證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文 _0

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1、證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文證券市場(chǎng)應(yīng)用研究論文　　研究巴菲特戰(zhàn)略投資理念的現(xiàn)實(shí)意義在于結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，建立正確、有效的投資理念并指導(dǎo)市場(chǎng)投資行為，使投資者能夠得到較佳的預(yù)期回報(bào)，使證券市場(chǎng)更加健康有效地發(fā)展?！　〗鹑谧C券市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資，離不開其現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)和市場(chǎng)環(huán)境的影響。巴菲特的成功是在美國(guó)證券市場(chǎng)環(huán)境下的成功，其成功之處在于深刻地把握美國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)規(guī)律和運(yùn)用自己在實(shí)踐中形成的獨(dú)特的戰(zhàn)略投資理念?！　“头铺卦陂L(zhǎng)期的投資實(shí)

2、踐中形成的獨(dú)特的戰(zhàn)略投資理念是什么？這些理念對(duì)不同市場(chǎng)、不同環(huán)境、不同投資者的借鑒和影響是什么？本文就上述問題進(jìn)行整合性研究?！　∫弧头铺氐膽?zhàn)略投資理念　　巴菲特在長(zhǎng)期的投資實(shí)踐中，對(duì)現(xiàn)代證券投資理論的研究，對(duì)證券市場(chǎng)信息的采集分析、對(duì)投資者行為和心理素質(zhì)要求的認(rèn)識(shí)、對(duì)投資品種的選擇和投資時(shí)機(jī)的把握等都另辟蹊徑，其批判性的逆向思維和投資行為，形成了其獨(dú)特的戰(zhàn)略投資理念。本文對(duì)其戰(zhàn)略投資理念從投資理論和投資原則兩個(gè)方面入手，研究并總結(jié)出其獨(dú)特的投資理念?！　“头铺氐莫?dú)特理論　　現(xiàn)代證券投資理論，如多元化證券投資理論、簡(jiǎn)單化的證券投資分析模式和有效市場(chǎng)理論等等，這些理論對(duì)投資者、證券投資分析以

3、及大學(xué)的研究與教育都產(chǎn)生了廣泛的影響。而巴菲特除了關(guān)注實(shí)際的證券市場(chǎng)，也密切注視證券投資理論的演變，并發(fā)現(xiàn)了這些理論的致命弱點(diǎn)，從而找到了獲取高收益率市場(chǎng)空隙的投資方法，同時(shí)也形成了自己的獨(dú)特的證券戰(zhàn)略投資理論?！　?.接近零風(fēng)險(xiǎn)投資理論　　巴菲特的“接近零風(fēng)險(xiǎn)”投資理論或稱規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資理論主要是建立在非股市近期股價(jià)波動(dòng)之上的，他更關(guān)注企業(yè)本身，而非股票價(jià)格。他的理論基點(diǎn)是：只要社會(huì)和市場(chǎng)總的趨勢(shì)是向好的方面發(fā)展，在此前提下，就選擇長(zhǎng)期投資的方式，長(zhǎng)期投資主要關(guān)注所選擇的具體企業(yè)，這些企業(yè)的發(fā)展前景以及近年經(jīng)濟(jì)狀況的滿意度是好的，屬于績(jī)優(yōu)企業(yè)就可以集中的、長(zhǎng)期的投資，這樣會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得

4、較佳的收益，即接近零風(fēng)險(xiǎn)投資?！　?.集中投資組合策略　　巴菲特的接近零風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略投資理念促使其在投資策略上，采取有目的地將注意力集中在幾家有選擇的公司上，并盡可能地對(duì)其進(jìn)行密切的研究，掌握其內(nèi)在價(jià)值，尋找時(shí)機(jī)，進(jìn)行集中投資組合，并長(zhǎng)線持有，以獲取較佳的投資回報(bào)。　　巴菲特是反對(duì)和批判多元化投資組合理論的，他認(rèn)為：“多元化只是起到保護(hù)無知的作用。如果你想讓市場(chǎng)對(duì)你不產(chǎn)生任何壞作用，你應(yīng)當(dāng)擁有每一種股票，這對(duì)于那些不知道不懂得如何分析企業(yè)情況的人來說是一種完美無缺的戰(zhàn)略?！睆脑S多方面，現(xiàn)代投資理論保護(hù)了那些不知道也不懂得如何評(píng)估企業(yè)的投資者，但這些投資者也沒有獲得滿意的收益?！　?.巴菲特論有效

5、市場(chǎng)理論　　巴菲特認(rèn)為：“有效市場(chǎng)理論的倡導(dǎo)者們似乎從未對(duì)與他們的理論不和諧證據(jù)產(chǎn)生興趣”。而他認(rèn)為有效市場(chǎng)理論不堪一擊的主要原因是：1)投資者不總是理智的；2)投資者對(duì)信息不能正確分析；3)業(yè)績(jī)杠桿強(qiáng)調(diào)短期業(yè)績(jī)，這使得從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度擊敗市場(chǎng)的可能性不復(fù)存在。巴菲特認(rèn)為有效市場(chǎng)理論沒有為那些全面分析可得信息并由此占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的投資者提供任何成功的假設(shè)前提。巴菲特認(rèn)為“市場(chǎng)是有效的這一觀點(diǎn)是正確的，但由此得出結(jié)論說市場(chǎng)是永遠(yuǎn)有效的，這就錯(cuò)了；這兩個(gè)假設(shè)和差別如同白天和黑夜”?！　“头铺貞?zhàn)略投資原則　　巴菲特的戰(zhàn)略投資原則也是其投資理念的重要構(gòu)成要素。巴菲特進(jìn)行投資時(shí)，更注重的是公司本身，而非股票價(jià)

6、格。在選擇企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，巴菲特都遵守同樣的投資策略：企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是否利于長(zhǎng)期投資；企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格是否低于市場(chǎng)價(jià)值；企業(yè)的業(yè)務(wù)是否利于了解和掌握；企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)定和具有發(fā)展前景；企業(yè)的管理層是否理性、誠實(shí)和具有才能。這也就是巴菲特堅(jiān)持的戰(zhàn)略投資原則，即企業(yè)原則、經(jīng)營(yíng)原則、財(cái)務(wù)原則和市場(chǎng)原則?！　?.企業(yè)原則　　巴菲特認(rèn)為股票是抽象的概念，他不以市場(chǎng)理論、總體經(jīng)濟(jì)概念或各產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的趨勢(shì)等方式去思考股票。他的投資理論和行為決定了他更關(guān)注企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和實(shí)際價(jià)值，他堅(jiān)持的企業(yè)原則是從1)該企業(yè)是否簡(jiǎn)單且易于了解；2)該企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)狀況是否穩(wěn)定；3)該企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景是否被看好等方面進(jìn)行把握

7、和評(píng)價(jià)的?！　?.經(jīng)營(yíng)原則　　巴菲特十分重視企業(yè)管理者階層的品質(zhì)，優(yōu)秀企業(yè)的管理者具有以身作則的態(tài)度，并作為其行事與思考的準(zhǔn)則。具有良好品質(zhì)的企業(yè)管理者能夠把自己看成是公司的負(fù)責(zé)人，能夠?yàn)閷?shí)現(xiàn)公司最主要目標(biāo)，即增加股東持股價(jià)值進(jìn)行理性的決策，并實(shí)施其決策。巴菲特的投資經(jīng)營(yíng)原則主要包括：1)管理階層是否理性；2)整個(gè)管理階層對(duì)股東是否誠實(shí)坦白；3)管理階層是否能夠?qū)姑つ扛L(fēng)的行為?！　?.財(cái)務(wù)原則　　巴菲特認(rèn)