基于哈佛框架下中石油財(cái)務(wù)報(bào)表分析

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1、基于哈佛框架下中石油財(cái)務(wù)報(bào)表分析第3章中石油財(cái)務(wù)報(bào)表哈佛框架分析3.1戰(zhàn)略分析93.1.1石油行業(yè)背景2011年是國(guó)際形勢(shì)發(fā)生深刻變化的一年。受西亞、北非政局持續(xù)動(dòng)蕩、國(guó)際金融危機(jī)繼續(xù)演進(jìn)、國(guó)際原油價(jià)格寬幅波動(dòng)等多重因素影響，石油行業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境更趨復(fù)雜。2011年國(guó)際石油市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供給略小于需求的形勢(shì)，原油價(jià)格在高位震蕩。同時(shí)受中東、北非局勢(shì)動(dòng)蕩、日本地震、伊朗核問題等多重因素的影響，國(guó)際油價(jià)總體震蕩攀升。全年北海布倫特原油均價(jià)為111.27美元/桶，同比上漲了31.80美元/桶，漲幅約為40%，創(chuàng)1859年世界工業(yè)誕生以來漲幅最

2、高的紀(jì)錄。美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）與世界其他主要油種的價(jià)格呈現(xiàn)分化走勢(shì)，與布倫特原油的逆價(jià)差創(chuàng)出歷史新高。全年WTI原油均價(jià)為95.42美元/桶。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，2011年國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)原油2.01億噸，與上年同期基本持平；全年原油凈進(jìn)口量2.5億噸，同比增長(zhǎng)約為6%。2011年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增幅溫和回落，受此影響國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)增速逐季放緩。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，全年國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)量為2.42億噸，同比增長(zhǎng)4.5%；原油加工量4.07億噸，同比增長(zhǎng)3.4%。成品油產(chǎn)量2.47億噸，同比增長(zhǎng)3.8%，與需求增速基本一致，其中汽油7558萬噸，同

3、比增長(zhǎng)4.3%，柴油15302萬噸，同比增長(zhǎng)3.0%，煤油1860萬噸，同比增長(zhǎng)8.6%。2011年中國(guó)政府兩升一降三次調(diào)整成品油價(jià)格，較2010年年底，汽油、柴油標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格分別累計(jì)上漲了人民幣550元/噸和人民幣450元/噸。2011年，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下滑，化工產(chǎn)品出口需求萎縮；中國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，部分下游企業(yè)資金緊張，國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品需求減少。受國(guó)內(nèi)需求低迷影響，化工產(chǎn)品價(jià)格振蕩走低，毛利空間不斷壓縮，特別是2011年10月份以來，化工產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，化工業(yè)務(wù)效益下降。2011年國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，中亞天然氣、液化

4、天然氣（LNG）進(jìn)口量持續(xù)擴(kuò)大，資源供應(yīng)大幅增加；國(guó)內(nèi)天然氣需求量較快增長(zhǎng)，消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)展，供需總體平衡。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，2011年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)天然氣1011億立方米，同比增長(zhǎng)6.3%。3.1.2中石油公司背景中國(guó)石油天然氣股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)石油”）是中國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，是中國(guó)銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。中國(guó)石油是由中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，成立于1999年11月5日。中石油發(fā)行的美國(guó)存托股份及H股于2000年4月6日、4月7日分別在紐約證券交易所有限公司

5、及香港聯(lián)合交易所有限公司掛牌上市（紐約證券交易所ADS代碼PTR，香港聯(lián)合交易所股票代碼857），2007年11月5日在上海證券交易所掛牌上市（股票代碼601857）。截至2011年底，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司擁有公司86.35%的股權(quán)。中石油以其完善的公司治理、較強(qiáng)的盈利能力贏得了國(guó)際資本市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。2011年12月12日，中石油在美國(guó)《石油情報(bào)周刊》發(fā)布的“2011年世界最大50家石油公司”綜合排名第5位；在著名的PFC能源公司公布的“2011年上市能源公司50強(qiáng)排名”中列第二位?！敦?cái)富》雜志2011世界500強(qiáng)排名第6位。3.1

6、.2.1上海上市以來股利分配情況(每10股)從下表中可以看出中石油自在上海上市以來每年均有不同程度的分紅，股利支付水平具有良好的連貫性和穩(wěn)定性，股利分配年度差異小，股利比較穩(wěn)定，這說明中石油注重回報(bào)投資者，采取了比較穩(wěn)健地股利分配政策。這種穩(wěn)定的股利政策能夠傳遞公司穩(wěn)健成長(zhǎng)的信息，有利于增強(qiáng)投資者對(duì)股票的預(yù)見性和提高股東信心。入最大的公司之一。公司的經(jīng)營(yíng)涵蓋了石油石化行業(yè)的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從上游的原油天然氣勘探生產(chǎn)到中下游的煉油、化工、管道輸送及銷售，形成了優(yōu)化高效、一體化經(jīng)營(yíng)的完整業(yè)務(wù)鏈，極大地提高了公司的經(jīng)營(yíng)效率，降低了成本，增強(qiáng)了公

7、司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。中國(guó)石油廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要包括：原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；原油和石油產(chǎn)品的煉制、運(yùn)輸、儲(chǔ)存和銷售；基本石油化工產(chǎn)品、衍生化工產(chǎn)品及其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。1、勘探與生產(chǎn)2011年，中石油公司繼續(xù)實(shí)施儲(chǔ)量增長(zhǎng)高峰期工程。在四川古隆起、渤海灣華北霸縣凹陷、柴達(dá)木英東構(gòu)造等探區(qū)取得多項(xiàng)重要發(fā)現(xiàn)和深層重大突破。并在鄂爾多斯姬塬、四川須家河等地區(qū)新落實(shí)了8個(gè)億噸級(jí)、4個(gè)五千萬噸級(jí)整裝規(guī)模儲(chǔ)量區(qū)塊，經(jīng)D&M公司評(píng)估，按SEC儲(chǔ)量口徑，全年

8、在國(guó)內(nèi)新發(fā)現(xiàn)石油證實(shí)儲(chǔ)量9,851萬噸，天然氣證實(shí)儲(chǔ)量1,217億立方米，儲(chǔ)量接替狀況良好。表3.2列示了五年來中石油勘探與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況。112、煉油與化工2011年，中石油的一批煉化重點(diǎn)工程建成投運(yùn)，其一