淺談電信投資的特點.doc

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1、淺談電信投資的特點電信投資是指用于電信通信樞紐以及電信房屋、設(shè)備及線路等建設(shè)投資’，即電信工程建設(shè)項目中，從建設(shè)的前期準(zhǔn)備工作開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用和生產(chǎn)期所需的全部流動資金，具有投資不可逆性、未來狀態(tài)的不確定性以及管理的靈活性等特點.1投資的不可逆性所謂不可逆性投資(irreversibleinvestment)，是指用于購置生產(chǎn)中長期使用的設(shè)備和設(shè)施所進(jìn)行的投資具有不可逆性特征川。投資的這一性質(zhì)主要來源于生產(chǎn)性投資的具體產(chǎn)業(yè)特征。用于某種特定生產(chǎn)的投資一旦形成或部分形成，如果決策

2、者改變計劃或決定，將很難轉(zhuǎn)換成其他產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品的生產(chǎn)，這部分投資成本將無法挽回，即使這一轉(zhuǎn)換最終得以實現(xiàn)，用于原來目的的投資部分將會損失掉，即這就是投資的不可逆性。電信設(shè)備和設(shè)施投資數(shù)額往往較大，具有高度的專用性，多屬于行業(yè)專用性投資，沉沒成本巨大，建設(shè)投資幾乎完全不可逆，因而電信投資屬于典型的不可逆性投資.2未來狀態(tài)的不確定性隨著我國電信行業(yè)體制改革的逐步深入，處于技術(shù)、業(yè)務(wù)和需求大變革中的電信運(yùn)營商在自主決策、自負(fù)盈虧的市場機(jī)制下，其投資決策將不可避免的受到市場、技術(shù)、信息產(chǎn)業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等的影響，

3、這使得電信投資具有了較大的不確定性和投資風(fēng)險?？梢哉f，不確定性貫穿電信投資活動從決策、實施、建設(shè)到運(yùn)行3管理的靈活性在自主決策的市場機(jī)制下，電信運(yùn)營商不僅有選擇在什么時機(jī)進(jìn)行投資的權(quán)利，還有投資多大規(guī)模的權(quán)利，即電信運(yùn)營商可以根據(jù)電信業(yè)務(wù)市場、技術(shù)市場等情況的變動而調(diào)整投資策略和規(guī)模，如延遲投資、追加投資或放棄投資等，這被稱為投資的管理柔性。在不確定性的投資環(huán)境下，電信運(yùn)營商通過這種管理柔性可以更好的降低甚至避免項目投資失敗所造成的損失，以實現(xiàn)電信運(yùn)營商利潤最大化的目標(biāo).4不確定性與風(fēng)險對一般的項目投資決策

4、而言，不確定性及風(fēng)險分析是關(guān)鍵，電信項目投資也是如此。關(guān)于風(fēng)險和不確定性的特征與區(qū)別，具有里程碑式意義的是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特(Knight，1921)在《風(fēng)險、不確定性與利潤》一書中所表達(dá)的觀點。奈特認(rèn)為，風(fēng)險的特征是可以對其進(jìn)行概率測定，因而風(fēng)險是有概率的隨機(jī)性，可以被當(dāng)做一種可保險的成本進(jìn)行處理;而不確定性將不存在概率性結(jié)果，因而它與可計算的風(fēng)險之間有根本區(qū)別。不確定性存在于變化當(dāng)中。變化則有兩種結(jié)果:可以預(yù)測和計算得到的變化和不能預(yù)測和計算的變化。第一種變化稱之為“風(fēng)險”，第二種變化稱之為“不確定性”.

5、奈特的定義引發(fā)了就不確定性理論的長久爭議，其最主要的問題在于人們是否能夠給出它們的概率估計。例如美國加州大學(xué)洛彬磯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授赫什萊佛和賴?yán)?Hirshleifer&Ri一ey，1992)就直言:“我們不同意奈特的劃分，這種kIJ分已證明是不會有結(jié)果的。就我們的目的而言，風(fēng)險和不確定性指的是同一件事。我們認(rèn)為能否進(jìn)行客觀分類不是關(guān)鍵之所在。因為我們將用“主觀”2概率的概念(就如薩維奇1954專門發(fā)展的概念)來處理這類事:概率只能簡單地算作相信的程度”.因而，許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為風(fēng)險和不確定性實質(zhì)

6、上是一個概念。威廉·L·麥金森(willianL.Megginson，2002)將風(fēng)險定義為“發(fā)生損失的可能性”，或更正式地將風(fēng)險定義為“一項資產(chǎn)收益的波動性，與不確定性這術(shù)語互換使用”。詹姆斯·S·特里斯曼(James.Trieschmann，2006)也認(rèn)為風(fēng)險和不確定性這兩個術(shù)語一直是被替代使用的。本文沿襲上述的思想，對不確定性和風(fēng)險不加以嚴(yán)格區(qū)分.5電信行業(yè)的范圍界定根據(jù)國際電信聯(lián)盟1992年通過的《國際電信聯(lián)盟組織法、公約和行政規(guī)則》的定義，“電信是指利用有線、無線、光或者其他電磁系統(tǒng)傳輸、發(fā)射或

7、者接收符號、信號、文字、圖像、聲音或其他任何性質(zhì)的信息，電信行業(yè)，也常簡稱為電信業(yè)，是指提供電信服務(wù)或產(chǎn)品的企業(yè)的集合。關(guān)于電信行業(yè)的內(nèi)容，常見的有兩種劃分法:其一，以業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)劃分，即分為基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)和增值電信業(yè)務(wù)?；A(chǔ)電信業(yè)務(wù)是指提供公共網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、公共數(shù)據(jù)傳送和基本話音通信服務(wù)的業(yè)務(wù)。增值電信業(yè)務(wù)是指利用公共網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供的電信與信息服務(wù)的業(yè)務(wù)。其二，是一種更通俗的劃分，即將目前的電信業(yè)簡單地劃分為電信制造業(yè)和電信運(yùn)營業(yè)。電信制造業(yè)主要包括電信設(shè)備制造和電信產(chǎn)品制造，前者為運(yùn)營企業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)備，如

8、光導(dǎo)纖維、光有源設(shè)備和光無源設(shè)備、程控交換機(jī)等;后者是為電信業(yè)的消費(fèi)者提供設(shè)施，如手機(jī)、電話、尋呼機(jī)等。電信運(yùn)營業(yè)目前主要包括固定通信網(wǎng)業(yè)務(wù)、移動通信網(wǎng)業(yè)務(wù)和其他電信新業(yè)務(wù)三部分。固定通信網(wǎng)業(yè)務(wù)主要指市內(nèi)電話、國際國內(nèi)長途電話、電報和電傳等;移動通訊網(wǎng)業(yè)務(wù)主要指無線傳呼、蜂窩式移動電話、公共無繩電話和集群電話、衛(wèi)星移動通信等;其他電信新業(yè)務(wù)事實上與上述兩項業(yè)務(wù)沒有本質(zhì)的區(qū)別，是由科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展而帶動的電信業(yè)務(wù)