淺析營運資金管理的影響因素

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1、淺析營運資金管理的影響因素[摘要]一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運資金，營運資金在企業(yè)供產(chǎn)銷活動中處于重要地位，對企業(yè)利潤目標的實現(xiàn)會產(chǎn)生重大影響，營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，因此應(yīng)加強對營運資金的分析?！　關(guān)鍵詞]營運資金盈利能力償債能力風(fēng)險　　　　營運資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金，也可以理解為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中使用的流動資產(chǎn)凈額。在數(shù)量上等于全部流動資產(chǎn)減去全部流動負債后的余額，是流動資產(chǎn)的一個有機組成部分。因此營運資金的特點就是流動資產(chǎn)的特點，即回收期短；具有流動性；多種形式上并存性和數(shù)

2、量上波動性?！　≡诹鲃淤Y產(chǎn)中，來源于流動負債的部分由于受短期索求權(quán)的約束，因而企業(yè)不能在較短時間內(nèi)自由使用。相反，扣除流動負債后的流動資產(chǎn)，企業(yè)可以在較長時間內(nèi)自由使用。因為這部分流動資產(chǎn)凈額是由長期籌資方式籌集的，它的償債索求權(quán)時間壓力小?！　I運資金不僅是流動資產(chǎn)和流動負債二者的差額，而且其規(guī)模受企業(yè)供產(chǎn)銷的影響，同時又制約著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。所以，營運資金的管理不能單純地考慮流動資產(chǎn)和流動負債的比較差異，而需要從企業(yè)資金運動的全過程進行系統(tǒng)把握?！　I運資金是流動資產(chǎn)的有機組成部分，是企業(yè)短期償債能力的重要標志。一般而言，營運資

3、金數(shù)額越大，企業(yè)短期償債能力就越強，反之則越小。因此，增加營運資金的規(guī)模，是降低企業(yè)償債風(fēng)險的重要保障。然而，營運資金規(guī)模的增加，必然要求企業(yè)利用長期籌資方式籌集更多的長期資金而占用在流動資產(chǎn)上，但長期籌資方式所籌集的資金成本大，會影響企業(yè)的盈利能力，長此以往，最終因為盈利能力低下，影響償債能力，而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。反之，營運資金規(guī)模小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險高，而企業(yè)盈利能力大。同時，營運資金的結(jié)構(gòu)不同，也會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。因此，確定營運資金的規(guī)模，對營運資金的管理，必須在盈利能力、財務(wù)風(fēng)險兩者之間進行權(quán)衡?？梢?，要對營運資金進

4、行管理，必須從四個內(nèi)容進行：　　一、財務(wù)風(fēng)險　　從理論上說，只要流動資產(chǎn)大于流動負債，企業(yè)就具備了短期償債能力。因此，企業(yè)營運資金的最低理論值為0。但這必須以流動資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)同流動負債的償還數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)完全吻合為前提，否則，企業(yè)就可能形成到期不能償債的風(fēng)險。從理論上來講，在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險時，可以將長期資產(chǎn)進行變現(xiàn)，來償還到期的債務(wù)。然而，在實際中企業(yè)為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，一般不會動用長期資產(chǎn)來償還流動負債。再者，由于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量也有極大的不確定性，這主要是應(yīng)收賬款壞賬和庫存商品削價的可能性存在，所以企業(yè)的流動

5、資產(chǎn)的數(shù)量必須大于流動負債，即營運資金的數(shù)量必須大于0。同時，由于各類流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和變現(xiàn)數(shù)量不同，作為流動資產(chǎn)凈額的營運資金的結(jié)構(gòu)不同，它的償債能力也不同，因此，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的態(tài)度不同，要求營運資金的結(jié)構(gòu)也不同?！　《?、盈利能力　　如果企業(yè)單純地考慮償債而確定營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，勢必會約束自己靈活、機動地運用營運資金，影響企業(yè)的盈利水平。因為一個企業(yè)的償債能力和盈利能力互為結(jié)果的，所以，如果一個企業(yè)的盈利水平長期低下，最終會削弱自己的償債能力，從而給企業(yè)自身帶來財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)盈利能力是受收入和成本二個因素所決定，企業(yè)營運資金的

6、規(guī)模和結(jié)構(gòu)不同，收入和成本的水平也不同。假如一個企業(yè)營運資金的規(guī)模過大，就會增加營運資金中非盈利流動資產(chǎn)的規(guī)模和比例，相對減少了企業(yè)的收入，同時增加了資金成本和機會成本。反過來講，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的利潤目標，來確定營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)?！　∪?、彈性　　由于彈性在財務(wù)管理中的重要作用，因此在營運資金管理中要考慮自身變換的可能性，以便在需要時，調(diào)整營運資金的結(jié)構(gòu)。實際管理中，彈性會影響營運資金的規(guī)模，如果現(xiàn)有營運資金的彈性不好，又需要對營運資金結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，面對這種情況企業(yè)有兩個選擇：第一個選擇是犧牲信用和收益，將彈性較小的營運資金強行轉(zhuǎn)換其

7、形態(tài)；第二個選擇是增加具有彈性的營運資金的規(guī)模，用于準備短期債務(wù)的償付和財務(wù)調(diào)整，這樣會增加企業(yè)的資金成本，減少收益，維持企業(yè)現(xiàn)有的信用?！　∷?、營運能力　　營運就是經(jīng)營運作，營運能力是指企業(yè)經(jīng)營運作能力。狹義的理解是企業(yè)經(jīng)營運作的速度，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理和運用的效率，即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，在財務(wù)分析中常用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來表示，主要包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標?！　∑髽I(yè)的盈利能力和償債能力是關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重大問題。沒有盈利能力企業(yè)無法發(fā)展，如果沒有償債能力企業(yè)連生存都無法保障。因此，爭取較大的盈利能力和足夠償債

8、能力是營運資金管理的重要內(nèi)容，同時也是財務(wù)管理，乃至整個企業(yè)管理的最主要的目標。保持營運資金有一定的彈性，是落實財務(wù)政策的基礎(chǔ)，如果，營運資金保持著剛性，無彈性，財務(wù)管理的許多重大措施無法執(zhí)行，財務(wù)政策就無