中糧入主蒙牛案例分析

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1、中糧入主蒙牛案例分析簡單的交易一一屮糧并購蒙牛案例分析屮糧并購——屮糧并購蒙牛案例分析小組組別：小組組別：并購6組小組成員：賴韶堂、李茂飛、馬索玲、小組成員:賴韶堂、李茂飛、馬良、馬素玲、譚權聰、辛?，?、吳培、周衛(wèi)譚權聰、辛?，摗⒅笇Ы處煟褐笇Ы處煟宏愑耦父苯淌趫蟾鏁r間：報告時間：2010年12月15口1/18錄糧并購蒙牛背景介紹一：中糧集團金業(yè)過因機望圖志42.1主并方42.2主并方二：厚樸基52.3冃標公司：蒙牛乳52.4并購經6三、中糧并購蒙牛的動..83.1蒙牛的危83.2屮糧的全產業(yè)鏈欲93.3厚樸的意1

2、03.4政府的行政意..10四、中糧并購蒙牛財務分114.1蒙牛乳業(yè)2004-2008年以及2009年中期的盈利能力分析的比較分析114.3蒙牛乳業(yè)與國內同行業(yè)上市公司之間析式購付啟124.4基于財務視角的綜合分13五、屮糧并購蒙丫交易方145.1杠桿收14斤2圳仝吉二二二m二二二15六、中糧并購蒙牛案例簡單的交易一一中糧并購蒙牛案例分析一一中糧并購蒙牛案例分析中糧并購-AZ-a■a一、刖R經濟的行板上，不但有貼身肉搏的廝殺場面，還有同舟共濟的和諧。2009年7月6H,蒙牛和中糧雙雙宣布了厚樸基金投資8億美元收購蒙

3、牛公司20%股權的消息。意料之外，情理之中。2008年三聚置胺事件，兒乎讓中國乳業(yè)集體淪陷，而樹大招風的蒙牛，更2008年全年虧損4.617以元，是受傷最巫，雖然沒有像三鹿般倒下，卻內傷頻發(fā)：2009年2月乂爆發(fā)特侖蘇OMP事件，主要盈利產品遭受嚴重沖擊。尤其是在三聚鼠胺事件后，2008年9月23日，蒙牛在香港復牌曾人跌60%,牛根生團隊財富一日蒸發(fā)50億元。屋漏偏逢連陰

4、*j,與此同時，蒙丫的外資背景也被揭露。蒙牛的發(fā)展史是一部整合資源成功史，尤其是対資本資源的整合，最終讓蒙牛揚名立萬的不僅僅其火箭速度，還有為其

5、添加燃料的國際資木整合能力。2002年10月和2003年10月，摩根斯坦利、英聯(lián)和鼎暉分別兩次向蒙牛注入約5億元資木，解決當時蒙牛高速發(fā)展對資金的需求。上市后，在蒙牛乳業(yè)六大股東中，有三位是外資，即股份為8.7%的摩根斯坦利、5.9%的鼎暉投資和3.4%的英聯(lián)投資。三聚包胺奶粉事件發(fā)牛后，蒙牛贏利市場預期下降，接著出現(xiàn)股價大跌、市場萎縮，從而陷入現(xiàn)金流危機，此時回收抵押給摩根斯坦利股權的能力喪失。隨后極有可能出現(xiàn)的局而，就是抵押出去的股權在處置后落入外資Z手。直到2008年11月5H,蒙牛發(fā)表聲明，稱“老牛基金會通

6、過從聯(lián)想控股等機構得到類似抵押貸款的方式，解除了與摩根士丹利的抵押貸款。關鍵時刻，”聯(lián)想力挽狂瀾，把蒙牛從生死邊緣上拉了冋來。--波未平一-波乂起，在三聚孰胺中元氣大傷的蒙牛還未緩過氣來，突然又身不曲己地被卷入到特侖蘇“致癌門”事件的風尖浪口，未愈合的傷口又被撒了一把鹽。行業(yè)危機、資金鏈危機以及質量危機……垂重危機如泰山圧頂，壓在這家民營企業(yè)的頭上，使其無法承受之重。“蒙?！钡膭?chuàng)始人、董事長兼總裁一一牛根生，這個破漢在與柳傳志、潘石屹等人的飯桌上，在長江商學院,當著媒體的面落淚求援，以盡量避免被收購的危險！于是，峰

7、冋路轉。中糧集團聯(lián)合私募股權基金厚樸投資公司，注資8億美元，獲得蒙牛乳業(yè)20%的股權，就是最佳“轉彎處”無論對蒙牛，。還是牛根生而言，都是一場及時雨。值得一提的是，中糧和厚樸投資的入股，將形成多種所有制模式，即“國有資本+民營資本+戰(zhàn)略合作”的新型合作模式，這被業(yè)內人上看成是一種創(chuàng)新。這也是該概念在中國市場真正意義上的首次實踐。這是迄今為止中國食品行業(yè)中最人的一宗股權交易，一切就像是一場好萊塢人片，劇悄曲折，懸念迭出，最終卻述是不無例外的以英雄救美人的形式落幕，至于此次并購能否給屮糧和蒙牛帶來雙贏的局面，仍需拭H以

8、待。拋開當前所謂“國進民退”之爭論，木文擬從并購的角度，分析和思考中糧入主蒙牛一案的并購動因、財務分析以及交易方式。二、中糧并購蒙牛背景介紹屮糧并購蒙牛背景介紹2.1主并方一：中糧集團主并方一：屮糧集團有限公司(簡稱“中糧集團”，英文簡稱“C0FC0”)，是中國最大的糧油食品進出口公司和實力雄厚的食品生產商,享譽國際糧油食品市場。中糧的歷史可以追溯到1952年，是中國從事農產品和食品進出口貿易歷史最悠久、實力最雄厚的企業(yè)，兒十年一直是國家小麥、玉米、大米、食糖等大宗農產品貿易的主導者。中糧集團目前下設中糧糧油、中國

9、糧油、中國食品、地產酒店、中國土畜、中糧屯河、中糧包裝、中糧發(fā)展、金融等9大業(yè)務板塊,擁有中國食品(HK0506)＞中糧控股(HK0606)兩家香港上市公司，中糧屯河(600737)、中糧地產(000031)和豐原生化(000930)和吉生化(600893)等6家內地上市公司。作為投資控股企業(yè)，中糧有效利川自身遍及世界的業(yè)務網絡來組織、調配各項經營資源，取得