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《淺析金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、淺析金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響作者：0809zb007[摘要]貨幣政策作為一項(xiàng)重要而有效的宏觀調(diào)控工具，在保證幣值穩(wěn)定、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)等方面發(fā)揮出重要作用。金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，整個(gè)金融體系以及各金融行為主體的行為方式，貨幣與宏觀經(jīng)濟(jì)之間內(nèi)在的相關(guān)關(guān)系等都發(fā)生了深刻的變化。[關(guān)鍵詞]：金融創(chuàng)新貨幣政策貨幣需求貨幣供給金融創(chuàng)新是金融業(yè)日新月異、不斷發(fā)展的動(dòng)態(tài)過(guò)程，它不僅是宏觀經(jīng)濟(jì)條件變化的結(jié)果，同時(shí)又對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻的影響。在貨幣政策方面,金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策中間目標(biāo)、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以及貨幣政策工具的操作及其實(shí)施效果產(chǎn)生了重要影響。一、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的影響1
2、、金融創(chuàng)新減弱了對(duì)貨幣的需求，使貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、交易規(guī)模的擴(kuò)大和在通貨鼓脹下物價(jià)水平的上升，都會(huì)導(dǎo)致貨幣需求絕對(duì)數(shù)量的增加，但金融創(chuàng)新卻通過(guò)金融電子化和金融工具多樣化減弱了貨幣的需求使人們的既定的總資產(chǎn)中以貨幣形式持有的欲望下降，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中對(duì)貨幣的使用減少，從而降低了貨幣的廣義貨幣和金融資產(chǎn)中的比重。主要有：（1）、金融工具的創(chuàng)新出現(xiàn)了大量貨幣性極強(qiáng)的新型信用工具和新型存款種類，如NOW帳戶、自動(dòng)轉(zhuǎn)帳存款賬戶等等，能夠在很大程度上滿足人們的流動(dòng)性需要，減弱了人們的流動(dòng)性偏好，導(dǎo)致了貨幣需要的下降。（2）、金融創(chuàng)新所帶來(lái)的金融電子化和支付清算系統(tǒng)的革
3、命，如多功能信用卡、自動(dòng)電子柜員機(jī)、自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)等等創(chuàng)新成果的普及和廣泛應(yīng)用，使快捷便利已成為現(xiàn)代支付清算系統(tǒng)的特征，數(shù)秒之內(nèi)完成一筆跨地區(qū)、跨國(guó)界的巨額支付已成為可能，貨幣周轉(zhuǎn)度加快。隨著貨幣流通速度的加快，對(duì)活期存款的需求也大為減少，使人們的交易性貨幣需求下降，從而使狹義貨幣量相對(duì)減少。（3）、金融創(chuàng)新使金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)和證券化趨勢(shì)，使資本市場(chǎng)和介于資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之們的金融工具大量增加，金融工具具有安全性、流動(dòng)性和盈利性的特點(diǎn)，有較高的投資價(jià)值，日益受到公眾的青睞，其結(jié)果是貨幣需求的減少和狹義貨幣的總資產(chǎn)中的比重下降。2、金融創(chuàng)新使貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性降低
4、，改變傳統(tǒng)貨幣需求動(dòng)機(jī)。傳統(tǒng)的理論認(rèn)為，貨幣需求是收入、價(jià)格和利率的一個(gè)穩(wěn)定函數(shù)，但這種穩(wěn)定是基于環(huán)境不變條件下的一種假定。在這種條件下，依據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn)，貨幣需求動(dòng)機(jī)主要有三種：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。其中交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求稱之為交易性貨幣需求，是收入的正函數(shù)；而投機(jī)動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求是利率的反函數(shù)，由于貨幣不生息或很少生息，而其他資產(chǎn)可以帶來(lái)更高的回報(bào)，為什么還要以貨幣形式持有財(cái)富呢？金融創(chuàng)新中出現(xiàn)了諸多流動(dòng)性很強(qiáng)的金融工具，可以很大程度上滿足人們的流動(dòng)性偏好，從而改變了人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)，引起貨幣需求構(gòu)成的變化。金融創(chuàng)新使貨幣的交易性和預(yù)
5、防性動(dòng)機(jī)減弱，投機(jī)性動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，表現(xiàn)為用于商品和勞務(wù)交易的貨幣需求下降，而用于投機(jī)獲利的貨幣需求上升。70年代以前，投機(jī)貨幣需求基本上比較穩(wěn)定。然而自金融創(chuàng)新開始，伴隨著許多既能獲得交易支付方便又可獲得利息收入的金融工具的問(wèn)世，人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)開始發(fā)生變化。此時(shí)，貨幣需求動(dòng)機(jī)不再恪守“先滿足交易貨幣需求，待有閑置余額再滿足投機(jī)貨幣需求”的原則。投機(jī)貨幣需求成為貨幣需求中更為重要的一部分，傳統(tǒng)的貨幣需求目標(biāo)函數(shù)發(fā)生了變化，而在市場(chǎng)利率波動(dòng)不定的情況下，投機(jī)貨幣需求隨著利率預(yù)期的變動(dòng)而動(dòng)蕩不定，難以把握，從而極大地影響了貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性。特別是金融創(chuàng)新使大量創(chuàng)新工
6、具都集交易賬戶與儲(chǔ)蓄賬戶于一體，無(wú)法區(qū)分清楚交易、支付與價(jià)值貯藏手段，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)稍有變動(dòng)，就會(huì)引起各種金融資產(chǎn)之間的大規(guī)模移動(dòng)，導(dǎo)致貨幣需求無(wú)規(guī)律、頻繁地變動(dòng)。3、金融創(chuàng)新通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格影響貨幣需求。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，資產(chǎn)證券化，債券化趨勢(shì)使得資產(chǎn)市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)價(jià)格也隨之上揚(yáng)。資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策的影響，主要體現(xiàn)在貨幣需求方面。從理論上講，資產(chǎn)價(jià)格與貨幣需求這間有著密切的關(guān)系。（1）、資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣需求影響。根據(jù)費(fèi)雪方程式,貨幣數(shù)量公式表達(dá)為:MV=PQ式中,M表示貨幣供應(yīng)量,V表示貨幣流通速度,Q表示一國(guó)當(dāng)年全部最終產(chǎn)品的數(shù)量,P表示總價(jià)格水平。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)系
7、統(tǒng)中,僅存在商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)兩極,因此費(fèi)雪方程式是一個(gè)兩市場(chǎng)貨幣數(shù)量公式。在資本市場(chǎng)存在的條件下,貨幣運(yùn)行的空間不僅存在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系,相當(dāng)數(shù)量的貨幣也同時(shí)存在于資本市場(chǎng)體系中,因此,貨幣數(shù)量公式可以表達(dá)為:MV=PQ+P*Q*式中,P*為金融產(chǎn)品價(jià)格,一般可用資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行代替。Q*金融產(chǎn)品數(shù)量,可用證券交易量代替。P*Q*表示證券市場(chǎng)所需的貨幣流通量。PQ就是商品市場(chǎng)(實(shí)體經(jīng)濟(jì))所需的貨幣流通量,MV表示貨幣流通總量。從這一方程中可以看出，貨幣流通總量不僅取決于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況,而且要受到證券市場(chǎng)的影響。（2）、通過(guò)財(cái)富效應(yīng)直接影響貨幣總需求。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格提高
8、，居民的財(cái)
