中國棉花供需狀況分析梅詠

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1、[主持人]：謝謝陳總，陳總從專業(yè)的角度、國際的眼光深入地剖析了國際棉花市場價格的分析，相信會對大家對棉花市場價格的變化與推動對中國起到作用。下面我們有請中儲棉信息中心梅詠女士給大家?guī)怼?011年度中國棉花供需狀況分析》。有請！[梅詠]：剛才陳總熱情洋溢生動的演講讓我們感覺非常振奮精神，剛才陳總講的是國際市場的情況，我想在座的各位最近國內(nèi)市場的起伏跌蕩，既然陳總有一個熱情的邀請，我就想在這里跟大家進(jìn)行一個分析，就是國際市場對全國的棉花生產(chǎn)、意向種植面積和紡織情況進(jìn)行了調(diào)研，有些情況跟陳總說的國際市場差異比較大，借這次機(jī)會希

2、望跟大家有一個比較好的交流，希望把真實(shí)的市場情況碰撞出來。應(yīng)主辦方的邀請這次講的主要是中國供需狀況及中后期棉花市場形勢分析。我想大家對中后期市場的判斷比較感興趣，因為時間有限我重點(diǎn)說一下這個。簡單地說一下今年上半年棉花這么大的漲幅我個人的觀點(diǎn)是這是漲幅的極值，我把數(shù)字?jǐn)[一擺，國際市場是120%以上的增幅，國內(nèi)也是翻番。我個人感覺有三方面的原因，基本面的支撐是主因，還有一個就是今天上午曹博士說的充分的流動性和全球通脹壓力造成的。基本面的支撐簡單地說就是2010年度的棉花產(chǎn)量低于預(yù)期，不但植棉面積下降，而且產(chǎn)量低于預(yù)期，同時我

3、們的消費(fèi)在提速，在經(jīng)過金融危機(jī)后全球紡織品消費(fèi)去庫存化的過程后，消費(fèi)呈現(xiàn)報復(fù)性的增長，需求非常旺盛，造成了全球的庫存面臨一個歷史上的低值。同時還有一個動態(tài)的變化，就是上半年的恐慌性采購，我覺得這跟所有參與市場的企業(yè)有很大的關(guān)系，在后面分析市場形勢的時候可能會涉及到。近三年國內(nèi)產(chǎn)銷情況，這是國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)發(fā)布的（圖），這是一個很簡單的數(shù)字概念，我想跟大家分享一下，本年度的產(chǎn)量是606，消費(fèi)是1025，在這個基礎(chǔ)上產(chǎn)銷缺口是419，期末庫存是189，這個數(shù)字可能會有一個比較大的變化。我關(guān)心的一個是產(chǎn)銷缺口，這個缺口是這些年來

4、少有的，庫存18.4應(yīng)該是20年來的最低，這是一個非常高興的值。另外期末庫存189，這個概念跟去年的概念完全不同，這個庫存的概念完全空倉庫存。去年的儲備庫存達(dá)到100多萬，這個概念是空倉庫存的變化是隨時可能發(fā)生的，隨時可高可低，到了年度末，任何一個購買都會對庫存產(chǎn)生重大的影響。這個簡單數(shù)字背后與往年不太一樣，需要我們關(guān)注。從基本面支撐以及剛才說的一些資本市場的運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化作為了一個特點(diǎn)，就是商品共振非常強(qiáng)，棉花和其他的商品都發(fā)生了相互的掣肘和上揚(yáng)，我認(rèn)為上半年的價格上漲基本面占了主因，投資基金占了主導(dǎo)，所以必然會出

5、現(xiàn)市場的炒作行為，這種炒作行為造成了一種價格的極限放大，價格從業(yè)者從來沒遇到過，感覺上看不透，既然存在這種極限的行為我認(rèn)為今年的價格還是有泡沫，既然有泡沫就有擠出泡沫的時候。目前的價格變化我個人認(rèn)為也是一個擠泡沫的過程。我今天的分析全部基于國內(nèi)的產(chǎn)銷共存，跟剛才陳總說的國際市場和美國市場有比較大的差異。以上是我對上半年市場的觀點(diǎn)，下面重點(diǎn)說一下中后期市場的初步判斷。3月份以后隨著上揚(yáng)價格，整個市場出現(xiàn)了比較大的波動，這副圖是大致的走勢，可以明顯地發(fā)現(xiàn)3月份波動是非常劇烈的，而且多空之間的斗爭的激烈程度令人嘆為觀止，價格波動

6、幅度非常大，而且一直在僵持，可以看出來力量之間的均衡以及激烈程度是非常強(qiáng)的。我認(rèn)為近期的棉花價格波動有本身的原因，有相應(yīng)的理由。特別是最近的半個月，在3月下旬我們可能還在觀察市場，還認(rèn)為國內(nèi)的棉價，特別是期貨的價格能否進(jìn)入一個下降的通道，目前來講這已經(jīng)成為了一種定局，就是在寬的范圍內(nèi)波動，從行業(yè)基本面上分析我認(rèn)為近期的市場是偏空的，主要取決于以下的幾個因素。1、近期國內(nèi)棉花供應(yīng)充裕。2、近期紡織業(yè)產(chǎn)銷回升勢頭受到抑制。3、植棉面積大幅增加，對下年度棉花供應(yīng)充裕的預(yù)期加強(qiáng)。這是基本面的利空因素。最近棉花市場為什么充裕呢？我們

7、看一下今年上半年有一個特殊性，就是棉花的進(jìn)口量是激增的，同比增長了36%，大家看一下這個圖（圖），這是中國今年棉花進(jìn)口的情況，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)口了246萬，再加上9月份的時候國儲棉實(shí)際上是10萬噸加在一起是250多萬噸，這250多萬噸有效彌補(bǔ)了這個空位，當(dāng)在供求驅(qū)緊的情況下，這個是多少有一些背離的，最近就開始消化這些結(jié)構(gòu)了。上半年因為進(jìn)口量的增長和儲備的投放造成了一部分國內(nèi)的棉花消費(fèi)滯后。這是國內(nèi)棉花銷售進(jìn)度的統(tǒng)計，統(tǒng)計截止到4月1日，一共有1000多家定點(diǎn)棉農(nóng)聯(lián)系戶，每周棉花加工銷售記錄，每年都有同比，這個有一定的說服力。截止

8、到4月1日，銷售監(jiān)督是96.2，同比減少的多，比過去4年略有增長，基本上保持穩(wěn)定，與往年差異不大。但是皮棉的銷售進(jìn)度是95.5%，同比減少了2%，皮棉銷售進(jìn)度減少了18%。說白了前一段時間，春節(jié)前，國內(nèi)棉價暴漲的時候我們到下面調(diào)查了一圈，很多的企業(yè)都反映沒庫存了，手頭沒棉花了，量非常少，幾百噸，不到10