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《受原油提振,上周滬燃料油跟漲,后半周高開低走,上漲勢頭》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、期市有風(fēng)險入市須謹(jǐn)慎石化品種投資報告順勢而為，把握時機宏觀經(jīng)濟運行趨勢難改金融調(diào)控繼續(xù)實施2007年9月24日原油及燃料油周度投資報告（9.17—9.21）作者：李曉內(nèi)容摘要l近期颶風(fēng)逐漸頻繁，原油庫存降幅超過預(yù)期，尤其是美聯(lián)儲降息促使國際油價頻創(chuàng)歷史新高。大西洋颶風(fēng)季節(jié)始于6月1日，當(dāng)年11月末結(jié)束。國際原油價格往往在三季度創(chuàng)出當(dāng)年高點。九月颶風(fēng)逐漸頻繁，阻止了原油價格下跌。l下一階段中、美兩國宏觀經(jīng)濟的走向，消費旺季及颶風(fēng)期進(jìn)入尾聲等因素將影響市場，特別是旺季過去后，如果原油庫存居高不下，將成
2、為打壓原油價格的利空題材。l結(jié)合基本面和技術(shù)分析，我們認(rèn)為原油正處于第三季度創(chuàng)當(dāng)年高點的階段。上升趨勢還有可能在近期延續(xù)，原油高點可能會在80美元至85美元之間。l自今年5月以后，新加坡燃料油與原油相比，走勢逐漸趨弱。同時國內(nèi)下游市場需求增長緩慢，國產(chǎn)燃料油資源過剩等因素抑制了進(jìn)口燃料油跟上新加坡燃料油的漲幅，因此估計華南進(jìn)口燃料油現(xiàn)貨價格難有大的補漲空間。l綜合來看，受到現(xiàn)貨市場價格限制，滬燃料油上漲空間不大。技術(shù)上滬燃料油有所好轉(zhuǎn)，12月合約之后呈現(xiàn)遠(yuǎn)期貼水，提示注意沽空機會，時機上需要原油配
3、合，不宜過早入市。11www.zdqh.com浙江中大期貨經(jīng)濟研究所期市有風(fēng)險入市須謹(jǐn)慎受原油提振，上周滬燃料油跟漲，后半周高開低走，上漲勢頭偏弱。滬燃料油主力合約FU0712周報收于3569元/噸，較前周上漲41點或1.16%。因黃埔現(xiàn)貨價格表現(xiàn)出滯漲抗跌特征，期、現(xiàn)貨價差開始縮小。上周NYMEX原油以連續(xù)陽線上升，周末原油連續(xù)合約報價已在80美元/桶之上。上周歷史高點推至84.10美元，已超過去年高點78.40美元。上漲原因在于原油庫存降幅超過市場預(yù)期，以及大西洋熱帶風(fēng)暴開始增多。颶風(fēng)Humb
4、erto襲擊德克薩斯州沿岸并導(dǎo)致三家煉廠因供電問題而關(guān)閉。尤其是美聯(lián)儲降息，金融因素已成為原油上漲的主要因素。本文試圖分析原油及滬燃料油期貨近期走勢的成因及后市變化。一、影響國際原油的主要因素1、宏觀經(jīng)濟環(huán)境：美聯(lián)儲降息刺激原油上漲9月18日美國聯(lián)邦儲備理事會（FED）宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率50個基點,至4.75%，下調(diào)幅度高于預(yù)期，助推現(xiàn)貨月原油合約觸及紀(jì)錄高位，美元指數(shù)貶值加速，上周探底78.45，美國股市受到激勵大幅上漲。美聯(lián)儲此舉旨在增加市場流動性，以緩解房貸風(fēng)波。自今年3月以來，次級抵押貸
5、款市場風(fēng)波愈演愈烈，已有數(shù)十家貸款公司遭遇清盤。但在歐美央行大量注入資金之后，事態(tài)有所好轉(zhuǎn)。與美聯(lián)儲降息不同，中國央行則在9月15日將一年期存貸款利率上調(diào)了0.27個百分點，這是年內(nèi)第5次升息，央行明確表示希望將實際利率轉(zhuǎn)為正值，因此采取緊縮政策以抑制通脹。中國統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比上漲了6.5%。未來央行仍有可能會進(jìn)一步升息。8月國際貿(mào)易順差達(dá)到249.74億美元，人民幣將繼續(xù)保持升值勢頭。中國宏觀調(diào)控的要點在于緩解當(dāng)前外貿(mào)順差快速增長，市場流動性過剩的矛盾，防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱，
6、以保證中國經(jīng)濟能夠平穩(wěn)較快增長。2、世界原油供應(yīng)與需求狀況：OPEC決定增產(chǎn)50萬桶美國能源情報署（EIA）在其八月能源報告中估算，2007年世界原油日平均需求量為每日8570萬桶，同比增長1.06%左右。國際能源組織在其九月度報告中稱12個主要OPEC成員國今年原油日產(chǎn)量將達(dá)到3041萬桶。當(dāng)前仍處于全球原油需求快速增長期。中國原油需求強勁。數(shù)據(jù)顯示，2007年1-7月，全國原油產(chǎn)量10869萬噸，同比增長1.1%；進(jìn)口原油9637萬噸，同比增長14.8%；原油加工量18826萬噸，同比增長7%
7、。由此推算，中國原油表觀消費量為20506萬噸，與去年同期相比增長６％以上。表觀消費量是凈進(jìn)口量和產(chǎn)量的總和。在不考慮庫存的情況下，理論上可以反映社會需求量。預(yù)計2007年中國原油需求將增長5.5%左右，全年石油表觀消費量將達(dá)到３．７億噸，高于世界平均增幅。OPEC11日在維也納舉行的第145次部長級會議上決定，從今年11月1日起將原油日供應(yīng)量增加50萬桶。市場人士認(rèn)為，導(dǎo)致油價不斷高升的供應(yīng)危機目前并未解除，歐佩克當(dāng)天的增產(chǎn)決定只具有象征意義，難以起到平抑油價的作用。11www.zdqh.com
8、浙江中大期貨經(jīng)濟研究所期市有風(fēng)險入市須謹(jǐn)慎圖一：全球原油年度需求（數(shù)據(jù)來源：IEA）3、地緣政治格局：相對平靜伊朗在核問題上的強硬立場、中東地區(qū)暴力沖突事件仍是地緣政治沖突的核心。伊朗核危機曾是2006年上半年原油上漲的重要因素。隨著伊朗宣布成功實現(xiàn)純度為3.5%的鈾濃縮，伊朗與西方就核問題的矛盾沖突愈加突出。伊朗核問題懸而未決，仍是潛在利多。面對國際社會日趨嚴(yán)厲的經(jīng)濟制裁，要看伊朗是否能堅持到底。一是伊朗的政局已在發(fā)生改變。伊朗總統(tǒng)內(nèi)賈德領(lǐng)導(dǎo)的強硬保守派在地方選舉中慘??；二是伊朗
