輪胎行業(yè)：《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》帶來長期利好.doc

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1、輪胎行業(yè)：《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》帶來長期利好請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分行業(yè)點(diǎn)評華融證券股份有限公司市場研究部2010年10月13日輪胎行業(yè)投資評級：中性（首次）市場表現(xiàn)截至2010.10.12《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》帶來長期利好工信部發(fā)布《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》為貫徹落實(shí)《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，規(guī)范輪胎行業(yè)發(fā)展，防止低水平重復(fù)建設(shè)，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)，提高資源綜合利用效率，促進(jìn)輪胎行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和結(jié)構(gòu)升級，近日工業(yè)和信息化部對外發(fā)布了《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》。輪胎(申萬)滬深300-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%09-1009-1210-

2、0210-0410-0610-0810-10該政策主要包括政策目標(biāo)、產(chǎn)品調(diào)整、技術(shù)政策、配套條件建設(shè)、行業(yè)準(zhǔn)入、投資管理、進(jìn)出口管理、品牌與服務(wù)、廢舊輪胎回收與利用以及其它共十章內(nèi)容。該政策的發(fā)布將對促進(jìn)輪胎產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，提高綜合競爭力，指導(dǎo)輪胎產(chǎn)業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展起到積極作用。目前國內(nèi)已上市的輪胎生產(chǎn)企業(yè)主要有黔輪胎A、青島雙星、S佳通、風(fēng)神股份、ST黃海以及雙錢股份，主要以生產(chǎn)子午線輪胎為主。市場數(shù)據(jù)(申萬輪胎行業(yè))截至2010.10.12成份股個數(shù)8總股本（億股）30.89流通A股總股本（億股）24.60總市值（億元）411.70流通A股市值（億元）315.59PE(TTM，整體

3、法)29.50PB(整體法，剔除負(fù)值)4.66輪胎工業(yè)受益于我國汽車工業(yè)高速發(fā)展今年上半年，我國汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高，分別達(dá)到了892.73萬輛和901.61萬輛，同比增長48.84%和47.67%，增速有所減緩，但總體仍保持高速增長勢頭。據(jù)預(yù)計，2015年我國汽車銷量將達(dá)到2258.47萬輛。我國汽車產(chǎn)業(yè)將迎來20年黃金增長期。汽車工業(yè)的迅猛發(fā)展也帶動了我國輪胎行業(yè)的高速增長。短期成本制約明顯從當(dāng)前情況來看，今年上半年各輪胎生產(chǎn)企業(yè)雖然呈現(xiàn)營業(yè)收入同比增加的態(tài)勢，但由于天然橡膠等上游原料價格大幅上漲，行業(yè)內(nèi)各公司毛利率呈下降趨勢，各公司凈利潤也受到較大影響。因此，短期內(nèi)包括天然橡膠在內(nèi)的各類

4、原材料價格走勢將對輪胎生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生重要影響。投資評級目前輪胎行業(yè)仍面臨上游原材料價格高漲，行業(yè)競爭激烈等方面的不利因素，行業(yè)整體經(jīng)營狀況短期內(nèi)難以獲得根本改善。鑒于此，給予輪胎行業(yè)“中性”的投資評級。分析師：王澤軍風(fēng)險提示執(zhí)業(yè)證書號：S1490209080023分析師：王貝貝上游原料價格漲幅過大的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；受人民幣升值以及特保案等因素影響，輪胎出口下降的風(fēng)險。執(zhí)業(yè)證書號：S1490110040005電話：010-58568078郵箱：wangbeibei@hrsec4>>漸飛研究報告-//bg.panlv.net行業(yè)點(diǎn)評：2010年10月13日請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲

5、明部分2一、工信部發(fā)布《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》為貫徹落實(shí)《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，規(guī)范輪胎行業(yè)發(fā)展，防止低水平重復(fù)建設(shè)，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)，提高資源綜合利用效率，促進(jìn)輪胎行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和結(jié)構(gòu)升級，近日工業(yè)和信息化部對外發(fā)布了《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》。該政策主要包括政策目標(biāo)、產(chǎn)品調(diào)整、技術(shù)政策、配套條件建設(shè)、行業(yè)準(zhǔn)入、投資管理、進(jìn)出口管理、品牌與服務(wù)、廢舊輪胎回收與利用以及其它共十章內(nèi)容。該政策的發(fā)布將對促進(jìn)輪胎產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，提高綜合競爭力，指導(dǎo)輪胎產(chǎn)業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展起到積極作用。此次出臺的《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》主要目標(biāo)包括：（1）通過兼并重組、優(yōu)化布局、控制總量、淘汰落后、技術(shù)改造、節(jié)能減排等措施，積極推進(jìn)輪胎

6、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)由大變強(qiáng)。（2）堅持市場為主導(dǎo)，鼓勵具有比較優(yōu)勢的骨干企業(yè)，兼并重組困難企業(yè)和落后企業(yè)，促進(jìn)資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，促進(jìn)企業(yè)向集團(tuán)化發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)集中度，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)；加快淘汰落后生產(chǎn)能力，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。（3）鼓勵輪胎生產(chǎn)企業(yè)提高自主研發(fā)能力。（4）建立輪胎召回制度，提高行業(yè)服務(wù)水平。（5）發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高節(jié)能降耗、減排治污和資源綜合利用水平。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，該政策指出鼓勵發(fā)展安全、節(jié)能、環(huán)保的高性能子午線輪胎，巨型工程子午線輪胎，寬斷面、扁平化的乘用子午線輪胎以及無內(nèi)胎載重子午線輪胎。2015年，乘用車胎子午化率達(dá)到100%，輕型載重車胎子午化率達(dá)85%，

7、載重車胎子午化率達(dá)到90%。2015年基本實(shí)現(xiàn)裝配輪胎子午化和無內(nèi)胎化。嚴(yán)格限制斜交輪胎發(fā)展，除航空輪胎外，不再新增斜交輪胎產(chǎn)能。淘汰年產(chǎn)50萬條及其以下的斜交輪胎和以天然棉簾子布為骨架的輪胎生產(chǎn)線。限制發(fā)展有內(nèi)胎載重子午線輪胎。該政策還規(guī)定了輪胎行業(yè)準(zhǔn)入條件：新建、改擴(kuò)建載重汽車子午線輪胎項(xiàng)目，一次形成生產(chǎn)能力應(yīng)達(dá)到年產(chǎn)120萬條以上；新建、改擴(kuò)建輕型載重汽車子午線輪胎和轎車子午線輪胎項(xiàng)目，一次形成生產(chǎn)能力