尤洛卡市值管理項(xiàng)目建議書(shū)

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1、2013年3月尤洛卡市值管理體系建設(shè)方案目錄一、上市公司開(kāi)展市值管理的重要性二、尤洛卡市值管理現(xiàn)狀診斷三、尤洛卡市值管理戰(zhàn)略規(guī)劃四、尤洛卡市值管理組織體系五、尤洛卡市值管理年度考核方案六、尤洛卡市值管理培訓(xùn)建議七、尤洛卡市值管理體系建設(shè)的實(shí)施計(jì)劃一、上市公司開(kāi)展市值管理的重要性全流通時(shí)代，市值已取代凈資產(chǎn)成為資本的全新標(biāo)桿。它不僅是股東財(cái)富的集中體現(xiàn)，也是企業(yè)實(shí)力的綜合反映。股東財(cái)富新標(biāo)桿企業(yè)實(shí)力新象征并購(gòu)支付新手段國(guó)資管理新導(dǎo)向證券監(jiān)管新標(biāo)桿銀行授信新標(biāo)準(zhǔn)市值市值是資本新標(biāo)桿產(chǎn)值市值利潤(rùn)產(chǎn)品化時(shí)代商品化時(shí)代證券化時(shí)代上市公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)升級(jí)圖股東價(jià)值最大化公司利潤(rùn)

2、最大化公司產(chǎn)值最大化股東價(jià)值最大化是上市公司最高經(jīng)營(yíng)目標(biāo)企業(yè)發(fā)展史上的兩次重大跨越賣商品賣企業(yè)造產(chǎn)品企業(yè)上市本質(zhì)在于賣企業(yè)。賣產(chǎn)品時(shí)代，講產(chǎn)品（企業(yè)）利潤(rùn)；賣企業(yè)時(shí)代，講企業(yè)市值（市場(chǎng)價(jià)值）。踐行以市值為導(dǎo)向的市值管理，追求股東價(jià)值最大化是上市后企業(yè)管理客觀而現(xiàn)實(shí)的要求。市值管理是上市公司的客觀要求市值管理是系統(tǒng)工程增發(fā)配股注資回購(gòu)低估時(shí)股本收縮股東價(jià)值最大化換股并購(gòu)消除信息不對(duì)稱減少不確定性提高ROIC降低WACC高估時(shí)股本擴(kuò)張價(jià)值創(chuàng)造最大化價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化價(jià)值經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化投資回報(bào)率（ROIC)高于加權(quán)資本成本（WACC)提高價(jià)值創(chuàng)造能力促進(jìn)價(jià)值充分實(shí)現(xiàn)ROIC>

3、WACC增加投資ROIC=<內(nèi)在價(jià)值優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)化贏利模式降低運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)化資源配置優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)化公司治理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)股東權(quán)益董事會(huì)治理監(jiān)事會(huì)治理經(jīng)理層治理利益相關(guān)者信息披露媒介關(guān)系投資者關(guān)系分析師關(guān)系WACC=D*(1-t)KD/(D+E)+E*KE/(D+E)資本資產(chǎn)定價(jià)模型KE=Rf+β(Rm-Rf)NOPAT（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）／IC最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)規(guī)律：隨著負(fù)債率從0開(kāi)始增長(zhǎng),WACC不斷下降。

4、但隨著負(fù)債率的繼續(xù)加大，WACC觸底回升并加速上揚(yáng)。引入市值考核機(jī)制最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)律：隨著公司前五大股東所占股本比率從低開(kāi)始增長(zhǎng)，其治理效率不斷上升，但隨著該比率的繼續(xù)上升，公司治理效率開(kāi)始下降。引入獨(dú)立董事提高機(jī)構(gòu)估值水平引入專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者檢討商業(yè)模式分拆潛力業(yè)務(wù)注資發(fā)債分紅市值管理市值管理可以科學(xué)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例20%基礎(chǔ)價(jià)值BV60%成長(zhǎng)價(jià)值GV40%價(jià)值創(chuàng)造VC40%每股收益增長(zhǎng)率30%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)率20%凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率20%經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)率10%資本效率增長(zhǎng)率20%每股收益EPS30%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率ROM20%凈資產(chǎn)收益率ROE20%經(jīng)濟(jì)增加值EVA

5、10%資本效率EVA率20%市場(chǎng)溢價(jià)MP15%總市值40%總市值增長(zhǎng)率40%金牌董秘GS15%公司治理CG10%股權(quán)激勵(lì)SI15%滬深30020%行業(yè)龍頭（前三）20%價(jià)值實(shí)現(xiàn)VR45%市值管理績(jī)效MVM市值管理的道：乘法原理公司市盈率公司凈利潤(rùn)＝×公司市值（MV）30倍市盈率利潤(rùn)1億元市值30億元市值管理的術(shù)：組合戰(zhàn)略三種組合第一種組合：市盈率不變，做大利潤(rùn)；第二種組合：利潤(rùn)不變，提高市盈率；第三種組合：做大利潤(rùn)，提高市盈率。公司市盈率公司凈利潤(rùn)＝×公司市值（MV）提高市盈率：核心是成長(zhǎng)性手段是IR、AR、MR、CG、成份股等做大利潤(rùn)：內(nèi)涵式：內(nèi)生發(fā)展（增加收

6、入、降低成本）外延式：并購(gòu)、注資、新項(xiàng)目市值管理的術(shù)：牛市發(fā)股，熊市發(fā)債市場(chǎng)高估時(shí)公開(kāi)增發(fā)新股定向增發(fā)新股向老股東配股換股收購(gòu)分拆上市定向增發(fā)購(gòu)買資產(chǎn)市場(chǎng)低估時(shí)↗發(fā)行轉(zhuǎn)債↗發(fā)行公司債↗發(fā)行企業(yè)債↗發(fā)行可分離債↗股票回購(gòu)↗大股東增持↗反收購(gòu)IRM是市值管理的重要手段，也是重要內(nèi)容。注意：公平信息披露市值管理的術(shù)：關(guān)注投資者關(guān)系管理(IR)股東管理者合格者回應(yīng)者溝通者預(yù)期管理者僅滿足法定信息披露最低要求能回應(yīng)投資者問(wèn)訊為投資者、分析師、媒體量身定制溝通形式與材料對(duì)公司未來(lái)信息的內(nèi)容與傳播方式進(jìn)行綜合管理分析股東結(jié)構(gòu)，了解各群體需求，結(jié)合公司戰(zhàn)略，選擇理想股東。專業(yè)程

7、度不斷提升□IR戰(zhàn)略制定□IR計(jì)劃制定□IR考核設(shè)計(jì)□IR崗位培訓(xùn)□IR渠道建設(shè)□IR數(shù)據(jù)庫(kù)□IR信息披露□IR溝通策略　　□IR文案起草□IR制度建設(shè)□IR危機(jī)管理□IR活動(dòng)執(zhí)行業(yè)績(jī)預(yù)增公告增長(zhǎng)50％至100％業(yè)績(jī)預(yù)增修正公告增長(zhǎng)100％至150％業(yè)績(jī)快報(bào)增長(zhǎng)107％正式定期報(bào)告增長(zhǎng)120％定期報(bào)告修正…12345證券市場(chǎng)基本原則：實(shí)際業(yè)績(jī)要符合投資者的預(yù)期，或高于預(yù)期。業(yè)績(jī)公布流程理想業(yè)績(jī)遞增模式(數(shù)字為虛構(gòu))市值管理的術(shù)：高于預(yù)期的業(yè)績(jī)披露市值管理的術(shù)：媒介關(guān)系管理（MR）媒介關(guān)系直接影響市值管理成效、甚至成敗。媒介溝通與聯(lián)絡(luò)媒介關(guān)系管理媒介關(guān)系管理培訓(xùn)輿

8、情監(jiān)測(cè)與分析媒體危機(jī)應(yīng)對(duì)