尋找崛起的醫(yī)藥電商巨頭

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1、醫(yī)藥分開后，尋找崛起的醫(yī)藥電商巨頭關(guān)鍵詞：?醫(yī)藥分開?醫(yī)藥電商醫(yī)藥分業(yè)背景下，藥品電商將突破體制制約，進(jìn)入爆發(fā)式增長期。醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)部的壟斷勢力讓80%的藥品在冗長且低效的醫(yī)療渠道中實(shí)現(xiàn)銷售。目前推動(dòng)的公立醫(yī)院改革正在逐漸切斷醫(yī)院、醫(yī)生與藥品在經(jīng)濟(jì)利益上的聯(lián)系。通過改變醫(yī)保支付方式、取消藥品加成、提高醫(yī)療服務(wù)費(fèi)用、提升醫(yī)務(wù)人員薪酬等方式，以實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥分業(yè)。以藥養(yǎng)醫(yī)機(jī)制的破除將迎來藥品電商的春天。美國、日本醫(yī)藥分業(yè)的實(shí)現(xiàn)，基于構(gòu)建了合理的利益補(bǔ)償機(jī)制。美國醫(yī)療服務(wù)的高定價(jià)和醫(yī)生的高收入天然具備條件隔離銷售藥品的

2、利益。日本醫(yī)藥分業(yè)的改革經(jīng)歷了藥品批零差價(jià)的縮小、醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療報(bào)酬的提升、醫(yī)生獲得體面收入等系列醫(yī)改措施。美國藥品郵購巨頭ESI的競爭優(yōu)勢在于價(jià)格、用藥管理平臺和倉儲(chǔ)配送能力。美國藥品郵購巨頭大多承擔(dān)著藥品福利管理的功能，其盈利來源于保險(xiǎn)公司報(bào)銷的藥品費(fèi)用和與制藥企業(yè)談判的藥價(jià)之間的差價(jià)，天然較藥店具備價(jià)格優(yōu)勢。ESI通過審核處方/治療方案獲取用藥信息，數(shù)據(jù)分析后搭建的藥品管理平臺對患者進(jìn)行精準(zhǔn)的藥品推送。郵購處方訂單的倉儲(chǔ)配送能力進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量。政策春風(fēng)下國內(nèi)藥品電商企業(yè)野蠻生長。九州通將藥品電商提

3、升為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，具備先行優(yōu)勢和倉儲(chǔ)配送優(yōu)勢；國藥、上藥具備對接醫(yī)院、醫(yī)保以及適合線上銷售的新特藥等品種上的優(yōu)勢，但目前轉(zhuǎn)型動(dòng)力有待觀察；阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具備數(shù)據(jù)整合的信息優(yōu)勢，但將數(shù)據(jù)運(yùn)用在醫(yī)藥商業(yè)環(huán)節(jié)的模式尚待挖掘。關(guān)注：1）九州通。藥品線上銷售的B2C、O2O業(yè)務(wù)正在突破之前B2B業(yè)務(wù)的天花板，同時(shí)公司還在布局網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院，醫(yī)藥電商生態(tài)框架正在搭建。2）一心堂。打造藥品的垂直電商平臺，部分門店開展O2O實(shí)踐；醫(yī)藥分業(yè)趨勢下醫(yī)保定點(diǎn)藥房也是受益者，公司醫(yī)保定點(diǎn)網(wǎng)點(diǎn)占比達(dá)67%，業(yè)績彈性大。3）整個(gè)醫(yī)藥商業(yè)

4、板塊在醫(yī)藥分業(yè)的大浪潮下將會(huì)獲得更多的機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為醫(yī)藥商業(yè)板塊有加強(qiáng)配置的價(jià)值，推薦嘉事堂、瑞康醫(yī)藥、南京醫(yī)藥、英特集團(tuán)等。美國最大的藥品郵購商ESI在2013年實(shí)現(xiàn)銷售收入1041億美元，凈利潤達(dá)到18億美元，對應(yīng)的市值為550億美元。從97年1月至今，ESI已上漲66倍，而同期標(biāo)普500上漲172%。圖表1?ESI與標(biāo)普500的漲跌幅對比資料來源：Bloomberg，華創(chuàng)證券國內(nèi)之前一直礙于以藥養(yǎng)醫(yī)體制的制約和政策法規(guī)的限制，藥品電商難成氣候。2013年中國網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模達(dá)到1.85萬億元，而

5、同期網(wǎng)上藥店的銷售規(guī)模僅42.6億元。政策春風(fēng)吹來，在線售藥的政策將出現(xiàn)大突破：1、處方藥在線上銷售的禁令即將被破除，并將降低藥品電商的準(zhǔn)入門檻。目前CFDA正著手制定首批網(wǎng)上放開銷售的藥品目錄。2014年5月28日國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于《互聯(lián)網(wǎng)食品藥品經(jīng)營監(jiān)督管理辦法》，其中有幾大亮點(diǎn)。第一在于放開處方藥在網(wǎng)上的銷售。第二點(diǎn)是降低了藥品電商的準(zhǔn)入門檻。只要具備藥品銷售許可，不論是連鎖藥店、還是單店，在線上都可以銷售。另外互聯(lián)網(wǎng)食品藥品經(jīng)營者可以委托物流配送企業(yè)儲(chǔ)存和運(yùn)輸，物流配送企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備食

6、品藥品質(zhì)量管理規(guī)范要求的儲(chǔ)存和運(yùn)輸條件。2、部分省份擬開展網(wǎng)上藥店醫(yī)保支付試點(diǎn)工作。上海醫(yī)藥子公司華氏大藥房旗下藥品零售網(wǎng)與復(fù)星醫(yī)藥子公司復(fù)美大藥房的導(dǎo)藥網(wǎng)入選為上海首批醫(yī)保支付試點(diǎn)網(wǎng)上藥店。海南省食藥監(jiān)局規(guī)定，網(wǎng)上藥店買藥可享醫(yī)保報(bào)銷，但僅限于海南省永敬堂和廣安堂這兩家網(wǎng)上藥店。廣東省食品藥品監(jiān)督管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，廣東將開放醫(yī)保卡在網(wǎng)上藥店的使用。3、北京正在推進(jìn)醫(yī)師電子處方，繼而取消社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的藥房。北京市衛(wèi)計(jì)委傳出的消息，要逐步取消社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)的藥房，改藥店取藥。社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)行的藥品

7、零差率，為門診藥房的取消提供了條件。取消藥房的前提是醫(yī)保跟進(jìn)零售藥店的報(bào)銷。并且目前北京正在探索醫(yī)生電子執(zhí)業(yè)注冊制，推進(jìn)醫(yī)師電子處方。國內(nèi)到底是否具備發(fā)展藥品電商的大環(huán)境？究竟哪些企業(yè)可能勝出？帶著這些問題，我們做了大量的調(diào)研，并形成此文。一、醫(yī)藥分業(yè)趨勢下，藥品電商迎來春天(一）以藥養(yǎng)醫(yī)讓80%的藥品銷售在醫(yī)療體系內(nèi)實(shí)現(xiàn)在中國以藥養(yǎng)醫(yī)的體制下，醫(yī)院和醫(yī)生的利益需要靠銷售藥品來補(bǔ)償。公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)中財(cái)政收入僅占到10%左右，醫(yī)院需要通過銷售藥品和提供醫(yī)療服務(wù)來維持醫(yī)院的正常運(yùn)營。公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)中醫(yī)藥收入占到近

8、90%，而醫(yī)藥收入中45%左右是藥品的銷售收入。圖表2?公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥品的銷售占比注：45%比重是指公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥品占醫(yī)藥總收入的比重。公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)是選取的地級市樣本。資料來源：《中國藥品市場報(bào)告2012》，華創(chuàng)證券醫(yī)生的低薪酬需要從藥品銷售中得到補(bǔ)償。2012[/url]年麥肯錫對中國各地的5900名醫(yī)生進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，醫(yī)生的月薪從最低不到3000元到8000元不等。三級醫(yī)院醫(yī)生月薪達(dá)到8000元以上的只占10%，68%