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1、工業(yè)潤(rùn)滑油行業(yè)車用潤(rùn)滑油行業(yè)江蘇高科石化股份江蘇高科石化股份有限公司地址：江蘇省宜興市徐舍鎮(zhèn)鯨塘工業(yè)集中區(qū)公司精餾裝置全景公司專為徐工集團(tuán)研制的工程機(jī)械潤(rùn)滑油··低價(jià)國(guó)標(biāo)液壓油?··防銹乳化油、線切割乳化油、極壓乳化油?··鋼管冷軋油?··減震器油?··齒輪油?··優(yōu)質(zhì)變壓器油?··變壓器油?··深孔切削油?一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（一）主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司產(chǎn)品潤(rùn)滑油的主要原材料為基礎(chǔ)油，報(bào)告期內(nèi)占公司生產(chǎn)成本的比例分別為96.67%、96.28%和93.70%，占比較高?；A(chǔ)油主要由原油提煉而成，其價(jià)格由各石油煉化企業(yè)根據(jù)原油價(jià)格波動(dòng)及市場(chǎng)供求情況自主定價(jià)，其價(jià)格走勢(shì)與原油的價(jià)格走勢(shì)呈正相關(guān)關(guān)系。
2、如果公司原材料價(jià)格快速下跌將存在計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的可能性，如果原材料價(jià)格快速上漲將存在不能及時(shí)向下游客戶轉(zhuǎn)嫁價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。公司潤(rùn)滑油產(chǎn)品定價(jià)主要采取成本加成定價(jià)法，以成本核算為基礎(chǔ)，參照同類產(chǎn)品的價(jià)格、供求情況和原材料的價(jià)格趨勢(shì)等，綜合考慮專業(yè)化、個(gè)性化等產(chǎn)品在市場(chǎng)上所處的地位和物流距離等因素確定。針對(duì)基礎(chǔ)油價(jià)格波動(dòng)的情況公司采取的應(yīng)對(duì)措施主要有：一是和中海油能源發(fā)展股份有限公司、中國(guó)石油化工股份有限公司等煉化巨頭建立直供用戶關(guān)系，通過(guò)公司采購(gòu)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得較為優(yōu)惠的原材料采購(gòu)價(jià)格；二是利用現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求變化進(jìn)行比價(jià)采購(gòu)，合理安排原材料庫(kù)存，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、科學(xué)的批量采購(gòu)，采取合理靈活的成本加成定價(jià)策
3、略，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品的銷售價(jià)格，合理向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移原材料波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司采購(gòu)部門對(duì)原油期貨市場(chǎng)行情進(jìn)行跟蹤，以其變動(dòng)幅度作為調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格和成本控制的依據(jù)。雖然公司過(guò)往采取上述措施將基礎(chǔ)油的價(jià)格波動(dòng)在一定程度上轉(zhuǎn)嫁給了下游客戶，但依然存在其價(jià)格波動(dòng)給公司業(yè)績(jī)?cè)斐傻牟淮_定影響。如果出現(xiàn)基礎(chǔ)油市場(chǎng)價(jià)格大幅度變動(dòng)或者潤(rùn)滑油產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)萎縮的情況，公司可能面臨無(wú)法有效轉(zhuǎn)嫁原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)本公司所處潤(rùn)滑油行業(yè)企業(yè)眾多。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，世界各大潤(rùn)滑油企業(yè)都將我國(guó)潤(rùn)滑油市場(chǎng)作為其重點(diǎn)發(fā)展的區(qū)域，目前國(guó)內(nèi)已形成跨國(guó)潤(rùn)滑油公司、中國(guó)石油、中國(guó)石化兩大國(guó)有公司和地方民營(yíng)潤(rùn)滑油企業(yè)相
4、互競(jìng)爭(zhēng)的格局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。隨著全球范圍內(nèi)潤(rùn)滑油產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及對(duì)高品質(zhì)潤(rùn)滑油的需求持續(xù)提高，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)將通過(guò)資源整合進(jìn)一步提高行業(yè)集中度。若本公司不能抓住機(jī)遇及時(shí)提升競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)更為激烈和復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，則公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和盈利水平將面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（一）采購(gòu)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)公司所處潤(rùn)滑油行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局決定了公司的采購(gòu)集中度較高。中國(guó)石化、中國(guó)石油憑借領(lǐng)先的煉化能力和顯著的品牌優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油供應(yīng)中居于領(lǐng)導(dǎo)地位。根據(jù)上海市潤(rùn)滑油品行業(yè)協(xié)會(huì)與江蘇省石油化工工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2011年和2013年中國(guó)石化與中國(guó)石油等大型國(guó)有企業(yè)基礎(chǔ)油產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到295萬(wàn)噸、282.4萬(wàn)
5、噸和225.32萬(wàn)噸，分別占國(guó)內(nèi)總供應(yīng)量45.74%、46.72%和43.34%的份額。2011年度、2012年度及2013年度公司向中國(guó)石油化工股份有限公司采購(gòu)基礎(chǔ)油金額分別占當(dāng)期總采購(gòu)額的比例分別為57.49%、43.90%和14.85%，向中海油能源發(fā)展股份有限公司采購(gòu)基礎(chǔ)油金額分別占當(dāng)期總采購(gòu)額的比例分別為5.65%、25.02%和30.02%，采購(gòu)相對(duì)集中.雖然與中國(guó)石化等大型企業(yè)的銷售商體系保持著較強(qiáng)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，公司也與其建立了良好的合作關(guān)系，但公司采購(gòu)相對(duì)集中，仍然給本公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。如果主要供應(yīng)商自身銷售政策或者與公司合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，將會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
6、造成不利影響。（二）存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的增長(zhǎng)，本公司原材料和產(chǎn)成品等存貨的規(guī)模均有較大幅度的上升。2011年末、2012年末和2013年末，本公司存貨賬面余額分別為12,962.12萬(wàn)元、12,213.51萬(wàn)元和13,258.30萬(wàn)元。本公司主要采取以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，根據(jù)客戶訂單對(duì)潤(rùn)滑油產(chǎn)品的具體要求組織生產(chǎn)，同時(shí)，本公司根據(jù)銷售預(yù)測(cè)情況，有計(jì)劃地提前生產(chǎn)一定數(shù)量的常規(guī)品種潤(rùn)滑油產(chǎn)品。盡管本公司主要存貨有相對(duì)應(yīng)的銷售合同，出現(xiàn)存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)較小，但如果出現(xiàn)原材料短期內(nèi)價(jià)格暴跌，而客戶訂單無(wú)法執(zhí)行或者本公司提前生產(chǎn)的常規(guī)品種潤(rùn)滑油產(chǎn)品無(wú)法及時(shí)銷售，可能導(dǎo)致存貨的可變現(xiàn)凈值低
7、于存貨成本，從而對(duì)公司的利潤(rùn)水平產(chǎn)生不利影響。三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)2011年、2012年和2013年公司營(yíng)業(yè)收入分別為88,506.73萬(wàn)元、96,429.89萬(wàn)元和88,725.07萬(wàn)元。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的增長(zhǎng)，公司應(yīng)收賬款相應(yīng)增加。2011年末、2012年末和2013年末公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為7,862.45萬(wàn)元、8,836.46萬(wàn)元和10,137.51萬(wàn)元，一、公司主營(yíng)業(yè)
