投資組合管理實(shí)驗(yàn)課程

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1、《投資組合管理》課程實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)用書(shū)《投資組合管理》課程實(shí)驗(yàn)報(bào)告實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目一組合投資最優(yōu)化的構(gòu)建【實(shí)驗(yàn)?zāi)康摹?．對(duì)組合投資的優(yōu)化過(guò)程能夠通過(guò)EXCEL實(shí)現(xiàn)2．掌握組合投資的核心思想，通過(guò)求解風(fēng)險(xiǎn)一定、收益最大化的原則利用規(guī)劃求解的方法畫(huà)出給定股票的組合的有效邊界?！绢A(yù)備知識(shí)】1．對(duì)Markowitz的均值-方差模型的掌握，明確組合的期望收益與組合風(fēng)險(xiǎn)之間的數(shù)學(xué)關(guān)系，即：（1）為組合中不同資產(chǎn)的權(quán)重向量，表示組合中不同資產(chǎn)的期望收益值向量，為給定的組合收益水平。2．了解理論推導(dǎo)的最優(yōu)權(quán)重的確定：由公式（1）構(gòu)建拉格朗日乘數(shù)：（2）分別對(duì)求一階偏導(dǎo)：

2、（3）在式（3）的兩邊同時(shí)乘以、可得：（4）定義：，，，可解得：代入（3），可得《投資組合管理》課程實(shí)驗(yàn)報(bào)告其中：3．熟悉EXCEL部分?jǐn)?shù)學(xué)函數(shù)Average()：返回一個(gè)數(shù)據(jù)序列的算術(shù)平均值Var()：返回一個(gè)數(shù)據(jù)序列的方差Covar()：返回兩個(gè)數(shù)據(jù)序列的方差Stdev()：返回一個(gè)數(shù)據(jù)序列的標(biāo)準(zhǔn)差Transpose()：將一個(gè)矩陣進(jìn)行轉(zhuǎn)置Mmult()：兩個(gè)矩陣的相乘（注意第一個(gè)矩陣的列數(shù)應(yīng)與第二個(gè)矩陣的行數(shù)相等）Minverse()：矩陣的逆矩陣4．熟悉規(guī)劃求解的方法主要掌握如何加載項(xiàng)，熟悉“數(shù)據(jù)分析”中相關(guān)函數(shù)的含義及應(yīng)用，掌握規(guī)

3、劃求解的方法?！驹囼?yàn)內(nèi)容】1．不同股票簡(jiǎn)單收益率和對(duì)數(shù)收益率的計(jì)算及對(duì)缺失數(shù)據(jù)的調(diào)整。2．利用EXCEL計(jì)算組合的收益率和不同股票的方差、標(biāo)準(zhǔn)差值3．利用“數(shù)據(jù)分析”給出不同股票收益序列之間的協(xié)方差矩陣，并計(jì)算結(jié)合的方差水平4．利用數(shù)學(xué)推導(dǎo)計(jì)算出的最優(yōu)組合權(quán)重計(jì)算公式，求解在給定收益情況下組合的最優(yōu)權(quán)重，并計(jì)算出結(jié)合在最優(yōu)權(quán)重下的標(biāo)準(zhǔn)差。5．利用規(guī)劃求解的方法同樣在給定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，驗(yàn)證利用數(shù)學(xué)推導(dǎo)計(jì)算的最優(yōu)權(quán)重是否正確。6．在給定風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，利用規(guī)劃求解，計(jì)算組合的收益最大化，并由此畫(huà)出組合的有效邊界。（在這里，需要考慮是否允許賣(mài)空

4、）【試驗(yàn)步驟】1．選擇5-7家上市公司在某一樣本區(qū)間內(nèi)的收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)（在這里需要給同學(xué)們說(shuō)明收盤(pán)價(jià)、向前復(fù)權(quán)收盤(pán)價(jià)、向后復(fù)權(quán)收盤(pán)價(jià)的區(qū)別），調(diào)整公司在樣本區(qū)間的每一個(gè)交易日的交易數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)，介紹計(jì)算單只股票的簡(jiǎn)單收益率方法和對(duì)數(shù)收益率方法，并告知使用對(duì)數(shù)收益率方法的好處。同時(shí)，在這里也要說(shuō)明對(duì)于在樣本區(qū)間內(nèi)上市公司停牌缺失數(shù)據(jù)時(shí)如何處理。2．以選5只股票為例，將5只股票的收益率序列重新并排放入同一張sheet表格中，利用average()、var()、stdev()計(jì)算出不同股票的期望收益率和方差、標(biāo)準(zhǔn)差水平。3．加載宏后，可利用“數(shù)據(jù)分析”功

5、能計(jì)算出組合中不同股票的協(xié)方差矩陣（注意在計(jì)算出的結(jié)果時(shí)為下三角矩陣，需要根據(jù)協(xié)方差矩陣的對(duì)稱(chēng)性將矩陣補(bǔ)充完整）《投資組合管理》課程實(shí)驗(yàn)報(bào)告4．對(duì)每只股票初始賦等比權(quán)重，保證權(quán)重之和等于1。并據(jù)此計(jì)算組合的收益和組合的風(fēng)險(xiǎn)。5．根據(jù)求解最優(yōu)解的數(shù)據(jù)公式，首先計(jì)算出A、B、C、△的值，并假設(shè)組合的收益等于上述等權(quán)重情況下的組合收益（相當(dāng)于給定收益），并據(jù)此計(jì)算出、，在此基礎(chǔ)上計(jì)算出組合的最優(yōu)權(quán)重向量6．利用規(guī)劃求解，以組合方差作為目標(biāo)值（最小值）、以組合的權(quán)重向量為可變值，并對(duì)組合的權(quán)重等于1和組合的收益等于給定值（如上述等權(quán)重下計(jì)算的組合收

6、益），通過(guò)規(guī)劃求解，計(jì)算出此時(shí)組合的最優(yōu)權(quán)重7．比較利用規(guī)劃求解得到的結(jié)果與利用理論推導(dǎo)求解出的最優(yōu)權(quán)重是否相同，以此來(lái)驗(yàn)證在組合中證券給定的情況下，那么組合證券的最優(yōu)組合往往具有唯一性。（學(xué)有余力的同學(xué)，可考察引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情況）8．利用規(guī)劃求解，將組合的收益最大化作為目標(biāo)值（最大值），給定組合的權(quán)重為可變值，同樣對(duì)組合的權(quán)重等于1，組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于某一個(gè)確定的值來(lái)進(jìn)行計(jì)算在給定風(fēng)險(xiǎn)下，組合最優(yōu)的組合及其能實(shí)現(xiàn)的最大收益。通過(guò)散點(diǎn)畫(huà)圖，可畫(huà)出由特定證券構(gòu)建組合的有效邊界（在這里，可在規(guī)劃求解的約束條件里面加入權(quán)重大于等于0的約束條件來(lái)人為

7、的限制股票是否允許賣(mài)空）9．提交實(shí)驗(yàn)報(bào)告。《投資組合管理》課程實(shí)驗(yàn)報(bào)告實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目二CAPM模型在事件分析法中的應(yīng)用【實(shí)驗(yàn)?zāi)康摹?．能夠利用CAPM模型的均衡定價(jià)思想通過(guò)事件研究分析事件影響下獲得超額收益率的效應(yīng)。2．能夠?qū)δ骋唤鹑谑袌?chǎng)的異?，F(xiàn)象進(jìn)行事件分析并形成一個(gè)完整的研究報(bào)告?！绢A(yù)備知識(shí)】1．均衡資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）其中，表示證券的預(yù)期收益率、表示市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率、表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率、表示證券的敏感系數(shù)。一般而言，選取同期銀行定期存款利率或國(guó)債利率進(jìn)行替代（值得注意的是，對(duì)于不同估計(jì)周期頻率的數(shù)據(jù)，需要進(jìn)行調(diào)整，如表示日收益

8、率，則年化的應(yīng)除以365進(jìn)行調(diào)整；同時(shí)，如果選取同期銀行定期存款利率，則需要注意若樣本區(qū)間內(nèi)銀行定期存款利率發(fā)生變化，也應(yīng)該同步同期進(jìn)行調(diào)整的調(diào)整）。對(duì)于的選取，一般而言，選取方