從國美的財務分析談市場運作.doc

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1、從國美財務效率分析碳市場經(jīng)濟1、償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種債務的能力。企業(yè)的負債按償還期的長短，可以分為流動負債和非流動負債兩大類。通過對企業(yè)償債能力的分析，可以揭示企業(yè)的財務風險，企業(yè)的財務管理人員、債權人和投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。1.1短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力。對債權人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業(yè)

2、的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。反映短期償債能力的主要指標有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。短期償債比率的行業(yè)比率（1）.流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債*100%該指標表示企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期的短期負債而產(chǎn)生的財務風險越小，但是，該指標過高說明流動資產(chǎn)占用過多，可能降低獲利能力。該指標值，一般以2為宜。（2）.速動

3、比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債*100%用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響，可以部分的彌補流動比率指標存在的缺陷。當企業(yè)流動比率較高時，如果流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用來支付債務的資產(chǎn)較少，其償債能力也是較差的，反之，即使流動比率較低，但流動資產(chǎn)中的大部分都可以在較短的時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，其償債能力也很強。所以用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力相對更準確。一般認為速動比率的一般標準為1：1，如果速動比率低于1：1，一般認為償債能力較差。（3）.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資

4、金+短期投資）/流動負債*100%現(xiàn)金比率是在速動比率的基礎上進一步修正而得，在速動比率的基礎上扣除了應收賬款和應收票據(jù)，這是最保守的短期償債能力分析。短期償債能力表該公司2008年-2009年的流動比率三年都低于公認標準2，速動比率由小于1變成了大于1的，反映了企業(yè)短期償債能力本來就比較強，09年教08年更是進一步的增強。表明債務安全度在上升。家電行業(yè)的流動比率一幫是1.5說明國美電器還是很符合標準。家電行業(yè)的速動比率是0.9說明國美電器的償債能力不僅得到了提高，資金等方面也得到了合理的規(guī)劃與運用。3.2長期

5、償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力，企業(yè)利用借入資金開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，一方面可以促進企業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展，另一方面也會加大企業(yè)的資金成本和財務風險。長期償債能力的指標主要包括：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、債務有形資產(chǎn)比率、利息保障倍數(shù)。1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額2.產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率=負債總額/所有者權益3.利息保障倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）/利息長期償債能力表20082009資產(chǎn)負債比率57.8494%58.3564%產(chǎn)權比率40.5946%40.57

6、03%利息保障倍數(shù)12.214521.7057資產(chǎn)負債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌資的，是評價企業(yè)負債水平的綜合指標。是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準。資產(chǎn)負債率是公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風險的重要指標，比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好?？梢钥吹絿离娖鞯馁Y產(chǎn)負債率保持在一個良好的水平。而且還呈現(xiàn)一個上升的趨勢。資產(chǎn)負債率指標對不同利益主體來說分析要點都是不一樣的，對債權人的立場：資產(chǎn)負債率越低越好；對權益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應經(jīng)營

7、者：風險收益均衡，所以資產(chǎn)負債率應適度。負債比率高，企業(yè)獨立性下降，債務壓力大。所以資產(chǎn)負債率不能過高也不能過低，像國美電器就恰到好處。但是資產(chǎn)負債率不能反映企業(yè)的清償風險。該項指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，比如圖中的保持的40%左右，表示債權人提供的資本比股東提供的資本小，說明是比較。但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風險轉(zhuǎn)嫁給債權人；在經(jīng)濟繁榮時期，多借債可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟

8、萎縮的時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。該指標同時也表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。國家規(guī)定債權人的索償權在股東前面。資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權比率具有共同的經(jīng)濟意義，兩個指標可以相互補充。已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)償付債務利息的能力，利息費用不僅包括作為當期費