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《我國中小企業(yè)私募債信用風(fēng)險(xiǎn)研究畢業(yè)論文》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、中小金業(yè)融資困境存在已久，政府和監(jiān)管部門相繼岀臺一系列法律法規(guī)，鼓勵中小企業(yè)多渠道融資，扶持中小企業(yè)發(fā)展。中小企業(yè)私募債作為其中一種重耍的融資手段，于2012年啟動試點(diǎn)，短時(shí)間內(nèi)便獲得了較快的發(fā)展。但是因?yàn)閲鴥?nèi)債券市場體系并不健全，尤其是缺失違約處理機(jī)制，而屮小企業(yè)私募債的特征便是高收益、高風(fēng)險(xiǎn)，因而違約事件頻發(fā)，投資者包括承銷商對其信心缺失，不敢再貿(mào)然參與。所以對中小企業(yè)私募債信用風(fēng)險(xiǎn)的研究和度量不僅具有理論意義,而且能夠?yàn)榘ㄍ顿Y者在內(nèi)的各市場參與主體提供一定的指導(dǎo)。木文首先介紹了中小企業(yè)私募債的發(fā)展現(xiàn)狀，包括債券木身以及發(fā)行主體的
2、情況介紹。然后對中小企業(yè)私募債的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了界定，揭示出其信用風(fēng)險(xiǎn)高是由于中小企業(yè)的資質(zhì)和債券設(shè)計(jì)原理所決定的。本文通過財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法，從盈利能力、流動能力、償債能力以及成長能力四個(gè)維度對中小企業(yè)私募債市場整體發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了描述和評估，同時(shí)進(jìn)行了行業(yè)Z間發(fā)行主體的比較，揭示了不同行業(yè)中小企業(yè)私募債發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)，最終得出可選消費(fèi)、公共事業(yè)以及材料行業(yè)三個(gè)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)較高。在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法的基礎(chǔ)上，考慮到研究結(jié)論的吋效性，木文從以上三個(gè)行業(yè)中，分別選取CJ2014年新起息的三只債券，運(yùn)用基于KMV模型衍生的PFM模型進(jìn)行
3、進(jìn)一步的實(shí)證研究和分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況較差的金業(yè)，利用PFM模型計(jì)算的違約距離也較短，存在較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。最后參考實(shí)證分析結(jié)果，結(jié)合國外對“垃圾債”的監(jiān)管措施，本文提出針對我國的政策與實(shí)踐建議。關(guān)鍵詞：屮小企業(yè)私募債，信用風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)度量AbstractThefinancingdifficultiesofsmallandmediumenterpriseshasexistedforalongtime.Thegovernmentandregulatorydepartmentshaveissuedaseriesoflawsandregulat
4、ionstoprovideSMEsmorefinancingchannels.TheSEMprivatebondisoneoftheimportantfinancingchannels-Itwasadmittedin2012.Inashortperiodoftime,thebondhasgainedarapiddevelopment.Duetothedomesticbondmarketisnotperfect,suchasthelackofdefaultprocessingmechanism.Thecharacteristicsofth
5、eSMEbondishigherriskhigherprofit,thusthedefaulteventsoccurredfrequently.Theinvestorssufferedmuchloss.So,investorsandunderwriterslostconfidenceinthebonds.Theydarenotrashlyparticipateinthebonds.TheresearchandmeasurementofthecreditriskoftheSMEbondsisverymeaningful,notonlyon
6、thetheoreticalaspect,butalsoforthemarketparticipants,investorincluded?ThepaperfirstintroducesthedevelopmentstatusofSMEbonds,includingthebonditself,andtheissuers.ThenitdefinesthecreditriskthattheSMEsarefacedwithandrevealsthehighcreditriskisduetothequalificationoftheSMEsan
7、dthedesignofthebonds.Throughthefinancialindexanalysismethodinthispaper,fourdimensionsincludingprofitability,liquidity,solvencyandgrowtharediscussed?Readerscanunderstandtheriskofthewholemarket.Furthermore,thepapercomparedrisksbetweendifferentindustries.Itconcludesthatthec
8、reditriskintheoptionalconsumption,publicutilitiesandmaterialsindustryarehigher.Onthebasisoftheoutcomeof
