我國(guó)滬市上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)之實(shí)證分析

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1、我國(guó)滬市上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)之實(shí)證分析我國(guó)滬市上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)之實(shí)證分析使公司充分獲得財(cái)務(wù)杠桿的好處，資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的取得優(yōu)異的業(yè)績(jī);而不良的資本結(jié)構(gòu)成及其比例關(guān)系，它是公司業(yè)績(jī)構(gòu)只會(huì)讓公司負(fù)債累累或者原地踏及其未來(lái)發(fā)展能力好壞的決定因素步進(jìn)而在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰。公之一，從而也就對(duì)公司股利政策的司業(yè)績(jī)也影響著資本結(jié)構(gòu)的選擇，制定有著重要的作用，這二者之間好的業(yè)績(jī)會(huì)鼓勵(lì)公司繼續(xù)保持原有的存在著復(fù)雜的相互關(guān)系。西方學(xué)者資本結(jié)構(gòu)，而令股東不滿意的業(yè)績(jī)將已經(jīng)在比較規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，對(duì)促使經(jīng)營(yíng)

2、者采取措施改變資本結(jié)構(gòu)。這二者間的關(guān)系進(jìn)行了理論和實(shí)踐1995年，我國(guó)學(xué)者陳小悅和楊兩方面的研究，得出了這二者問(wèn)關(guān)晨曾就上海股市的收益與資本結(jié)構(gòu)系的基本結(jié)論。我國(guó)學(xué)者也已經(jīng)在的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，研究發(fā)現(xiàn)，理論上對(duì)此關(guān)系進(jìn)行了較廣泛的研上海股市收益與負(fù)債權(quán)益比率呈顯究。但是，對(duì)于我國(guó)的上市公司來(lái)著的相關(guān)關(guān)系，與美國(guó)股市情況正好說(shuō)，這二者間的關(guān)系與理論上的結(jié)相反。對(duì)于資本結(jié)構(gòu)決定因素的實(shí)證論有較大的差異。同時(shí)，我國(guó)的資分析，陸正飛在1998年、沈根樣在本市場(chǎng)不夠完善，上市公司的資本1999年都分別闡述了自己的研究

3、成運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)也不規(guī)范，各種因素都果。經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，實(shí)業(yè)界和學(xué)影響著我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)和術(shù)界共同努力，已經(jīng)對(duì)我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，本文擬通過(guò)對(duì)我國(guó)滬市上市公司的實(shí)證研究，濟(jì)機(jī)制進(jìn)行了一定的完善，資本市場(chǎng)了解上市公司這二者間的關(guān)系，找的各種制度紛紛出臺(tái)1>.進(jìn)一步規(guī)范了上市公司的行為，股票市場(chǎng)的規(guī)模有出實(shí)踐和理論的差異.并對(duì)其影響了較大的發(fā)展。因此.對(duì)上市公司的因素進(jìn)行分析，提出建議。資本結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績(jī)的關(guān)系進(jìn)行進(jìn)一、研究背景一步的實(shí)證調(diào)查和分析，以便對(duì)當(dāng)前1958年，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家我國(guó)滬市上市

4、公民司的實(shí)際情況有Modiglianl和金融學(xué)家Miller共同發(fā)表了〈資本成本、公司金融和投資所了解，分析這三者間的關(guān)系，驗(yàn)證其是否與理論相一致，若不一致，則理論}-文，提出企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)如何采取措施對(duì)資本市場(chǎng)等方面選擇不影響企業(yè)價(jià)值，即著名的MM理論。這一理論為后來(lái)對(duì)資本迸行完善，以使我國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制更加結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績(jī)關(guān)系的研究奠定了有效，公司管理更加規(guī)范。二、實(shí)證研究堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。學(xué)者們把這一理論的本文主要運(yùn)用隨機(jī)抽樣調(diào)查法前提假設(shè)條件一步步放寬，對(duì)資本對(duì)滬市上市公司的資本結(jié)構(gòu)和公司業(yè)結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績(jī)的關(guān)系選

5、行了深入咆即恃￥罩葉績(jī)等情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，同時(shí)對(duì)目的研究，在研究中，西方學(xué)者逐漸加入了股利政策和稅收抵稅優(yōu)惠等前上市公司資本結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績(jī)二者間的關(guān)系建立了簡(jiǎn)單的模型。取樣范因素，并應(yīng)用規(guī)范和實(shí)證兩種研究gua方法研究了資本結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績(jī)即圍是滬市全部A股上市公司2∞1年年斗軍和公司價(jià)值間的相互關(guān)系。1983年.度報(bào)告披露的信息，從1999年前或Maslis的實(shí)證檢驗(yàn)表明:①普·通股1999年新上市的全部A股上市公司中，...，.、C;~股票的價(jià)格與企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿呈正相隨機(jī)選擇20家上市公司作為樣本。~~截止到

6、雙泊3年3月，我國(guó)滬市的關(guān)關(guān)系:②企業(yè)績(jī)效與負(fù)債水平呈十/正相關(guān)關(guān)系;③能夠?qū)ζ髽I(yè)鎖效產(chǎn)上市公司一共有128家，本文按各個(gè)行業(yè)占上市公司總體數(shù)量的比重隨機(jī)拍生影響的負(fù)債水平變動(dòng)范圍介于去去取了20家公司，對(duì)他們忽溝1年的資料0.23-0.45之間。在借鑒了國(guó)外學(xué)者研究成果進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析和簡(jiǎn)單的建模分析。的基礎(chǔ)上，我國(guó)學(xué)者大多數(shù)認(rèn)為資通過(guò)搜集隨機(jī)抽取的20家公司木結(jié)構(gòu)決定了公司控制權(quán)的分布，資料，填寫(xiě)公司情況調(diào)查表，將這決定了公司的治理模式，從而影響20家公司的情況統(tǒng)計(jì)總表列示如下了公司的業(yè)績(jī)。好的資本結(jié)構(gòu)可以〈

7、股利政策為含稅):?????????股利政策資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)所屬行業(yè)公司名稱現(xiàn)金股利非現(xiàn)金股利負(fù)債率收益收益率增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率農(nóng)林牧漁丸發(fā)股份不分配不轉(zhuǎn)增33.63%0.311.32%1.20%4,’52%采掘業(yè)南鋼股份10股派2元不轉(zhuǎn)增38.03%0.4112.89%-1.33%6.13%字通客車(chē)10股派1.35元每10股送1.1股39.20%0.3710.52%13.04%7.77%北汽福田10股派1元不轉(zhuǎn)增町67.29%0.3710.57%7.78%8.55%東風(fēng)汽車(chē)10股派2兀不轉(zhuǎn)增36.35%0

8、.5418.44%43.74%9.76%制造業(yè)每10股送l股蘭凌陳香不分配33.76%0.084.00%-18.89%-2.90%轉(zhuǎn)增2股廈新電子不分配不轉(zhuǎn)增73.99;k--0.2218.89%-55.15%-20.84%熊貓電子不分配不轉(zhuǎn)增53.50%0.2721.13%-45.18%17.95%電力煤氣水的內(nèi)蒙華電10股派1.2元不轉(zhuǎn)增10.53%0.236.419串17.46%