本科畢設(shè)論文-—我國(guó)上市公司股利政策研究.doc

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1、貴州大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))第22頁(yè)本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))論文(設(shè)計(jì))題目:我國(guó)上市公司股利政策研究學(xué)院:明德學(xué)院專(zhuān)業(yè):財(cái)務(wù)管理班級(jí):財(cái)管(081)班學(xué)號(hào):學(xué)生姓名:指導(dǎo)教師2012年4月19日貴州大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))誠(chéng)信責(zé)任書(shū)本人鄭重聲明:本人所呈交的畢業(yè)論文,是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所完成。畢業(yè)論文中凡引用他人已經(jīng)發(fā)表或未發(fā)表的成果、數(shù)據(jù)、觀點(diǎn)等,均已明確注明出處。貴州大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))第22頁(yè)特此申明。論文(設(shè)計(jì))作者簽名:______________日期:2012年4月19日目錄貴州大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))第22頁(yè)我國(guó)上市公司股利政策研究摘要貴州大學(xué)本科畢

2、業(yè)論文(設(shè)計(jì))第22頁(yè)股利政策是上市公司將稅后收益和留存收益之間進(jìn)行的合理配置的策略。2005年4月我國(guó)正式實(shí)施股權(quán)分置改革,要徹底解決困擾我國(guó)證券市場(chǎng)多年的“同股不同權(quán)”狀況。2006年股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成,證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展表示我國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了“同股同利”,股票的全流通時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。由于股權(quán)分置改革前和股權(quán)分置改革后上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是不同的,這必然會(huì)導(dǎo)致上市公司的股利政策出現(xiàn)一系列的變化。本文從股利政策的基本概念入手,介紹了西方主要股利理論(包括M&M理論、“在手之鳥(niǎo)”理論、客戶(hù)效應(yīng)理論以及代理成本理論);分析了國(guó)外上市公司股利政策的實(shí)踐與啟示,尤以美國(guó)和

3、日本為例;指出了我國(guó)上市公司股利分配政策存在的問(wèn)題,并提出了完善我國(guó)上市公司股利政策的建議。關(guān)鍵詞:股利;股權(quán)結(jié)構(gòu);問(wèn)題;股利政策AnalysisontheDividendPolicyofListedCorporationsAbstract貴州大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))第22頁(yè)Thenthearticlestudiedmechanismthroughwhichdividendpolicyinfluencecorporationvaluefromtwoaspects-financingstrategyandsharestructure.Whatitfoundwaslistedco

4、rporationsinChinaprefersharefinancing.Manylistedcorporationsacquireallotmentqualificationbyadjustingprofit,includingdistributecashdividendtoshrinkprofitrateofcompanies'netassets.Also,state-shareholderandprefercashdividend,however,floatingstockshareholderwouldliketohavesharedividend.Thisarti

5、cleisbasedondividendtheoryandrealityofChinesestockmarket.Itdidgiveabriefintroductionaboutfundamentalprinciplesofdividendpolicy;however,itpaidmoreattentiononthepracticeoflistedcorporationsinordertomakesurethatthoseprinciplescanbetestifiedbyreality.KeyWords:Dividend;OwnershipStructure;Dividen

6、dPolicy前言截止2012年底,我國(guó)上市公司達(dá)到1434家,市價(jià)總值89404億,證券市場(chǎng)從無(wú)到有,取得了巨大的發(fā)展,已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。但我們也應(yīng)該看到,我國(guó)上市公司普遍存在著不分配股利或分配股利以再融資為目的的現(xiàn)象,這被學(xué)術(shù)界稱(chēng)為貴州大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))第22頁(yè)“中國(guó)股利政策之謎”,[1]股利政策己成為國(guó)內(nèi)外公司金融領(lǐng)域的一個(gè)研究重點(diǎn)。西方股利政策理論的演進(jìn)過(guò)程主要以MM股利無(wú)關(guān)論為起點(diǎn),在逐步放松假設(shè)的前提下研究相關(guān)主體的股利支付動(dòng)機(jī)與模式。在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下,人們開(kāi)始從信號(hào)傳遞和代理問(wèn)題角度來(lái)解釋上市公司股利支付的動(dòng)機(jī)。其中,股利政策的代理理論創(chuàng)

7、造性地將股東——經(jīng)理層、股東——債權(quán)人的利益沖突問(wèn)題與股利支付聯(lián)系起來(lái),因而能較好地應(yīng)用到實(shí)踐中去。但西方股利政策的代理理論產(chǎn)生于成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中,其股利政策的形成依賴(lài)于完善的公司內(nèi)部治理機(jī)制和外部市場(chǎng)約束環(huán)境,然而我國(guó)上市公司無(wú)論從內(nèi)部治理機(jī)制還是外部市場(chǎng)環(huán)境來(lái)講,都與之相差甚遠(yuǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者在借鑒國(guó)外理論來(lái)研究我國(guó)上市公司股利政策時(shí),一般集中于運(yùn)用實(shí)證方法來(lái)研究股利行為對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響,或是分析我國(guó)上市公司股利政策的決定因素。而很少系統(tǒng)地從公司的治理機(jī)制出發(fā)研究我國(guó)上市公司的股利政策。因此筆者萌

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