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1、虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的重要組成部分。實體經(jīng)濟的發(fā)展、經(jīng)濟機制運行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟的擴張發(fā)展密切相關，但虛擬經(jīng)濟過度膨脹又會引致泡沫經(jīng)濟，損害實體經(jīng)濟的發(fā)展。近年來，拉美和東南亞地區(qū)的新興工業(yè)化國家在金融自由化過程中，由于虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致了比較嚴重的泡沫經(jīng)濟，導致了一系列的金融危機，不僅對有關國家經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了巨大破壞作用，也對世界經(jīng)濟形成了很大沖擊；即使經(jīng)濟發(fā)達國家也存在諸多泡沫經(jīng)濟的隱患，日本的泡沫經(jīng)濟破滅后，至今未恢復增長；美國經(jīng)濟不斷積聚的泡沫成分，讓全球經(jīng)濟界人士忐忑
2、不安。如何防止虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致泡沫經(jīng)濟，已成為國際經(jīng)濟學界的熱點。目前，我國正處于金融體制改革的關鍵時期，加入WTO后，金融服務業(yè)將被迫對外開放，金融自由化和金融深化進程將日益加快，研究虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關聯(lián)機制，以便在充分發(fā)揮金融深化對我國經(jīng)濟增長的促進作用的同時，防止金融深化過程中發(fā)生虛擬經(jīng)濟過度膨脹進而引發(fā)泡沫經(jīng)濟問題，已成為當前迫切需要解決的的重要課題。 一、虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的涵義 實體經(jīng)濟是指物質產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、及提供相關服務的經(jīng)濟活動，不僅包括農業(yè)、能源、交通運輸、郵電、建筑等物質生產(chǎn)活動，也包
3、括了商業(yè)、教育、文化、藝術、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務?！ √摂M經(jīng)濟是指相對獨立于實體經(jīng)濟之外的虛擬資本的持有和交易活動。虛擬資本是市場經(jīng)濟中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，包括銀行信貸信用如期票和匯票、有價證券如股票和債券、產(chǎn)權、物權及各種金融衍生品等。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會分工和專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟的貨幣化程度不斷加深，金融活動占總經(jīng)濟活動的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結果是資本證券化和金融衍生工具大量創(chuàng)新。由于證券市場和金融衍生工具交易中存在大量的投機活動，金融市場的交易額和金融活動本身的產(chǎn)值迅速增長，形成規(guī)模不斷擴張的虛擬
4、經(jīng)濟。 泡沫經(jīng)濟是指虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)價格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟增長速度超過實體經(jīng)濟增長速度所形成的整個經(jīng)濟虛假繁榮的現(xiàn)象。其形成過程為一種或一系列資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價，價格上漲的預期吸引了大量新的買主，這些新買主一般只是想通過投機獲取價差、牟取利潤，而對所買賣的資產(chǎn)的實際使用價值或盈利能力不感興趣；由于新買主的不斷介入，價格節(jié)節(jié)攀升，形成泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象；一旦價格上漲的預期發(fā)生逆轉，價格暴跌，泡沫破裂，便引發(fā)金融危機并導致整個經(jīng)濟衰退。歷史上著名的泡沫經(jīng)濟案例有1636年發(fā)生的荷蘭郁金香泡沫、1791――1720年發(fā)
5、生的巴黎密西西比泡沫、在倫敦發(fā)生的南海泡沫等，近年來發(fā)生的典型的泡沫經(jīng)濟案例拉美地區(qū)的金融危機、東南亞金融危機、日本金融危機等。8 在討論泡沫經(jīng)濟時應嚴格區(qū)分泡沫經(jīng)濟和經(jīng)濟泡沫，泡沫經(jīng)濟并不等于經(jīng)濟泡沫。經(jīng)濟泡沫是指在經(jīng)濟發(fā)展過程中經(jīng)常出現(xiàn)的不均衡現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為上下起伏的經(jīng)濟周期。二者的主要區(qū)別在于，市場機制會對經(jīng)濟泡沫起制衡作用，無論速度快慢，最終在市場機制作用下總會出現(xiàn)一個均衡點，突出表現(xiàn)為價格上升，需求將下降。但市場機制對泡沫經(jīng)濟則無能為力，因為泡沫經(jīng)濟中根本不存在這樣的均衡點，突出表現(xiàn)為價格上升，需求隨之上升，市場充溢著買漲不買落的投機氣
6、氛，泡沫經(jīng)濟運行不遵循市場的基本運行原則，是市場失靈的特殊典型。1846――1847年英國鐵路狂熱，1919――1920年倫敦和紐約股票和商品價格暴漲暴跌，1920――1923年德國物價劇烈波動，1982年黃金價格從每盎司850美元跌至350美元等，均是比較典型的經(jīng)濟泡沫的案例?！ 《⑻摂M經(jīng)濟的特征 虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，以服務于實體經(jīng)濟為最終目的。隨著虛擬經(jīng)濟迅速發(fā)展，其規(guī)模已超過實體經(jīng)濟，成為與實體經(jīng)濟相對獨立的經(jīng)濟范疇。與實體經(jīng)濟相比，虛擬經(jīng)濟具有明顯不同的特征，概括起來，主要表現(xiàn)為高度流動性、不穩(wěn)定性、高風險性和高投機性等四個
7、方面?！ ?、高度流動性。實體經(jīng)濟活動的實現(xiàn)需要一定的時間和空間，即使在信息技術高度發(fā)達的今天，其從生產(chǎn)到實現(xiàn)需求均需要耗費一定的時間。但虛擬經(jīng)濟是虛擬資本的持有與交易活動，只是價值符號的轉移，相對于實體經(jīng)濟而言，其流動性很高；隨著信息技術的快速發(fā)展，股票、有價證券等虛擬資本無紙化、電子化，其交易過程在瞬間即刻完成。正是虛擬經(jīng)濟的高度流動性，提高了社會資源配置和再配置的效率，使其成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的組成部分?！ ?、不穩(wěn)定性。虛擬經(jīng)濟相對實體經(jīng)濟而言，具有較強的不穩(wěn)定性。這是由由虛擬經(jīng)濟自身所決定的，虛擬經(jīng)濟自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在
8、市場買賣過程中，價格的決定并非象實體經(jīng)濟價格決定過程一樣遵循價值規(guī)律，而是更多地取決于虛擬資本持有者和參與交
