國(guó)美電器資本運(yùn)作

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1、國(guó)美電器資本運(yùn)作第3章國(guó)美電器的發(fā)展國(guó)美電器在中國(guó)是家喻戶(hù)曉的以家用電器及電子消費(fèi)產(chǎn)品零售為主的知名連鎖企業(yè)，創(chuàng)立于1987年，經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展，截止到2011年底，根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布的“中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)”名單顯示，國(guó)美電器在2011年總銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)已1100億元，門(mén)店總數(shù)達(dá)1737家，在銷(xiāo)售收入上與蘇寧電器相近，并列中國(guó)家電零售行業(yè)榜首。3.1國(guó)美電器發(fā)展歷程3.1.1創(chuàng)立國(guó)美，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)1986年廣東潮汕人黃光裕與哥哥黃俊欽帶著從內(nèi)蒙古倒騰電子產(chǎn)品攢下的4000元，再加上借來(lái)的3萬(wàn)元在北京前門(mén)的珠市口東大街盤(pán)下了一個(gè)不足10

2、0平方米的名為國(guó)美的服裝店面，開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，但經(jīng)過(guò)一年的經(jīng)營(yíng)發(fā)現(xiàn)效果不好，于是在1987年1月1日改賣(mài)家用電器，以銷(xiāo)售進(jìn)口電器為主，取名國(guó)美電器。20世紀(jì)90年初，中國(guó)國(guó)內(nèi)的家用電器采用百貨商場(chǎng)柜臺(tái)零售方式，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的初步發(fā)展，家用電器需求旺盛，產(chǎn)品供不應(yīng)求，所以家電電器產(chǎn)品的零售價(jià)格非常高，進(jìn)口彩電的單臺(tái)利潤(rùn)甚至可以達(dá)到千元以上。1990年，國(guó)美電器創(chuàng)新供銷(xiāo)模式，繞開(kāi)中間商，與廠家直接接觸，實(shí)行包銷(xiāo)制，從家電生產(chǎn)廠家爭(zhēng)取到最優(yōu)惠的批發(fā)價(jià)格，并讓利給消費(fèi)者，確立了薄利多銷(xiāo)策略。1991年國(guó)美電器率先在《北京晚報(bào)》中縫刊登廣告，

3、預(yù)報(bào)銷(xiāo)售的家用電器種類(lèi)及其價(jià)格，部分家電超低特價(jià)銷(xiāo)售，走出了坐店經(jīng)營(yíng)等顧客上門(mén)的經(jīng)營(yíng)模式，此舉弓1發(fā)了市民連夜排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)象，創(chuàng)造了銷(xiāo)售奇跡。黃光裕乘勝出擊，陸續(xù)在北京開(kāi)出了另外兩家店面。3.1.2建立制度，發(fā)展壯大1992年黃光裕在北京地區(qū)實(shí)行連鎖經(jīng)營(yíng)，將旗下的幾家店面統(tǒng)一命名為國(guó)美電器。1993年，黃光裕與哥哥黃俊欽分家，國(guó)美電器歸黃光裕所有，致力于家電零售業(yè)的連鎖經(jīng)營(yíng)，黃俊欽則開(kāi)始恒基系地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)。1998年國(guó)美電器出臺(tái)了《國(guó)美電器經(jīng)營(yíng)管理手冊(cè)》，建立了完善的連鎖經(jīng)營(yíng)管理制度，為走向全國(guó)打下了良好的基礎(chǔ)。同時(shí)建立并完善售

4、后服務(wù)，1999年國(guó)美電器率先推出了80公里免費(fèi)送貨、開(kāi)通800免費(fèi)咨詢(xún)電話(huà)、廠商聯(lián)保等服務(wù)措施，突出了家電專(zhuān)業(yè)化服務(wù)的特色。1999年國(guó)美電器走出北京，在天津、上海開(kāi)設(shè)連鎖經(jīng)營(yíng)店并大獲成功，隨后開(kāi)始了在全國(guó)大規(guī)模擴(kuò)張的步伐。到2001年底，國(guó)美電器在12個(gè)城市共擁有49家直營(yíng)連鎖店及33家加盟連鎖店，總資產(chǎn)達(dá)到5億元。2003年1月，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布了2002年中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)百?gòu)?qiáng)排名結(jié)果，國(guó)美電器以年銷(xiāo)售額108.96億元位居第四名，在中國(guó)家電零售企業(yè)中位居第一。2003年11月國(guó)美電器在香港設(shè)立分部，同時(shí)在香港的第一

5、家門(mén)店在旺角商城成功開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著國(guó)美在實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略道路上邁出了關(guān)鍵性的一步，截止到2003年底，國(guó)美電器在全國(guó)的直營(yíng)店面突破了100家。3.1.3借殼上市，迅速礦張2004年6月，國(guó)美電器通過(guò)借殼方式成功在香港交易所上市,雖以高達(dá)49.5倍市盈率發(fā)行，但仍募集到資金12億港元?dú)w屬上市公司，國(guó)美電器將新募集到的資金主要用于市場(chǎng)幵拓和日常營(yíng)運(yùn)。國(guó)美電器上市以后，頻繁幵展收購(gòu)，僅在2005年先后將哈爾濱黑天鶴、深圳易好家商業(yè)連鎖公司、武漢中商、江蘇金太陽(yáng)四個(gè)區(qū)域內(nèi)家電零售連鎖企業(yè)收入囊中，2006年收購(gòu)永樂(lè)電器，2007年收購(gòu)大中

6、電器，2008年收購(gòu)三聯(lián)商社，不但實(shí)現(xiàn)了較好的區(qū)域布局，而且迅速壯大了資產(chǎn)規(guī)模，擴(kuò)張的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上市前開(kāi)店的速度。據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，國(guó)美電器上市前，2003年年?duì)I業(yè)額為93億元，純利潤(rùn)2.75億元，門(mén)店總數(shù)131家，總資產(chǎn)約31.9億元人民幣，凈資產(chǎn)2.41億元人民幣，8年后，根據(jù)國(guó)美電器2011年年報(bào)，上市公司2011年?duì)I業(yè)額就達(dá)598億元，純利潤(rùn)18.01億元，門(mén)店數(shù)量1079間，總資產(chǎn)已達(dá)372.27億元，凈資產(chǎn)15.92億元，這還不包括未上市的國(guó)美集團(tuán)擁有的658間門(mén)店和所帶來(lái)的銷(xiāo)售收入及利潤(rùn)。上市及上市后借助國(guó)美電器

7、這個(gè)融資平臺(tái)幵展的資本運(yùn)作為國(guó)美電器的迅速發(fā)展起到了首要作用。3.1.4陳曉主政，股權(quán)之爭(zhēng)2008年11月，黃光裕涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被帶走接受調(diào)查，國(guó)美電器2009年1月18日發(fā)布公告，宣布陳曉成為新的董事會(huì)主席。陳曉主政國(guó)美電器期間，釆取了減緩擴(kuò)張速度，關(guān)閉虧損店面，提升單店效益的策略，與黃光裕提倡的迅速擴(kuò)張、保持規(guī)模領(lǐng)先、維持行業(yè)龍頭老大地位的策略完全不同。由于全球金融危機(jī)以及創(chuàng)始人黃光裕的經(jīng)濟(jì)犯罪給國(guó)美電器帶來(lái)的影響，國(guó)美電器在香港交易所停牌長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月，供應(yīng)商也釆取了謹(jǐn)慎供貨的態(tài)度，縮短了對(duì)國(guó)美電器的應(yīng)收賬期，國(guó)美的現(xiàn)金流偏緊

8、，同時(shí)2007年發(fā)行的一筆高達(dá)46億元的可轉(zhuǎn)債面臨被要求提前贖回的可能，國(guó)美電器面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)。為了化解即將到期的可轉(zhuǎn)債償付危機(jī)，陳曉主導(dǎo)引入了貝恩投資，向貝恩投資發(fā)行了新的16億港元的可轉(zhuǎn)債，但捆綁了極其茍刻的條款。另外由于陳曉實(shí)行管理層股權(quán)激勵(lì)，定向配股增發(fā)等重大事項(xiàng)均