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《中國式影子銀行的發(fā)展及其對中小企業(yè)融資的影響》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、<財經(jīng)科學>約13／2總2∞期中國式影子銀行的發(fā)展及其對中小企業(yè)融資的影響※徐軍輝【內(nèi)害摘要】與西方固家影子銀行不同，中國式影子銀行具有明顯的體制烙印、缺乏證券化過程、基本處于政府監(jiān)督或者備案之列、和傳統(tǒng)銀行功能交錯重疊等特征。影子銀行發(fā)展給中小企業(yè)融貴帶來了負面影響，民間借貸、小鞭借貸、典當行難以成為中小企業(yè)的主要費全來源，成本高、運作不規(guī)范使民閱金融只能充當企業(yè)應急資金的角色。另外，商業(yè)銀行、上市公司以及影子銀行構(gòu)成的利益鏈條加大了中小企業(yè)的融資成本，增加了企業(yè)的融責難度?！娟P(guān)t詞】中目式影子
2、銀行；中小企業(yè)融資；民間金融2008年全球金融危機以來，影子銀行成為金融監(jiān)管機構(gòu)和學術(shù)界共同關(guān)注的焦點，甚至一度成為了金融危機的替罪羊。以美國為首的西方發(fā)達國家開始重新審視金融創(chuàng)新帶來的風險，繼而美國出臺了《多德一弗蘭克法》(D0dd—FrankW出S嘲№AndC0㈣Pr慨6∞Act)，對影子銀行體系的資本金、準備金率、杠桿率、資本充足率等一系列問題進行全面監(jiān)管。歐盟二十國集團也呼吁金融穩(wěn)定委員會加強對影子銀行的監(jiān)管。雖然中國的金融創(chuàng)新速度遠不及西方國家，但是近年來民間金融、上市公司委托貸款、銀信
3、合作理財產(chǎn)品的盛行足以證明中國式影子銀行實實在在地存在著，并且對宏觀經(jīng)濟調(diào)控和企業(yè)微觀融資行為帶來了直接的影響，尤其是對中小企業(yè)融資和生存問題的影響值得我們深入探討。根據(jù)工信部2011年的測算，中小企業(yè)占企業(yè)總量的99％，GDP貢獻超過60％，稅收貢獻超過50％，提供了80％的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和82％的新產(chǎn)品開發(fā)；-※基金項目：本文受教育部社科青年項目。成長期中小企業(yè)的社會資本動態(tài)變遷與非正式融資問題研究—基于廣東省的調(diào)查分析”(11Y~o騎∞弱)、廣東省社科基金青年項目“社會資本視角下的中小企業(yè)非正
4、式融資問題研究。(GDl叭，GU6)、廣州市社科基金項目。社會資本、制度環(huán)境與珠三角中小企業(yè)非正式融資問題研究。(∞Ⅳ∞)，廣州大學配套項目資助。作者簡介：徐軍輝(1卅)。女，廣州大學公共管理學院(廣州，51∞∞)，副教授。研究方向：企業(yè)社會資本、中小企業(yè)融資、制度經(jīng)濟。萬方數(shù)據(jù)<財經(jīng)科學>刮3／2總2∞期而受制于體制和規(guī)模約束的中小企業(yè)在融資和經(jīng)營方面又具有天然的脆弱性，對外部環(huán)境的變化極為敏感。因此，探討中國的影子銀行發(fā)展與中小企業(yè)發(fā)展問題具有很強的現(xiàn)實意義。中國的影子銀行發(fā)展特征和趨勢如何?
5、對中小企業(yè)的生存和發(fā)展帶來什么影響?如何推動金融創(chuàng)新來更好地服務于企業(yè)?本文擬就此展開討論。一、影子銀行及其特征影子銀行的概念最早出現(xiàn)在20ar7年的美聯(lián)儲年會中，由美國太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事保羅·麥克利雷(P柚地船一Uey)提出，意指那些行使了銀行職能卻沒有銀行的組織機構(gòu)并且不受政府監(jiān)管的金融形式，這一概念當時并沒有引起人們的高度關(guān)注。同年，太平洋投資管理公司創(chuàng)始人比爾·格羅斯在<財富》上撰文提醒關(guān)注影子銀行系統(tǒng)，【lj影子銀行才真正走入公眾視野。20鵂年全球性的金融危機全面爆發(fā)，全世界的
6、目光追隨影子銀行，瞬間成為關(guān)注的焦點，大量研究甚至直指影子銀行崩潰是導致金融危機的根本性原因。[2][3]到底什么是影子銀行呢?目前對影子銀行的概念并沒有達成一致，受衍生金融產(chǎn)品開發(fā)程度不一、金融發(fā)展水平參差不齊的影響，影子銀行的形式和特征在不同區(qū)域不同時期也各有差異。盡管如此，我們?nèi)匀豢梢哉业揭恍┕餐ㄖ帯Ｊ紫?，既然是影子就肯定是在暗處，藏在銀行的背后；能稱之為銀行就一定具有銀行的某些功能，因此影子銀行又被稱之為平行銀行系統(tǒng)。就美國而言，影子銀行指的是能夠提供金融服務且不受已有的監(jiān)管制度控制的非
7、銀行金融中介，其核心在于通過資產(chǎn)證券化過程加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度并且產(chǎn)生高杠桿。隨著金融創(chuàng)新加速，影子銀行也日益豐富，包括對沖基金和貨幣市場基金公司、財務公司、投資銀行、政府支持的金融機構(gòu)(房利美和房地美)等，金融產(chǎn)品包括姍S、CMO、CDS、ABs、SⅣ等。①顯然，影子銀行和傳統(tǒng)銀行已經(jīng)有了很大的差異，體現(xiàn)在：一是圍繞資產(chǎn)不斷地證券化創(chuàng)造出更多的流動性，從而在傳統(tǒng)銀行之外產(chǎn)生了一個龐大的衍生證券市場，到2006年，美國市場的抵押貸款擔保證券和資產(chǎn)支持證券高達32409億美元，占當年全部證券發(fā)行額的52
8、％。二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，高財務杠桿運營。據(jù)steirI(2010)對20cr7年美國主要投資銀行的研究，杠桿率最高的三家銀行分別是貝爾斯登、摩根斯坦利、美林，杠桿率均超過30，也就是說資產(chǎn)權(quán)益比超過30，用1元的投資撬動了30元的資產(chǎn)，剩下的就全是債務了。[4]三是信息披露欠缺，影子銀行的具體運作信息無從獲得，杠桿經(jīng)營的風險難以預估。[5]四是風險加大，一旦資產(chǎn)價格下跌，投資者收回資金，導致其中某一家影子銀行出萬方數(shù)據(jù)<財經(jīng)科學>約13／2總2∞期現(xiàn)債務問題，就可能產(chǎn)生連鎖反應觸發(fā)
