┣箫L險。它是指一段時間內市場上可供投資者持有的證券量和入市資金量之間的比例失衡所帶來的風險。我國證券市場處于并長期處于成長階段,市場容量和入市資金呈現(xiàn)出雙向快速增加的趨勢,在這一過程中,如果市場擴容速度同入市資金的增加速度不匹配,供求結構風險就會凸顯。 ?、壑芷谛燥L險。隨著經濟運行的周期性變化,各個行業(yè)及上市公司的盈利水平也呈周期性變化,從而影響到個股乃至整個行業(yè)板塊二級市場走勢。它表現(xiàn)為經濟的繁榮,衰退,調整,停滯等不
4、同階段。證券市場作為國民經濟的“晴雨表”,充分反映了經濟發(fā)展的周期性,證券市場整體發(fā)展水平,市場收益水平將受到國民宏觀經濟形式的影響而相應呈現(xiàn)周期性變化?！ 、芾始皡R率風險。金融市場利率的波動會導致證券市場價格和收益率的變動。利率直接影響著債券的價格和收益率,影響著企業(yè)的融資成本和利潤。基金投資于債券和股票,既而收益水平會受到利率變化的影響。一般來講,利率變動與股價變動呈反向變化關系。相比而言,債券的利率風險較大,優(yōu)先股次之,普通股較小。匯率風險主要是指我國貨幣和外國貨幣之間市場匯率的變動而引起的投資收益的變動。當投資者投資于外國證券時,就要承受外匯風險?！ 、菡唢L險。因財政政策
5、、貨幣政策、產業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等國家宏觀政策發(fā)生變化,導致市場波動而影響基金收益所產生的風險?！ 、拚物L險。政治風險是由于意外政治事件的發(fā)生而引起的投資收益的變動。這種政治風險影響了投資者在證券市場的投資收益預期,導致了證券市場價格的急劇波動以致影響基金的收益。 (2)非系統(tǒng)風險(nonsystematicrisk)?！ 》窍到y(tǒng)風險是指最終可被消除的風險。一般只與個別企業(yè)和個別投資項目相聯(lián)系,由企業(yè)投資項目本身的種種不確定性引起,不對所有企業(yè)或所有投資項目產生普遍影響。非系統(tǒng)風險主要包括:經營風險、系統(tǒng)運作風險、財務風險。由于非系統(tǒng)風險可以通過合理的投資組合減小甚至消除,在這
6、里不作深入研究?！ ?.2.2流動性風險 中國的證券市場還處在初期發(fā)展階段,在某些情況下某些股票品種的流動性不是很好,由此可能影響到基金投資品種的日常交易及基金的申購贖回。由于流動性在大盤整體下跌時,所有證券公司都面臨著贖回的風險,而某支基金管理者運作不當時也有可能出現(xiàn)該風險,在此單獨加以分析。2003年7月頒布的《證券投資基金暫行辦法》中規(guī)定,開放式基金投資股票、債券的比例不得低于其資產總值的80%,投資于國債的比例不得低于20%。國債的流動性僅次于現(xiàn)金,具有極高的流動性,因此開放式基金資產的流動性,關鍵就在于其所持股票的流動性高低?！ ?.2.3其他風險 不可抗力風險如戰(zhàn)爭,
7、自然災害等不可抗力風險可能導致基金資產有遭受損失的風險,以及證券市場基金管理人及基金銷售代理人可能因為不可抗力無法正常工作,從而導致對基金管理的風險。例如雪災,導致部分地區(qū)公司停產等損失。股市輕微震蕩?！ ?我國基金風險防范研究 2.1系統(tǒng)性風險防范 (1)采取措施降低證券市場系統(tǒng)性風險水平?！ ♂槍χ袊C券市場較高的系統(tǒng)性風險,一是設法降低證券市場系統(tǒng)性風險,二是為投資者提供合適的避險工具。目前情況應從如下幾方面著手。第一,教育投資者樹立正確的投
