企業(yè)資本運(yùn)作：并購與重組

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1、資本運(yùn)作：并購與重組2021/6/242案例：通用汽車公司公司1908年由杜蘭特創(chuàng)立時只有2000美元資本金創(chuàng)業(yè)兩年后，通用汽車已經(jīng)兼并了30多家公司，其中包括11家汽車制造商杜蘭特被趕出通用汽車公司，隨后他又創(chuàng)立了5家汽車公司，包括雪佛萊汽車公司。2021/6/243在杜邦家族的支持下，杜蘭特1915年重新收購了通用汽車公司，之后進(jìn)行了4年的大量收購。兩次大規(guī)模的收購為通用公司買來了別克、雪佛萊、卡迪拉卡、韋爾奇、謝里登、奧克蘭，如果能籌集到福特提出的300萬美元要價，他會將福特公司也買下。案例：通用汽車公司2021/6/244案例:C

2、isco公司Cisco公司1984年創(chuàng)建于加州。公司在1990年2月16日以最初的2.712億流通股上市，當(dāng)天的開盤價為18美元，收盤價為22.5美元。1993年進(jìn)行第一次收購：收購Crescendo通訊公司，該收購僅花費(fèi)0.95億美元，但在收購后的18個月內(nèi)營業(yè)收入增長率達(dá)到5億美元。剛開始時，Cisco公司收購遲緩，但后來加快了步伐，從1993年至2000年共進(jìn)行了70次收購。其中2000年就收購了23家公司。這70次收購共花費(fèi)350億美元。至2007年作了110多次收購，平均每6個星期就收購一家公司。2021/6/24552006年

3、1月開始的12個月時間里，飛利浦動作頻繁，一共以40億歐元買入了七家在各個行業(yè)的知名企業(yè)，次數(shù)是前一年（2005年）的兩倍以上，金額也創(chuàng)下公司的歷史紀(jì)錄。飛利浦甚至改變了自己的企業(yè)名稱，將原來皇家飛利浦電子公司中的電子二字去掉，淡化原來以電子為主的企業(yè)形象。案例：PHILIPS公司2021/6/2466為了轉(zhuǎn)型的并購按照飛利浦總裁柯慈雷的設(shè)想，飛利浦的業(yè)務(wù)將定格在醫(yī)療保健、時尚生活和核心技術(shù)，打亂原來的家電、小家電、照明、半導(dǎo)體和醫(yī)療系統(tǒng)的企業(yè)格局，?衡量下屬企業(yè)存在的必要性以6%的增長速度和12%的利潤率為準(zhǔn)繩。飛利浦買進(jìn)了母嬰產(chǎn)品供應(yīng)

4、商新安怡和美洲醫(yī)療救助企業(yè)生命線等，也賣出了包括涉及金額超過84億歐元并占自己總收入15%的半導(dǎo)體和手機(jī)業(yè)務(wù)。案例：PHILIPS公司2021/6/2477提高成長率和利潤率“飛利浦的目標(biāo)是放棄低利潤行業(yè)，向高利潤行業(yè)轉(zhuǎn)移，專注于占有領(lǐng)先地位的高盈利產(chǎn)品”。2006年4月，飛利浦以1.65億美元完成了對Witt生物醫(yī)學(xué)公司的收購。2006年5月下旬，飛利浦以6.75億歐元收購英國的嬰幼兒奶瓶、母乳喂養(yǎng)及幼兒哺育產(chǎn)品供應(yīng)商新安怡。7月，飛利浦又收購了北美插入式電源穩(wěn)壓器市場排名第二的Power?Sentry。這家公司的年成長率持續(xù)超過15%

5、。案例：PHILIPS公司2021/6/2488以并購帶動創(chuàng)新命中率并購成為飛利浦借助外力提高創(chuàng)新命中率的最重要手段。飛利浦購入的公司都具有非常強(qiáng)的創(chuàng)新能力，PLI每年產(chǎn)品更新率達(dá)到25%，新安怡發(fā)明了世界上第一個電子蒸氣消毒鍋、世界上第一個模仿嬰兒吸吮動作而設(shè)計(jì)的手動吸乳器等。6%的增長速度和12%的利潤率是飛利浦對并購企業(yè)最基本的要求，還有一個條件是并購的企業(yè)與飛利浦具有互補(bǔ)性。案例：PHILIPS公司2021/6/2499案例：法國達(dá)能(Danone)公司達(dá)能公司以前是一家主要生產(chǎn)玻璃制品的公司，當(dāng)時公司名稱叫做BSN。1970年的

6、時候，公司的營業(yè)額大概是1億歐元，全部的收入都來自玻璃行業(yè)。隨后，公司做出了一個很大的戰(zhàn)略決策，業(yè)務(wù)從包裝轉(zhuǎn)向了包裝里的內(nèi)容。以前做瓶子，現(xiàn)在做食品和飲料了。開始進(jìn)入這個行業(yè)的時候，一般都是采用并購的方式，并購的企業(yè)和品牌包括達(dá)能、凱旋（Kronenbourg）啤酒、依云礦泉水等等。2021/6/24102003年開始從傳統(tǒng)影像向數(shù)碼影像的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的指引下，柯達(dá)展開了一系列收購活動。近兩年收購了國際品牌印前耗材公司保麗光(KPG)、印前設(shè)備以及流程專家克里奧(Creo)、高品質(zhì)數(shù)碼印刷方案Nexpress、高速噴墨打印、個性化

7、及可變數(shù)據(jù)打印方案的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者萬印(Versamark)、寬幅打印方案的安凱(Encad)，另外還有文檔管理解決方案的專家商業(yè)影像(Document?Imaging)。同時在2007年1月初，柯達(dá)以25.5億美元的價格向Onex出售其醫(yī)療集團(tuán)。?而在此前柯達(dá)將民用數(shù)碼相機(jī)的制造和物流業(yè)務(wù)全部交給新加坡電子代工大廠偉創(chuàng)力，以增強(qiáng)在數(shù)碼相機(jī)市場的競爭力。隨著數(shù)碼相機(jī)制造環(huán)節(jié)的出售，柯達(dá)數(shù)碼轉(zhuǎn)型將完成關(guān)鍵階段。案例：柯達(dá)公司的轉(zhuǎn)型策略2021/6/2411甲骨文公司由數(shù)據(jù)庫軟件服務(wù)商轉(zhuǎn)型為全新的信息公司。甲骨文以整合仁科為突破口，進(jìn)行一場歷史性

8、的公司轉(zhuǎn)型，這一戰(zhàn)略使“并購仁科”與此前的“拉利式并購”有著不同的含義，其作用也似乎超越了最初的商業(yè)轟動效應(yīng)。有可能出現(xiàn)拉利·埃利森并購計(jì)劃單上的公司有：中間件開發(fā)商BEA、商業(yè)智能軟件公司H