民間票據(jù)融資及其法律應(yīng)對(duì)

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1、民間票據(jù)融資及其法律應(yīng)對(duì)-法律民間票據(jù)融資及其法律應(yīng)對(duì)劉子平**摘要：我國法律將票據(jù)的融資功能限制在很小的范圍內(nèi)，然而在實(shí)踐中卻出現(xiàn)了大量超越法律界限的民間票據(jù)融資行為。民間票據(jù)融資具備一定合理性，但明顯與現(xiàn)行法律相悖，從應(yīng)然和實(shí)然角度都對(duì)現(xiàn)行法律造成了巨大挑戰(zhàn)，必須對(duì)其進(jìn)行制度回應(yīng)。我國應(yīng)當(dāng)在借鑒外國先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上調(diào)整現(xiàn)行法律、拓展票據(jù)的融資功能，并積極培育票據(jù)中介機(jī)構(gòu)和票據(jù)市場(chǎng)、建立有效的監(jiān)管機(jī)制，最終將民間票據(jù)融資重新納入正規(guī)金融的監(jiān)管體系中。關(guān)鍵詞：民間票據(jù)融資中小企業(yè)法律監(jiān)管*本文系司法

2、部法制建設(shè)與法學(xué)理論研究部級(jí)科研項(xiàng)目（12SFB2047）的階段性研究成果。**作者簡(jiǎn)介：劉子平，北京大學(xué)法學(xué)院國際金融法方向博士研究生，哈佛大學(xué)法學(xué)院東亞法律研究中心訪問學(xué)者。我國法律將票據(jù)的融資功能限制在很小的范圍內(nèi)（主要為銀行承兌匯票在銀行體系內(nèi)的貼現(xiàn)）。然而在實(shí)踐中，簽發(fā)“非真實(shí)、合法交易基礎(chǔ)”的票據(jù)、民間票據(jù)貼現(xiàn)等超越法律界限的票據(jù)融資行為卻大量存在。面對(duì)這種與現(xiàn)行法律不符、潛藏巨大風(fēng)險(xiǎn)的民間融資現(xiàn)象，法律應(yīng)當(dāng)如何回應(yīng)？本文將通過對(duì)其存在形式、運(yùn)作模式的分析，揭示其合理性及其對(duì)現(xiàn)行法律的挑

3、戰(zhàn)，進(jìn)而在借鑒域外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出解決方案。一、票據(jù)融資功能的限制及民間票據(jù)融資現(xiàn)象（一）票據(jù)的融資功能及其限制一般地，票據(jù)是指出票人依票據(jù)法簽發(fā)的，由本人或委托他人在見票時(shí)或在票載日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的一種有價(jià)證券。①而在不同的國家，“票據(jù)”一詞又指代不同的外延。②票據(jù)歷史悠久，并在發(fā)展的過程中取得了匯兌、支付、信用、流通、融資等多種功能。其中，融資功能作為票據(jù)的最新功能，正發(fā)揮著越來越重要的作用。③票據(jù)的融資功能主要依賴發(fā)行融資性票據(jù)和票據(jù)貼現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)。最早產(chǎn)生的票據(jù)是以

4、真實(shí)商品交易為背景的，為某一項(xiàng)貿(mào)易活動(dòng)提供匯兌或支付功能的交易性票據(jù)。而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，脫離真實(shí)交易基礎(chǔ)的融資性票據(jù)開始出現(xiàn)并占據(jù)重要地位。在西方國家，融資性票據(jù)所占的比例逐年上升，甚至達(dá)到了70%~80%，④并建立了規(guī)范的一、二級(jí)市場(chǎng)，在專業(yè)化票據(jù)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，成為短期融資的重要貨幣市場(chǎng)工具。而即便是傳統(tǒng)的交易性票據(jù)，融資功能也是其應(yīng)有之義。因?yàn)闊o論是融資性票據(jù)還是交易性票據(jù)，票據(jù)作為企業(yè)自己創(chuàng)造的信用工具，其賴以存在的基礎(chǔ)在于反映并滿足工商企業(yè)的短期資金不足。交易性票據(jù)的融資功能是通過票據(jù)貼

5、現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)的。在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，票據(jù)市場(chǎng)已成為擁有多樣化的交易工具、多種類參與主體的子金融市場(chǎng)，在短期融資與國際貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域占據(jù)重要地位。此外，票據(jù)市場(chǎng)也是各國中央銀行實(shí)施公開市場(chǎng)操作的場(chǎng)所，即中央銀行通過票據(jù)市場(chǎng)買賣各種票據(jù)，吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)控貨幣供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)特定的宏觀調(diào)控目標(biāo)。然而在我國，盡管票據(jù)作為支付手段的功能已經(jīng)得到了相對(duì)充分的運(yùn)用，但其融資功能卻被嚴(yán)格限制。我國《票據(jù)法》制定之時(shí)，囿于市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)主體信用狀態(tài)尚不理想，采取了較為保守的立法方式，沒有確立票據(jù)的“無因性”原則，而將票據(jù)關(guān)系與其

6、基礎(chǔ)關(guān)系結(jié)合在一起。⑤《票據(jù)法》第10條明確規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉(zhuǎn)讓及承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應(yīng)以真實(shí)、合法的商業(yè)交易為基礎(chǔ)，而票據(jù)的取得，必須給付對(duì)價(jià)。顯然，法律禁止純粹的融資性票據(jù)的發(fā)行。我國法律沒有規(guī)定“商業(yè)本票”，企業(yè)所能夠發(fā)行的具有融資功能的票據(jù)有銀行承兌匯票與商業(yè)承兌匯票兩種。對(duì)商業(yè)匯票的貼現(xiàn)，《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》沿襲《票據(jù)法》的思路，規(guī)定“持票人與出票人或其前手之間具有真實(shí)的商品交易關(guān)系”，并將貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)限定于法律授權(quán)的特定金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、政策性銀行與信用

7、社）。此外，針對(duì)實(shí)踐中出現(xiàn)的非法票據(jù)買賣行為，2009年《刑法修正案（七）》增加了“非法從事資金支付結(jié)算業(yè)務(wù)”的內(nèi)容，對(duì)其進(jìn)行刑事打擊。綜上，與發(fā)達(dá)國家建立和發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)不同，我國法律將票據(jù)的融資功能僅限縮于銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票在銀行系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行的貼現(xiàn)活動(dòng)。而由于種種原因，我國的商業(yè)承兌匯票遠(yuǎn)未達(dá)到與銀行承兌匯票同等的規(guī)模和接受度，銀行承兌匯票為我國票據(jù)融資的主要工具。⑥（二）實(shí)踐中的民間票據(jù)融資行為民間票據(jù)融資行為是指超越法律界限的,或處于灰色地帶的，未受到金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的票據(jù)融資行為。既然

8、我國法律將票據(jù)的融資功能限制在具有真實(shí)交易背景的商業(yè)票據(jù)在銀行系統(tǒng)內(nèi)的貼現(xiàn)行為，那么一切超越了這個(gè)范圍的票據(jù)融資行為，即為民間票據(jù)融資行為。種種跡象表明，我國的民間票據(jù)融資行為不僅客觀存在，而且規(guī)模已然相當(dāng)之大。以“非法”行為產(chǎn)生的環(huán)節(jié)進(jìn)行區(qū)分，主要包含“非真實(shí)、合法交易基礎(chǔ)”票據(jù)的簽發(fā)和民間貼現(xiàn)兩種模式。⑦1.“非真實(shí)、合法交易基礎(chǔ)”票據(jù)的簽發(fā)。我國法律明確禁止“非真實(shí)、合法交易基礎(chǔ)”票據(jù)的簽發(fā)，然而各類研究和數(shù)據(jù)表明，⑧我國票據(jù)市場(chǎng)中，此類票據(jù)已經(jīng)占據(jù)相當(dāng)高的比例