黃金投資策略分析報告

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1、2012年黃金投資策略分析報告劉強本文在回顧世界黃金價格的歷史變遷和分析影響黃金價格波動的主要因素以及階段性對稱、牛市運行規(guī)律的基礎(chǔ)上，運用ARMA模型，對世界黃金年度平均價格進(jìn)行實證分析，得出了黃金年度均價4階自回歸過程。黃金價格處于歷史高位，但還有上升空間，存在短期下行壓力等結(jié)論。??“黃金天然不是貨幣，但貨幣天然是黃金?！?作為一種特殊產(chǎn)品，黃金具有貨幣和商品的雙重屬性。具有良好的流通性和不可替代的保值避險功能。是各國貨幣信用體系的基礎(chǔ)，歷來受到世界各國的重視。在后金融危機時代的今天，黃金價格雖有一定的波動，但任保持在較高的點位上，但其前景存在著一定的不確定性。金價走勢受到社會的

2、廣泛關(guān)注。所以在當(dāng)前世界經(jīng)濟的后危機時代，分析影響黃金價格走勢波動因素并利用實證分析方法，研判黃金價格走勢，對于政府制定經(jīng)濟政策和居民理財，都具有重要意義。??一，?你能看到多遠(yuǎn)的過去，就能看到多遠(yuǎn)的未來???從長期來看，黃金的價格是十分穩(wěn)定的。一千年前，4到5克黃金可以買一只羊，今天，5克黃金依然可以買一只羊。1700—1914年200多年間，國際黃金價格穩(wěn)定的維持在4.25英鎊/盎司。19世紀(jì)70年代到一戰(zhàn)之前的金本位時期，英鎊與美元的匯率比價為1：4.78，美國官方金價為20.67美元/盎司。1933年，面對空前的經(jīng)濟危機，美國總統(tǒng)羅斯福將美元與黃金比價調(diào)整為35美元/盎司。19

3、44年12月確立的布雷頓森林體系維持了這一比價。???隨著朝鮮戰(zhàn)爭和越南戰(zhàn)爭對美國國力的消耗，美國外貿(mào)赤字持續(xù)增加。美國黃金儲備迅速下降，1971年8月，尼克松政府宣布實施新經(jīng)濟政策，停止美元兌換黃金。1973年布雷頓森林體系解體，二戰(zhàn)后形成的固定匯率機制徹底瓦解，金價徹底與美元脫鉤并開始自由浮動，黃金價格波動加劇。上世紀(jì)70年代的幾件重大歷史事件，如第四次中東戰(zhàn)爭、石油危機、1976年泰國政變、1979年伊朗人質(zhì)事件等都刺激了居民的保值需求和對黃金的投機。推動金價進(jìn)一步攀升。1980年1月，當(dāng)前蘇聯(lián)入侵阿富汗的事件發(fā)生后黃金價格在當(dāng)時達(dá)到了有史以來的歷史最高價：870美元/盎司。美國

4、總統(tǒng)卡特不得不出來打壓金市。2月金價重挫145美元。當(dāng)代首次黃金大牛市宣告結(jié)束，時間長達(dá)12年，漲幅高達(dá)24倍。平均每年收益200%。從1982年到2002年20年時間，黃金經(jīng)歷了一個漫長的熊市行情。???自2001年：“911”事件以來，加之美國次貸危機開始蔓延擴散。黃金價格開啟了漫漫牛市之路。??二，基于黃金供需、世界經(jīng)濟和政策變動可能性分析?黃金供求狀況分析金礦開采進(jìn)入20世紀(jì)后，總得來說，世界上黃金的生產(chǎn)總體呈上升趨勢，分別出現(xiàn)過幾次產(chǎn)量大增的現(xiàn)象。在1900年世界黃金產(chǎn)量每年300噸，在20世紀(jì)早期最高年份產(chǎn)量達(dá)到每年700噸、30年代最高產(chǎn)量年份達(dá)到每年1300噸、60年代

5、最高產(chǎn)量年份產(chǎn)量接近1500噸，80年代世界黃金年產(chǎn)量突破2000噸，20世紀(jì)90年代至今產(chǎn)量總體還在增長。20世紀(jì)90年代以來世界黃金產(chǎn)量還是比較穩(wěn)定的，21世紀(jì)以來世界黃金產(chǎn)量平均穩(wěn)定在2600噸左右。目前，雖然一些國家的黃金產(chǎn)量有所提高，如澳大利亞、秘魯、印尼的黃金產(chǎn)量都在增加，但是南非、美國等黃金生產(chǎn)大國的黃金產(chǎn)量卻在下降，特別是南非，其2005年的產(chǎn)量下降了15%，僅為300噸左右，這將使得全球的黃金產(chǎn)量難有提高。另外，由于金礦產(chǎn)業(yè)投資周期長、開采成本高，如果在一個地方勘探出黃金，按照正常的程序需要7-10年才能生產(chǎn)出黃金來，因為光地質(zhì)探礦就需要2～3年，然后再做工程，開采礦

6、石，再冶煉，最快也要4～5年。從歷史數(shù)據(jù)看，全球礦產(chǎn)金數(shù)量不可能快速增長，未來幾年世界黃金產(chǎn)量不會變化很大，依然會比較穩(wěn)定。官方售金世界黃金協(xié)會2011年1月26日發(fā)布的2010年各國官方黃金儲備數(shù)據(jù)顯示：2010年底，世界各國及國際組織官方黃金儲備合計為30546.1噸。其中全部國家的儲備為27198.6噸，占全部國家儲備資產(chǎn)的比重為11.6%；歐元區(qū)（包括歐洲央行）的儲備為10792.5噸，占全部儲備資產(chǎn)的61.9%。?　　美國、德國、意大利、法國、中國的官方黃金儲備居全球前五。五國黃金儲備依次是8133.5噸、3401.8噸、2451.8噸、2435.4噸、1054.1噸，占其各

7、自國際儲備資產(chǎn)的比重分別為75.2%、71.2%、69.6%、67.2%、1.8%。與2009年相比，五國黃金儲備和排名均未發(fā)生變化。第六至第十名依次是瑞士、俄羅斯、日本、荷蘭和印度，黃金儲備分別是1040.1噸、784.1噸、765.2噸、612.5噸和557.7噸，占各自國際儲備的比重依次是17.6%、7.2%、3.1%、59.6%、8.5%。與上年相比，俄羅斯黃金儲備增加143.1噸，超過日本位列第七?！　H組織方面，IMF黃金儲備為2