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《中國大陸股市和香港股市的聯(lián)動(dòng)性研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、中國大陸股市和香港股市的聯(lián)動(dòng)性研究暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文中國大陸股市和香港股市的聯(lián)動(dòng)性研究中文摘要中國股市走過20年,與中國經(jīng)濟(jì)共同經(jīng)歷了飛速的發(fā)展。自股權(quán)分置改革實(shí)施以來,大陸股票市場規(guī)模不斷壯大,也逐漸開放步入成熟,這期間伴隨全球經(jīng)濟(jì)一體化的節(jié)奏,大陸企業(yè)也不斷實(shí)行“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo),一大批國企正陸續(xù)開始在香港股票市場上市,大陸與香港貿(mào)易往來更頻繁,大陸企業(yè)在香港股市中的市場份額也越來越大,鑒于此,本文將試圖研究大陸股市與香港股市之間是否存在一定程度的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。本文首先對關(guān)于股市聯(lián)動(dòng)性方面的理論和實(shí)證文獻(xiàn)進(jìn)行回顧,并以此作為
2、理論基礎(chǔ),進(jìn)一步對影響兩地股市聯(lián)動(dòng)性的因素做了分析。選取上證指數(shù)和香港恒生指數(shù)作為兩地股市的代表,在此基礎(chǔ)上,以QFII制度正式進(jìn)入中國為起點(diǎn),利用發(fā)生在大陸股市的兩個(gè)重要事件:股權(quán)分置改革和全球金融危機(jī)爆發(fā),把2003年7月8日??2013年1月31日分為3個(gè)階段,對恒生指數(shù)和上證指數(shù)首先進(jìn)行年度收益率的聯(lián)動(dòng)性檢驗(yàn),接下來用協(xié)整檢驗(yàn)的方法對聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行實(shí)證分析,如果得到二者之間具有長期協(xié)整關(guān)系,則進(jìn)一步用脈沖響應(yīng)函數(shù)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、方差分解等方法來驗(yàn)證他們之間是如何相互作用的。得出的結(jié)論是:大陸股市和香港股市聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng)。在
3、第1個(gè)階段,兩地股市不具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系,而在第2、3階段,兩地股市之間存在長期的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。從相互關(guān)系上來看,大陸股市的變化會(huì)對香港股市產(chǎn)生較大的沖擊,而香港股市對大陸股市影響并不顯著。在得出結(jié)論后,并分別對金融監(jiān)督管理部門和股市投資者提出建議,也表達(dá)了文章的不足和對未來學(xué)術(shù)研究的展望。關(guān)鍵詞:大陸股市;香港股市;聯(lián)動(dòng);協(xié)整檢驗(yàn);誤差修正模型;脈沖響應(yīng)函數(shù);方差分解I暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文中國大陸股市和香港股市的聯(lián)動(dòng)性研究AbstractDuringrecent20years,Chinesestockmarketandeconomyha
4、vedevelopedrapidly.Sincethenon-tradablesharereform,themainlandstockmarketbecomelargerandmorematureWiththeglobaleconomicintegration,mainlandenterprisesgopublicinHongKongstockmarketTherefore,thetradebetweenmainlandandHongKongbecomefrequently,theportionofmainlandenterpr
5、isesinHongKongstockmarketincreases.Accordingtothisphenomenon,thispapertrytoresearchwhetherornotthereisacorrelationbetweenmainlandandHongKongstockmarketFirstofall,thispaperanalyzessomesignificantfactorsofthelinkageofthetwostockmarkets,usingShanghaiandHangSengindex,div
6、idingJuly8,2003toJanuary31,2013intothreephasesonbaseofShare-splitReformandglobalfinancialcrisis.Itpositiveteststheexistenceoftheco-movementamongthetwostockmarketindexwithCo-integrationtest,VECMmodel,Grangercausalitytest,theImpulseresponsefunctionandVariancedecomposit
7、ionTheconclusionofthispaperisthat:theco-movementofthetwostockmarketisbecomingstronger.Inthefirststages,theco-movementeffectsdoesnotexist;inthesecondandthirdstage,acertaineffectappears.AndthemainlandstockmarkethasagreaterinfluenceonHongKongstockmarketwhereastheHongKon
8、gstockmarkethasalittleeffectonmainlandstockmarket.Inthelast,thispapergivesfurtheranalysisoftheseresearchandoffersomerecommendations
