分析籌資流量　提高籌資效益

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1、分析籌資流量　提高籌資效益籌資活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)資金管理中的重要一環(huán)，注重企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量分析，對提高企業(yè)籌資效益有重大意義?！　∫?、籌資活動的現(xiàn)金流入分析　?。ㄒ唬┢髽I(yè)籌資的定性分析。企業(yè)籌資有負(fù)債籌資和權(quán)益籌資，這就呈現(xiàn)債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資必須達(dá)到綜合資金成本最小，同時將財務(wù)風(fēng)險保持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價值最大化，這就是最佳資本結(jié)構(gòu)。在實際中怎樣才能合理確定負(fù)債籌資和權(quán)益籌資的比例，把握資本結(jié)構(gòu)的最佳點？　　1、從企業(yè)的銷售收入狀況確定：銷售收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因

2、為企業(yè)銷售收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，現(xiàn)金流量可較好預(yù)計和掌握，即使企業(yè)籌資較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務(wù)風(fēng)險。相反，如果企業(yè)銷售收入時升時降，則其現(xiàn)金的回流時間和數(shù)額也不穩(wěn)定，企業(yè)的負(fù)債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托Ｆ髽I(yè)的銷售收入規(guī)模決定企業(yè)的負(fù)債臨界點。負(fù)債臨界點=銷售收入×息稅前利潤率／借款年利率。企業(yè)負(fù)債籌資規(guī)模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損和破產(chǎn)。8　　2、從企業(yè)財務(wù)管理技術(shù)方面確定：長期負(fù)債大都是用企業(yè)的固定資產(chǎn)作為借款的抵押品，所以固定資產(chǎn)與長期負(fù)債的比率可以揭示企

3、業(yè)負(fù)債經(jīng)營的安全程度。通常情況下，固定資產(chǎn)與長期負(fù)債的比率以2：1為安全。只有企業(yè)固定資產(chǎn)全部投入正常營運的企業(yè)，才可以在有限的時間內(nèi)維持1：1的比率關(guān)系?！　?、從所有者和經(jīng)營者對資本結(jié)構(gòu)的態(tài)度確定：如果所有者和經(jīng)營者不愿使企業(yè)的控制權(quán)分落他人，則盡量采用債務(wù)籌資而不采用權(quán)益籌資。相反，如果企業(yè)所有者和經(jīng)營者不太愿意承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險，則應(yīng)盡量降低債務(wù)資本比率。　　4、從行業(yè)的競爭程度確定：如果企業(yè)所在行業(yè)的競爭程度較低，或具有壟斷性，銷售收入和利潤可能穩(wěn)定增長，其資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比重可較高。相反，若企業(yè)所在行業(yè)競爭程度強烈，企業(yè)利潤有

4、降低的態(tài)勢，應(yīng)考慮降低負(fù)債，以避免償債風(fēng)險?！　?、從企業(yè)的信用等級方面確定。企業(yè)進(jìn)行債務(wù)籌資時貸款機構(gòu)和信用評估機構(gòu)的態(tài)度往往是決定因素。一般來說，企業(yè)的信用等級決定了債權(quán)人的態(tài)度，放企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例應(yīng)以不影響企業(yè)的信用等級為限。8　　從以上籌資的定性分析中可概括出：（1）如果企業(yè)在新建或處于不穩(wěn)定和低水平發(fā)展階段，為了避免還本付息對企業(yè)的壓力，應(yīng)采取偏重所有者權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)，包括內(nèi)部籌資、發(fā)行普通股和優(yōu)先股籌資等。（2）企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，則可通過發(fā)行企業(yè)債券或借款等負(fù)債籌資的方式，充分利用財務(wù)杠桿的作用，偏重于負(fù)債的

5、資本結(jié)構(gòu)?！　。ǘ┢髽I(yè)籌資的定量分析。企業(yè)的資金需要量是企業(yè)籌資的數(shù)量依據(jù)。因而需要采用一定的方法預(yù)測資金的需要量。企業(yè)資金主要被占用在固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)上，所以在資金需要量預(yù)測時，應(yīng)分別加以測算。企業(yè)固定資產(chǎn)的資金需要量比較穩(wěn)定，較易把握。在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營條件下，主要是對流動資金需要量進(jìn)行測算。主要方法如下：　　1、趨勢分析法。計算公式為：預(yù)測期資金需要量=基期資金量×（1+增長速度）n.式中，n為基期到預(yù)測期的期數(shù)，一般是年數(shù)。趨勢預(yù)測法必須滿足兩個前提條件：第一是假定事物發(fā)展變化的趨勢已掌握，并將持續(xù)到預(yù)測期；第二是假定

6、相關(guān)財務(wù)變量雖有變化，但不會改變這種趨勢?！　?、銷售收入資金率法。公式為：計劃年度資金需要量=計劃期銷售收入×（報告期資金占用額占銷售收入的%-報告期資金其他來源占銷售收入的％）。8　　3、產(chǎn)值資金率法。產(chǎn)值指企業(yè)一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的以資金形式表現(xiàn)的產(chǎn)品總量。算式為：計劃年度資金需要量=計劃年度總產(chǎn)值×上年產(chǎn)值資金率×（1-計劃年度資金周轉(zhuǎn)加速率％）。式中，上年產(chǎn)值資金率=[（上年資金平均占用額-不合理資金占用額）／上年實際總產(chǎn)值]×100％?！　?、資金習(xí)性法。按資金的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系，分為不變資金和變動資金，根據(jù)資

7、金數(shù)量與產(chǎn)銷量關(guān)系的規(guī)律測算資金需要量。其數(shù)學(xué)模型為：y＝a＋bx.式中：y為資金需要量；a為不變資金（即產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動，這部分資金保持不變）；b為變動資金（指隨產(chǎn)銷量變動而成同比例變動的那部分資金）；X為產(chǎn)銷量。資金習(xí)性法的關(guān)鍵是利用真實的歷史資料，正確區(qū)分不變資金和變動資金。方法有：　　（1）高低點法。先根據(jù)歷史資料算出b=（最高資金占用額-最低資金占用額）／（最高產(chǎn)銷量-最低產(chǎn)銷量）；再分別把求出的b、報告期的x和y代人y＝a＋bx，求出a；最后根據(jù)計劃期產(chǎn)銷量x及求出的a和b代人y＝a＋bx，算出計劃期資金需要量y　

8、?。?）回歸分析法。運用最小二乘法原理，用回歸直線方程求出a和b，預(yù)測資金需要量。回歸直線方程組：8　　Σy=na+bΣx　　Σxy=aΣx+bΣx2　　先根據(jù)歷史資料列表，分別算出Σx、Σy、Σxy和ΣX2，n為期數(shù)；其次把算出的Σ