我國影子銀行對銀行體系穩(wěn)定性的經(jīng)濟影響分析

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1、我國影子銀行對銀行體系穩(wěn)定性的經(jīng)濟影響分析湖北社會科學(xué)2016年第9期·經(jīng)濟論壇我國影子銀行對銀行體系穩(wěn)定性的經(jīng)濟影響分析楊霞，王敏3(1．復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后流動站，上海200433；2．湖北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，湖北武漢430068；3．西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，四川成都611130)摘要：中國影子銀行近幾年增速迅猛，總規(guī)模高居世界第三，已成為國際國內(nèi)金融界關(guān)注的重點。而與西方發(fā)達國家不同的是，我國影子銀行的證券化程度低，這種特質(zhì)的影子銀行會否危及國內(nèi)銀行體系的穩(wěn)定性則是國內(nèi)分析影子銀行的核心問題。隨著我國金融發(fā)展不斷深化，

2、一方面應(yīng)將影子銀行的規(guī)?？刂圃诤侠矸秶鷥?nèi)，并加強風(fēng)險管理；另一方面應(yīng)充分利用影子銀行帶來的金融創(chuàng)新活力，促進經(jīng)濟發(fā)展。關(guān)鍵詞：銀行體系穩(wěn)定性；影子銀行、系統(tǒng)性風(fēng)險；宏觀審慎監(jiān)管中圖分類號：F832．1文獻標識碼：A文章編號：1003—8477(2016)09—0079—09一、引言2007年美國次貸危機以來，世界各國金融市場受到不同程度的沖擊。危機之后，學(xué)術(shù)界開始反思危機產(chǎn)生的根源。其中，影子銀行(ShadowBanking)的拓張被普遍認為是造成風(fēng)險溢出的主要原因。作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的衍生品，影子銀行一方面具有商業(yè)

3、銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)功能——吸收存款、發(fā)放貸款，并為社會提供流動性和創(chuàng)造信用；另一方面，它并不屬于傳統(tǒng)金融中介體系，較少或者尚未被監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管，因此具有更高風(fēng)險。隨著我國金融創(chuàng)新的深化，各種金融衍生產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)，影子銀行規(guī)模迅速擴張，并逐漸成為我國金融體系的重要組成部分。金融穩(wěn)定理事會(FSB)發(fā)布的42014全球影子銀行監(jiān)測報告》顯示，中國的影子銀行規(guī)模居全球第三，僅次于美國、英國。但與金融發(fā)達國家不同，我國影子銀行資本證券化程度較低，主要發(fā)揮的還是傳統(tǒng)融資功能。根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年人民幣貸款占社會融資總量的58．

4、22％，人民幣貸款以外的社會融資占社會融資總量的41．78％；到2014年，人民幣貸款以外的社會融資占到社會融資總量的59．6％。四年間，該比例增長了42．65％，其中委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)商業(yè)銀行票據(jù)占到我國影子銀行總規(guī)模的80％?；葑u評級(FitchR~ing)在2014年指出，盡管中國政府采取了一些控制行動，影子銀行業(yè)依然是中國面I臨的嚴重問題與主要風(fēng)險。當(dāng)前，在人民幣突然貶值、資本外流、房地產(chǎn)價值下跌等經(jīng)濟現(xiàn)象之下，一些分析師認為，中國的影子銀行體系或許正在醞釀“雷曼事件”或“貝爾斯登時刻”。本文將通過確定客觀統(tǒng)計影子

5、銀行規(guī)模，科學(xué)構(gòu)建銀行體系穩(wěn)定性的測量模型，以2003—2014年數(shù)據(jù)，實證分析我國影子銀行對銀行體系穩(wěn)定性的作者簡介：楊霞(1974一)，女，復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后流動站在讀博士后，湖北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院副教授；王敏(1991一)，女，西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生。基金項目：湖北省教育廳人文社科重點項目(15D030)，湖北工業(yè)大學(xué)博士科研啟動基金項目(BSQD12093)。·79·影響。并根據(jù)實證分析的結(jié)果，從引導(dǎo)影子銀行健康發(fā)展，保證銀行體系穩(wěn)定性的角度提出相應(yīng)的政策建議。二、文獻綜述(一)對影子銀行的界定。“影子銀

6、行體系”(theShadowBankingSystem)的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事PaulMcCulleyI1r2007年在美聯(lián)儲年度會議上首次提出，被認為“主要功能是吸納未獲保險的短期資金的非銀行投資中介”。伯南克(2010)將影子銀行定義為“未被監(jiān)管的，充當(dāng)儲蓄轉(zhuǎn)化投資中介的金融機構(gòu)”。Pozsaretal(2010)【2l認為影子銀行是“以各種證券化方式及擔(dān)保融資工具進行融資的媒介”。PaulTucker(2010)翻則認為影子銀行能替代商業(yè)銀行的核心功能，提供流動性、期限配合和杠桿化服務(wù)。FSB(2011)提出

7、“影子銀行是游離于監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)監(jiān)管套利和系統(tǒng)性風(fēng)險等問題的信用中介體系”是比較權(quán)威的界定。IMF(2012)[51在此界定中增加了“抵押密集型”業(yè)務(wù)特征的描述。在中國，由于金融市場起步晚，金融創(chuàng)新程度較低，還沒有一個成熟的資本市場作為載體，影子銀行的發(fā)展還處于初級階段，基本類似于美國Q條例實行時期的影子銀行雛形。目前，國內(nèi)學(xué)者對中國影子銀行的認識也未統(tǒng)一，一般從兩個視角界定影子銀行：一是基于業(yè)務(wù)或功能的視角。黃益平等(2012)【為中國影子銀行業(yè)務(wù)主要包括向公眾銷售理財產(chǎn)品的信托融資與由金融機構(gòu)作中介的委托融資。王淳力等

8、(2013)、李建軍等(2014)7~從具體業(yè)務(wù)的角度，將我國影子銀行所涵蓋的業(yè)務(wù)類型做了概括。汪濤等(2012)嘲、巴曙松(2013)『9】等基于我國目前對影子銀行的標準不一，分別提出了從窄到寬的幾種統(tǒng)計口徑，被引用較多。袁增霆(2011)[-唄