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《并購(gòu)的財(cái)務(wù)陷阱的論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、并購(gòu)的財(cái)務(wù)陷阱的論文一、財(cái)務(wù)陷阱的成因 并購(gòu)中的財(cái)務(wù)陷阱源于在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)分倚重和事前調(diào)查的疏忽。雖然財(cái)務(wù)報(bào)表是并購(gòu)過(guò)程中首要的信息來(lái)源與重要的價(jià)值判斷依據(jù)，但是，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表固有缺陷的認(rèn)識(shí)不足—例如它不能及時(shí)、充分、全面披露所有重大的信息，從而使并購(gòu)方不能夠及時(shí)對(duì)一些重大的事項(xiàng)給予足夠的關(guān)注。財(cái)務(wù)報(bào)表導(dǎo)致并購(gòu)者所產(chǎn)生的一些誤識(shí)，必將直接影響并購(gòu)工作的展開(kāi)，大大提高并購(gòu)成本，引發(fā)財(cái)務(wù)與法律的糾紛、影響并購(gòu)融資的安排、影響整合的進(jìn)程。因此，為避免落入財(cái)務(wù)陷阱，首先要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的局
2、限性有充分的認(rèn)識(shí)： 1.會(huì)計(jì)政策具有可選擇性。這種可選擇性使財(cái)務(wù)報(bào)告或評(píng)估報(bào)告本身存在被人為操縱的風(fēng)險(xiǎn)，最典型例子是大量存在于企業(yè)中的盈余管理行為。此外，諸如對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估、盈利預(yù)測(cè)這些重大事項(xiàng)上也存在著諸多可供選擇的方法與標(biāo)準(zhǔn)。一旦不充分不及時(shí)披露與重大事項(xiàng)相關(guān)的會(huì)計(jì)政策及改變，勢(shì)必造成并購(gòu)雙方的信息不對(duì)稱。 2.不能反映或有事項(xiàng)與期后事項(xiàng)。財(cái)務(wù)報(bào)告的核心——財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)際上只能反映企業(yè)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)，某個(gè)期間的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與現(xiàn)金流量，由于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)講究真實(shí)性與可驗(yàn)證性，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)基本上是
3、以過(guò)去的交易及事項(xiàng)為基礎(chǔ)。某些基于穩(wěn)健性原則所計(jì)提的準(zhǔn)備，如壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備等，其計(jì)提比例實(shí)際上也是以歷史的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)與稅則規(guī)定為基礎(chǔ)。這使得一些重要的或有事項(xiàng)（特別是或有損失）、期后事項(xiàng)往往被忽略或刻意隱瞞，如未決訴訟、重大的售后退貨、自然損失、對(duì)外擔(dān)保等，均直接干擾對(duì)企業(yè)的價(jià)值與未來(lái)贏利能力的判斷，影響并購(gòu)價(jià)格的確定，甚至給并購(gòu)過(guò)程中帶來(lái)不必要的法律糾紛。. 3.不能反映企業(yè)所有理財(cái)行為。在我國(guó)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則框架下，會(huì)計(jì)報(bào)表不能反映企業(yè)所有理財(cái)行為?，F(xiàn)行的會(huì)計(jì)報(bào)表體系是
4、建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制及歷史成本計(jì)價(jià)基礎(chǔ)之上，而現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展，金融工具不斷推陳出新，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)計(jì)量與確認(rèn)手段愈發(fā)顯得無(wú)能為力，無(wú)法進(jìn)行有效披露，而公允價(jià)值會(huì)計(jì)在企業(yè)的推廣尚缺乏足夠的理論基礎(chǔ)及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。由此可見(jiàn)，會(huì)計(jì)理論相對(duì)于現(xiàn)實(shí)發(fā)展的落后與局限性是客觀上造成并購(gòu)中財(cái)務(wù)陷阱的重要原因。當(dāng)然，我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，金融管制也較嚴(yán)，企業(yè)大量采用衍生金融工具避險(xiǎn)、理財(cái)?shù)默F(xiàn)象并不普遍，因此，當(dāng)前最值得引起并購(gòu)方“警惕”的是大量存在于我國(guó)企業(yè)中的表外融資行為。企業(yè)進(jìn)行表外融資的動(dòng)機(jī)很簡(jiǎn)單，是避免融資行為在
5、會(huì)計(jì)報(bào)表中反映引起財(cái)務(wù)狀況的惡化，影響企業(yè)的再融資，其本質(zhì)是為了防止財(cái)務(wù)報(bào)表反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，用“巧妙”的手段來(lái)阻斷負(fù)面信息的傳遞。表外融資的主要手段有：融資租賃、售后回租、資產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款的抵借等。 當(dāng)前由于企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展的趨勢(shì)，傳統(tǒng)的以融資租賃為主要手段的表外融資方式在不斷創(chuàng)新，目前以融資幫助為主。它指集團(tuán)總部利用整體的資源聚合優(yōu)勢(shì)與融通調(diào)劑便利而對(duì)成員企業(yè)的融資活動(dòng)提供便利的財(cái)務(wù)安排，主要表現(xiàn)為：相互抵押擔(dān)保融資、相互債務(wù)轉(zhuǎn)移、通過(guò)現(xiàn)金調(diào)劑或通融解決成員企業(yè)債務(wù)支付困難等?！ ?
6、）相互抵押擔(dān)保融資。成員企業(yè)的負(fù)債融資是通過(guò)其他成員企業(yè)或母公司的資產(chǎn)來(lái)提供抵押或擔(dān)保。如果相互抵押擔(dān)保遭遇債權(quán)人的抵制時(shí)，企業(yè)集團(tuán)也可采用一種變通的方式，即通過(guò)內(nèi)部調(diào)劑，而將其他成員企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到籌資單位的賬下，以達(dá)到融資目的?！ ?）債務(wù)轉(zhuǎn)移?；I資單位并非直接的用資單位，當(dāng)由于資本結(jié)構(gòu)等限制而不宜提高負(fù)債比例時(shí)，可以某些成員企業(yè)的名義舉債，然后轉(zhuǎn)移給其他成員企業(yè)使用，即用資單位將債務(wù)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給了籌資單位，從而使用資單位既保持了良好的資本結(jié)構(gòu)，又滿足了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金?！ ?）債務(wù)重組。從集
7、團(tuán)整體角度看，存量債務(wù)重組包括兩個(gè)層面：一是集團(tuán)內(nèi)部母公司及成員企業(yè)相互間進(jìn)行的債務(wù)重組，其中主要形式的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，即彼此存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系的成員企業(yè)，可以通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式，實(shí)現(xiàn)局部資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，二是對(duì)外負(fù)債的成員企業(yè)或母公司可以借助管理總部或集團(tuán)整體的力量，將對(duì)銀行或其他債權(quán)人的負(fù)債轉(zhuǎn)換為銀行或債權(quán)人在企業(yè)集團(tuán)中的股本，從而在整體上實(shí)現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化。4）不能反映一些重要資源的價(jià)值及制度安排。財(cái)務(wù)報(bào)表甚至有時(shí)無(wú)法反映現(xiàn)代企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中必不可少的重要資源，如重要的人力資源、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等
8、。當(dāng)前比較引人注目的問(wèn)題是人力資源定價(jià)模式及相關(guān)的激勵(lì)約束機(jī)制如何在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映，特別是諸如經(jīng)理人股票期權(quán)制度所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響這個(gè)問(wèn)題。我國(guó)目前的狀況是：一方面，我國(guó)企業(yè)在不斷完善其治理結(jié)構(gòu)，向現(xiàn)代企業(yè)制度靠近，管理層也配合著企業(yè)改革，不斷推出新法規(guī)，修訂舊法規(guī)制度來(lái)加速這個(gè)進(jìn)程，但另一方面，有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定卻大大落后于現(xiàn)實(shí)發(fā)展。因此，如何對(duì)期權(quán)成本進(jìn)行計(jì)量和確認(rèn)，各個(gè)企業(yè)各行其是。期權(quán)計(jì)劃跨度長(zhǎng)、金額大，對(duì)于身處資本市場(chǎng)的企業(yè)，不規(guī)范的會(huì)計(jì)處理，勢(shì)必給資本運(yùn)營(yíng)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)
