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《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的底線在哪論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、鋼鐵行業(yè)：通脹壓力回落，但鋼市頹勢(shì)無改2011年12月12日-1-鋼鐵行業(yè)通脹壓力回落，但鋼市頹勢(shì)無改行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告◆行業(yè)觀點(diǎn)：盡管11月份CPI同比數(shù)據(jù)回落至4.2%，控通脹成效顯著，但是鋼材市場(chǎng)頹勢(shì)無改信心衰，市場(chǎng)在震蕩中走弱。國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨的反向市場(chǎng)特征仍然非常明顯。截至12月9日，MySpic綜合指數(shù)環(huán)比下跌0.3%，MyIpic綜合指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，CRU國(guó)際鋼價(jià)環(huán)比下跌2.2%。PPI同比快速回落，但是銀行貸款利率還在高位，真實(shí)貸款利率明顯竄升，工業(yè)企業(yè)的盈利前景堪憂，工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值增速面臨明顯的回調(diào)壓力。表征鋼鐵需求
2、的工業(yè)增加值增速趨勢(shì)性回落必然會(huì)加劇市場(chǎng)對(duì)鋼鐵需求下滑的擔(dān)憂。特別是，由房地產(chǎn)投資增速回落而催生的市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂也不會(huì)輕易消除。鋼鐵需求持續(xù)萎縮，鋼材庫存的壓力越發(fā)明顯。而且，由于市場(chǎng)對(duì)明年開春之后的鋼鐵需求持悲觀預(yù)期，貿(mào)易商補(bǔ)庫存的動(dòng)力明顯不足。受制于基本面，鋼鐵板塊弱勢(shì)震蕩，難以根本性地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前疲敝的走勢(shì)。◆重要新聞點(diǎn)評(píng)：點(diǎn)評(píng)“沙鋼出臺(tái)2011年12月中旬部分產(chǎn)品價(jià)格政策”：沙鋼12月中旬“持平”的調(diào)價(jià)政策在預(yù)料之中。由于市場(chǎng)需求低迷，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格基本上弱勢(shì)震蕩，但是與鋼廠出廠價(jià)之間的價(jià)差也沒有明顯拉大，微弱的價(jià)格倒掛不會(huì)讓鋼廠
3、下調(diào)出廠價(jià)。我們預(yù)計(jì)后市鋼價(jià)差仍將窄幅波動(dòng)，鋼廠出廠價(jià)也將基本保持平穩(wěn)。◆行業(yè)估值：截至12月9日，鋼鐵板塊的整體市盈率（TTM）和整體市凈率（MRQ）分別是19.3倍和1.07倍，低于2010年初以來的市盈率均值28.4倍和市凈率均值1.47倍，并且明顯低于歷史均值市盈率35.1倍和市凈率1.95倍。行業(yè)估值走弱的局面仍在延續(xù)?！敉顿Y建議：在市場(chǎng)震蕩走弱的環(huán)境中，我們?nèi)匀煌扑]投資者堅(jiān)守具有低市凈率估值優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭。一來，具有相對(duì)的估值安全墊保障，二來，具有技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭的產(chǎn)品代表著行業(yè)發(fā)展的方向，會(huì)從鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中
4、受益，行業(yè)龍頭具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。同時(shí)，在市場(chǎng)預(yù)期的波動(dòng)中，投資者可以適度參與高彈性品種的交易性機(jī)會(huì)?！麸L(fēng)險(xiǎn)分析：若歐債危機(jī)不斷傳染，全球經(jīng)濟(jì)二次探底，鋼材市場(chǎng)和鋼鐵板塊難以幸免。中性（維持）分析師張力揚(yáng)(執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930511010005)021-22169167zhangly@ebscn4>>聯(lián)系人孫楓021-22169324sunfeng@ebscn>名稱數(shù)值(12/09/2011)周漲跌幅%MySpic綜合指數(shù)156.6-0.3%MyIpic綜合指數(shù)157.30.2%CRU全球鋼價(jià)指數(shù)18><#004699'>86.6-2
5、.2%粗鋼日均產(chǎn)量與國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)12013014015016017018019012013014015016017018019020021010/0110/0711/0111/07預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量（萬噸）MySpic綜合指數(shù)旬度均價(jià)（右軸）行業(yè)與上證指數(shù)對(duì)比圖-30%-15%0%15%30%12-1003-1106-1109-11鋼鐵行業(yè)滬深300相關(guān)研報(bào)淡水河谷的“多事之冬”····················································2011-12-07利好脈沖短暫，鋼市疲態(tài)依舊·······
6、·············································2011-12-052011-12-12鋼鐵行業(yè)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明-2-證券研究報(bào)告目錄一、行業(yè)觀點(diǎn)........................................................................31.1、盡管通脹壓力緩解，但是鋼市頹勢(shì)無改................................................................................
7、..............................31.2、鋼廠鐵礦石采購(gòu)意愿隨著礦價(jià)走高而轉(zhuǎn)弱..........................................................................................................31.3、鋼材貿(mào)易商資金壓力略有緩解...............................................................................................
8、...............................41.4、市場(chǎng)對(duì)鋼鐵需求下滑的擔(dān)心有增無減............................................
