上市公司股權(quán)激勵(lì)分析

《上市公司股權(quán)激勵(lì)分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、上市公司股權(quán)激勵(lì)分析【摘要】為調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)層的積極性，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化，2005年以來(lái)，越來(lái)越多的上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。本文通過(guò)對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案分析，揭示了不同類(lèi)別的股權(quán)激勵(lì)方式的特點(diǎn)，不同上市公司股權(quán)激勵(lì)方案主要條款的差別和共同點(diǎn)以及隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境和證券市場(chǎng)的變化，上市公司股權(quán)激勵(lì)表現(xiàn)出的特點(diǎn)?！　　娟P(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)限制性股票股票期權(quán)　　　　一、股權(quán)激勵(lì)概述　　　　股權(quán)激勵(lì)的理論依據(jù)是股東價(jià)值最大化和所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。股東為達(dá)到所持股權(quán)價(jià)值的最大化，在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度

2、下，實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)。即以股票作為手段對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)。公司董事會(huì)在股東大會(huì)的授權(quán)下，代表股東與以經(jīng)營(yíng)者為首的激勵(lì)對(duì)象簽訂協(xié)議，當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)或因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、公司股價(jià)有一定程度上漲，公司以一定優(yōu)惠的價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象股票或授予其一定價(jià)格在有效期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)公司股票，從而使其獲得一定利益，促進(jìn)激勵(lì)對(duì)象為股東利益最大化努力。　　原公司法一百四十九條規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司的股票，但為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外；再加上證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行股份要求比較嚴(yán)格，因此，中國(guó)一直缺乏實(shí)行股權(quán)激

3、勵(lì)的法律、政策環(huán)境。2005年以來(lái)，為配合股權(quán)分置改革，證監(jiān)會(huì)推出了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，并且2005年新修訂的《公司法》規(guī)定，公司在減少公司注冊(cè)資本、將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工等情況下可以收購(gòu)公司股份，這為公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)提供了政策、法律環(huán)境。截止2008年底，30余家上市公司股權(quán)激勵(lì)方案獲批?！　　　《?、股權(quán)激勵(lì)方式分類(lèi)　　　　如果從股票的來(lái)源區(qū)分，股權(quán)激勵(lì)方案可分為股東轉(zhuǎn)讓股票和上市公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行股票，定向發(fā)行股票又分為股票期權(quán)和限制性股票。另外，還有一種以虛擬股票為標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)激勵(lì)方

4、式，稱(chēng)為股票增值權(quán)。　　股票期權(quán)是上市公司給予激勵(lì)對(duì)象在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司普通股的權(quán)利?！　∠拗菩怨善敝干鲜泄景凑疹A(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益?！　〗刂?008年底，根據(jù)統(tǒng)計(jì)的32家上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案，實(shí)施股東轉(zhuǎn)讓股票的有7家，如中信證券等；實(shí)施限制性股票的有6家，如萬(wàn)科等；實(shí)施股票期權(quán)的有15家，如伊利股份等；實(shí)施復(fù)合型的有4家，如永新股份等。復(fù)合是指限制性股票和期權(quán)相結(jié)合、股票

5、增值權(quán)和期權(quán)相結(jié)合、股東轉(zhuǎn)讓股票和期權(quán)相結(jié)合。　　　　因股東轉(zhuǎn)讓股票的股權(quán)激勵(lì)方式主要是在2005—2006年與股權(quán)分置改革一起進(jìn)行，目前大多數(shù)公司已不采用。本文則主要介紹限制性股票和股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)方式?！　?、限制性股票。限制性股票如按股票來(lái)源細(xì)分，即提供給激勵(lì)對(duì)象的股票是通過(guò)計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)，或是向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的股票，又可分為：計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金回購(gòu)型、授予新股型（定向發(fā)行）?！　。?）計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金回購(gòu)型限制性股票。公司業(yè)績(jī)達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃約定的獎(jiǎng)勵(lì)基金提取條件后，公司提取獎(jiǎng)勵(lì)基金，從二級(jí)市場(chǎng)

6、購(gòu)買(mǎi)本公司購(gòu)買(mǎi)股票，再等到符合股票授予的條件時(shí)（如業(yè)績(jī)或股價(jià)），公司將回購(gòu)的股票無(wú)償贈(zèng)予激勵(lì)對(duì)象?！　。?）授予新股的限制性股票。當(dāng)公司業(yè)績(jī)滿足股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃條件時(shí)，授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票的前提是，激勵(lì)對(duì)象按照一定的價(jià)格（授予價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)公司股票時(shí)，該價(jià)格一般比確定價(jià)格的市價(jià)要低?！　?、股票期權(quán)。如按是否提取部分獎(jiǎng)勵(lì)基金為行權(quán)提供資金，可分為不計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的股票期權(quán)和計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的股票期權(quán)。在15家實(shí)施股票期權(quán)的上市公司中，只有七匹狼以?xún)衾麧?rùn)增加額為基數(shù)、按照一定比例提取獎(jiǎng)勵(lì)基金，作為行權(quán)資金的來(lái)源之一

7、。