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1、風險投資運作中管理風險的控制研究摘 要:文章結合我國的風險投資實踐,對于風險投資項目運作中的管理風險進行了分析,提出問題的關鍵所在是風險控制。進行科學的管理風險控制,對于有效運用風險投資手段促進科技成果的轉化,使風險投資項目實現(xiàn)最好的綜合經濟效益具有重要的現(xiàn)實意義?! £P鍵詞:風險投資項目 管理風險 控制 經過多年的探索,中國風險投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大,逐漸顯示出其對中國科技成果轉化及高科技產業(yè)化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態(tài)中的高新技術領域的投資,這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統(tǒng)意義上的投資。風險投資的資金最
2、終都要落實到具體項目中,由于風險投資項目大多數(shù)是由技術創(chuàng)新而產生的高科技項目,過去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有,因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外,還具有本身的特殊性。風險企業(yè)在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統(tǒng)稱為風險投資的管理風險,主要表現(xiàn)為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制,對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉化,使風險投資項目實現(xiàn)最好的綜合經濟效益,具有重要的現(xiàn)實意義?! ∫?、團隊建設———組織風險控制的核心工作7 風險投資項目主要以技術創(chuàng)新為主,項目的增
3、長速度比較快,如果不及時加強企業(yè)的組織管理,就會造成項目規(guī)模高速膨脹與組織結構落后的矛盾,成為風險的根源?! ★L險投資作為知識經濟社會中技術創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統(tǒng)項目相比,風險投資項目不但要求項目組織內的人員有較高的素質,有一定的項目管理經驗,對項目的風險性有較高的認識,并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協(xié)調運用。而只有高性能項目團隊才能實現(xiàn)這種充分協(xié)調,所以在項目組織風險控制中,團隊建設顯得尤為重要。團隊在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結構中的引進,改變了組織過
4、程實施的方式。即組織過程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項目經理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產出高質量的產品或服務,團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會影響項目團隊性能的發(fā)揮,更會使整個項目的順利實施受阻,造成巨大的經濟損失。作為項目經理,如果能營造一個讓參與者發(fā)揮自己才干的適當環(huán)境,會使項目成員的忠誠度高度提升,增強項目團隊性能的發(fā)揮。為建立一個高效率的項目團隊,我們需要了解其主要推動力和障礙。7 推動力是同項目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可
5、以加強團隊的有效性,它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環(huán)境相聯(lián)系的負面因素,它們被認為妨礙了團隊性能,在統(tǒng)計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時,這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創(chuàng)建高性能的項目團隊,是組織風險控制的關鍵內容,是項目成功非常必要的條件?! 《㈨椖吭u價———決策風險控制的首要工作 我國許多風險投資出現(xiàn)嚴重虧損,很大程度上在于投資項目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。由于風險項目具有投資大、科技含量高、產品更新
6、快的特點,使得對于項目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會直接導致項目的失敗。7 對風險投資項目進行價值評估是投資決策的關鍵環(huán)節(jié),如果在進行價值評估過程中,僅靠風險投資家、市場的經驗和直覺進行決策,會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資項目所包含的不確定性和風險遠遠大于傳統(tǒng)的投資項目,所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值范圍方面預測價值,是進行風險投資項目決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決于對企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經濟環(huán)境的了解,選擇正確的價值評估方法,擁有較多的財務、統(tǒng)計數(shù)據(jù),采用科學的態(tài)度去認真分析
7、和預測,才能得到真實可靠的結論。因為風險投資項目歷史財務數(shù)據(jù)相對較少,或者沒有可比項目數(shù)據(jù),評估時應采用類似項目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來進行。在取用同類項目數(shù)據(jù)時,還要考慮項目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財務數(shù)據(jù)后,接下來的工作就是預測項目預期現(xiàn)金流量及選定項目的必要收益率或資本成本(折現(xiàn)率)。為了計算由該項目引起的不同時點的現(xiàn)金流量,需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,將不同時點的現(xiàn)金流量調整到統(tǒng)一時點進行比較。估測項目預期現(xiàn)金流量具體工作包括:分析企業(yè)財務狀況,計算扣除調整項目后的營業(yè)凈利潤與
8、投資成本,將企業(yè)經過審計的現(xiàn)金流量表進行分別細化分析;了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產品的市場占有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業(yè)經營的歷史、現(xiàn)狀和未來,分析預測得出和風險相適應的企業(yè)預計現(xiàn)金流量表,以此為基礎計算出的項目的凈現(xiàn)值。估測并調整項目必要收益率工作包括:權益資