淺談券商另類投資子公司

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1、淺談券商子公司另類投資歡迎大家共同交流，共同學習進步！陳羽云：46249565@qq.com券商資產(chǎn)管理業(yè)務交流群（群號240308640）主要內(nèi)容一、券商另類投資子公司發(fā)展情況二、券商另類投資子公司主要的業(yè)務模式三、另類投資項目篩選四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務背景條件2011年5月6日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于證券公司設(shè)立自營業(yè)務投資范圍及其有關(guān)事項的規(guī)定》，該規(guī)定明確指出，券商自營業(yè)務除了投資境內(nèi)交易所上市的證券、境內(nèi)銀行間市場交易的部分證券和經(jīng)證監(jiān)會批準或者備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機構(gòu)柜臺交易的證券之外，還可以以設(shè)立子公司的方式投資上述品種以外的金融產(chǎn)品。一、券商另類投資子公司發(fā)展情況

2、2012年2月份開始陸續(xù)成立的券商子公司名單：東興證券子公司——東興證券投資有限公司，注冊資本3億元。廣發(fā)證券子公司——廣發(fā)乾和投資有限公司，注冊資本5億元。中信證券子公司——中信證券投資有限公司，注冊資本15億元。海通證券子公司——海通創(chuàng)新證券投資有限公司，注冊資本20億元。一、券商另類投資子公司發(fā)展情況證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，114家證券公司創(chuàng)新規(guī)模已經(jīng)接近3600億元，創(chuàng)新業(yè)務收入98.03億元，占行業(yè)收入比重的7.57%。另類投資是去年證券公司主要的創(chuàng)新收入和盈利來源。中信證券投資有限公司：2012年-4月-12月總資產(chǎn)達到31.26億元，凈資產(chǎn)達到

3、30.82萬元，當年實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元，凈利潤6604.51萬元。值得一提的是，該公司員工只有8個人。海通創(chuàng)新證券投資有限公司：2012年-4月-12月總資產(chǎn)為31.10億元，凈資產(chǎn)30.86億元，當年實現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，凈利潤8500萬元。一、券商另類投資子公司發(fā)展情況國元創(chuàng)新投資有限責任公司成立于2012年11月末，當時注冊資本15億元，而短短兩個月后，又被增資了15億元。國元證券在2012年年報中稱，至年底時，另類投資子公司已完成投資12億元，平均年化收益率在10%以上。宏源證券另類投資子公司——宏源匯智投資，至2012年底時，營業(yè)收入為6580.58萬

4、元，占公司當期總營收的2%，實現(xiàn)凈利潤3063.59萬元。光大證券另類投資子公司——光大富尊投資去年的營業(yè)收入為1100多萬元，實現(xiàn)凈利潤428萬元。一、券商另類投資子公司發(fā)展情況另類投資范圍尚不明確目前券商另類投資業(yè)務包括衍生融資產(chǎn)品、量化投資交易、提供股權(quán)質(zhì)押融資、過橋貸款、房地產(chǎn)融資、藝術(shù)品、紅酒等。如,以實業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)作為抵質(zhì)押物,通過設(shè)計、開發(fā)、投資不同類型的金融產(chǎn)品,滿足市場主體投融資需求。此外,一些券商的投資子公司也會涉及PE業(yè)務。但券商的另類投資應該還是以金融產(chǎn)品為主。二、券商另類投資子公司主要的業(yè)務模式二、券商另類投資子公司主要的業(yè)務模式主要的業(yè)務模式：

5、地產(chǎn)金融業(yè)務上市公司定向增發(fā)業(yè)務煤礦能源業(yè)務政府融資平臺業(yè)務股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務券商資管相關(guān)業(yè)務三、另類投資項目篩選目前子公司選擇項目主流依然是房地產(chǎn)板塊、政府融資平臺、煤礦能源三大塊為主，各家根據(jù)自身情況以及人員配置進行選擇項目。由于子公司剛開始，在人員配置主要從信托公司招聘過來的信托業(yè)務人員，因此大部分的業(yè)務范圍跟信托行業(yè)所做的融資業(yè)務類似。關(guān)注要點：融資主體（集團公司）融資用途（項目屬性）融資規(guī)模、期限（自有資金投入比例）第一還款來源風險收益分析具體風控措施四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務融資主體（集團公司）實力規(guī)模：★業(yè)內(nèi)排名☆凈資產(chǎn)★年度銷售額資質(zhì)：☆開發(fā)資質(zhì)發(fā)展速度：穩(wěn)健or

6、快速項目儲備：數(shù)量、銷售情況、地理分布財務狀況：償債能力、盈利能力、已提供擔保額實際控制人、股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰、歷史沿革等……四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務融資用途項目屬性（住宅類優(yōu)先，剛需型優(yōu)先）區(qū)位（一、二、三線城市，區(qū)域，可比項目）拿地成本（低者優(yōu)先）去化率（銷售能力強優(yōu)先）證照取得情況限購政策《國有土地使用權(quán)證》《建設(shè)用地規(guī)劃許可證》《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》《建筑工程施工許可證》（《預售許可證》）四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務盡管另類投資的投資領(lǐng)域很廣，但畢竟萌生于證券，與信托公司、銀行相比，既無信托公司產(chǎn)品設(shè)計和創(chuàng)新方面的優(yōu)勢，又無銀行客戶資源方面的優(yōu)勢，現(xiàn)有業(yè)務更多是游走在各類金融業(yè)

7、務的夾縫中，甚至可以說是野蠻式生長。開展另類投資業(yè)務，有利于券商以多元化經(jīng)營應對市場動蕩，但券商要扮演好現(xiàn)代資產(chǎn)管理公司這一角色，還需在產(chǎn)品設(shè)計、營銷、定價以及服務等方面下功夫。總結(jié)14、我國企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展（已發(fā)項目續(xù)）浦東建設(shè)BT項目資產(chǎn)支持收益專項計劃普惠投資及浦興投資4.1億元2006-6-22BT項目回購款債權(quán)浦發(fā)銀行擔保；次級檔設(shè)置深交所大宗交易系統(tǒng)南京城建污水處理收費資產(chǎn)支持專項計劃南京市城建投資集團7.21億元2006-7-13污水處理費收益權(quán)浦東發(fā)展銀行擔保深交所大宗交易系統(tǒng)南通天電銷售資產(chǎn)支持收益專項計