我國大中型企業(yè)融資上市調(diào)查.doc

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1、我國大中型企業(yè)融資上市調(diào)查2003-06-09報(bào)告內(nèi)容：通過股票上市進(jìn)行融資已經(jīng)成為我國規(guī)模億元以上企業(yè)的首選融資渠道這是上海遠(yuǎn)景投資管理咨詢有限公司于今年3月25日-30日委托上海零點(diǎn)調(diào)查有限公司通過SuperCATI快速電話調(diào)查系統(tǒng)針對北京、上海兩城市326家注冊資金在500萬元以上的企業(yè)的中、高層管理人員就融資問題進(jìn)行的隨機(jī)抽樣電話訪問中獲得的結(jié)果。盡管銀行在企業(yè)融資中的主渠道作用無可替代，但以股市為代表的多種融資渠道與銀行共同構(gòu)成的綜合融資體系已經(jīng)初具規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，銀行的資金業(yè)務(wù)依舊在我國融資領(lǐng)域發(fā)揮著重要的作用，長期貸款業(yè)務(wù)（40.8％）作為單一業(yè)務(wù)被企業(yè)認(rèn)為是最好的融

2、資方式，短期貸款（12.9％）也有相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)使用，與此同時(shí)，資本市場在融資體系中的作用正日益突出。股票市場盡管在我國恢復(fù)時(shí)間不長，但從總體上看，股票上市（33.5％）已經(jīng)成為企業(yè)融資的第二主要選擇，其中規(guī)模在億元以上企業(yè)更是將股票上市作為了融資的首眩作為融資體系的重要組成部分合資/合營/合作（30.5％）、發(fā)行債券（16.3％）和融資租賃（14.2％）等方式也有較多企業(yè)使用。圖1不同規(guī)模企業(yè)對融資途徑的選擇注：此題為多選題，應(yīng)答比率之和大于百分之百資料來源：上海遠(yuǎn)景投資管理咨詢有限公司于今年3月25日-30日委托上海零點(diǎn)調(diào)查公司利用SuperCATI快速電話調(diào)查系統(tǒng)針對京滬兩市32

3、6家注冊資金在500萬元以上的企業(yè)的中、高層管理人員進(jìn)行的隨機(jī)抽樣電話訪問。不同規(guī)模企業(yè)對融資渠道的選擇表明，以股市為代表的新融資途徑主要滿足了大中規(guī)模企業(yè)多渠道融資的需要，而中小規(guī)模企業(yè)盡管也希望充分利用投資體系，但由于政策的限制仍舊只能以銀行為主要融資渠道。研究數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模超過5000萬的企業(yè)，其愿意采用并且能夠采用的融資途徑在兩項(xiàng)以上，而規(guī)模低于5000萬的企業(yè)，真正能夠采用的融資選擇基本只有一種。因此，銀行對中小企業(yè)融資的重要性就顯得更為突出。大中型企業(yè)對股票上市融資的高需求與目前我國每年上市公司規(guī)模僅百家的現(xiàn)實(shí)，使得買殼上市成為企業(yè)上市的第二選擇數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模在5000

4、萬元以上的企業(yè)中已有超過兩成的企業(yè)會選擇通過買殼上市。另有7.7％的企業(yè)表示對此沒有明確的態(tài)度。可以看出買殼上市雖然需要支付相當(dāng)?shù)馁M(fèi)用用于對殼公司的收購，但作為一種可以規(guī)避我國對上市公司在性質(zhì)和行業(yè)方面政策風(fēng)險(xiǎn)的合法方式已經(jīng)受到相當(dāng)數(shù)量企業(yè)的青睞。圖2規(guī)模在5000萬元以上的企業(yè)對上市方法的選擇資料來源：上海遠(yuǎn)景投資管理咨詢有限公司于今年3月25日-30日委托上海零點(diǎn)調(diào)查公司利用SuperCATI快速電話調(diào)查系統(tǒng)針對京滬兩市326家注冊資金在500萬元以上的企業(yè)的中、高層管理人員進(jìn)行的隨機(jī)抽樣電話訪問。買殼上市解決了部分企業(yè)的融資問題而且對于我國股市的新陳代謝也發(fā)揮了相當(dāng)?shù)姆e極作用

5、。但在目前階段，我國股市的規(guī)范性在相當(dāng)程度上限制了更多企業(yè)通過買殼上市。數(shù)據(jù)顯示，接近一半的企業(yè)沒有選擇買殼上市的原因是因?yàn)槟壳半A段買殼上市的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)過高（47％），這表明了企業(yè)對股市規(guī)范性的不滿。殼公司質(zhì)量不高（33％）和殼公司太少（20％）表達(dá)了企業(yè)對殼公司供需不平衡的不滿，這種供需矛盾必然導(dǎo)致殼公司的價(jià)格偏高，最終會繼續(xù)增加運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。在中國經(jīng)濟(jì)改革的過程中，股市對國有企業(yè)從國家撥款向獨(dú)立融資方向轉(zhuǎn)變發(fā)揮了重要的作用。而現(xiàn)在，隨著上市規(guī)則的規(guī)范，股市作為所有大中型企業(yè)的重要融資途徑，在整個融資體系中的作用比以前更加重要。因此，加強(qiáng)股市規(guī)范，降低企業(yè)上市的成本和風(fēng)險(xiǎn)，對整個國家經(jīng)

6、濟(jì)的發(fā)展都將具有重要意義。