企業(yè)償債能力分析

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1、企業(yè)償債能力分析償債能力是企業(yè)對到期債務(wù)清償?shù)哪芰颥F(xiàn)金保證程度。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為了彌補(bǔ)自身資金不足就要對外舉債。舉債經(jīng)營的前提必須是能夠按時償還本金和利息，否則就會使企業(yè)陷入困境甚至危及企業(yè)的生存。導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的最根本、最直接的原因是企業(yè)不能償還到期債務(wù)。因此，通過償債能力分析，使債權(quán)人和債務(wù)人雙方都認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)的大小，債權(quán)人可以此做出是否貸款的決策，債務(wù)人可以了解自己的財(cái)務(wù)狀況和償債能力的大小，進(jìn)而為下一步的資金安排或資金籌措做出決策分析。企業(yè)的償債能力按其債務(wù)到期時間的長短

2、分為短期償債能力和長期償債能力。一、短期償債能力的分析短期償債能力是指一個企業(yè)以其流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。一個企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。對于流動資產(chǎn)的質(zhì)量應(yīng)著重理解以下三點(diǎn)：第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的。第二，流動性的強(qiáng)弱主要取決于資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間和資產(chǎn)預(yù)計(jì)出售價(jià)格與實(shí)際出售價(jià)格的差額。第三，流動資產(chǎn)的流動性期限在1年以內(nèi)或超過1年的一個

3、正常營業(yè)周期。流動負(fù)債也有“質(zhì)量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，但是并非所有債務(wù)都需要在到期時立即償還，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量。一般的，將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量進(jìn)行對比，可以初步看出企業(yè)的短期償債能力。在對比分析中采用的指標(biāo)主要有營運(yùn)資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率。但在評價(jià)這些指標(biāo)時，必須同時關(guān)注流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的質(zhì)量狀況。(一)營運(yùn)資金營運(yùn)資金是指企業(yè)可長期自由支配使用的流動資金，也就是企業(yè)在某一時點(diǎn)所擁有的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，是反映

4、企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：營運(yùn)資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債營運(yùn)資金是表示流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分。當(dāng)營運(yùn)資金為正值時，表明企業(yè)有能力用流動資產(chǎn)償還全部短期債務(wù)；當(dāng)營運(yùn)資金為零或負(fù)值時，表明企業(yè)的流動資產(chǎn)已無力償還全部短期負(fù)債，企業(yè)資金將無法周轉(zhuǎn)。但是，并不是說營運(yùn)資金越多越好。營運(yùn)資金過多，說明企業(yè)有部分資金閑置，沒有充分發(fā)揮其效益，會影響獲利能力。因此，營運(yùn)資金應(yīng)保持適當(dāng)?shù)臄?shù)額。由于營運(yùn)資金是一個絕對量，它是否適合公司生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際需要，取決于公司的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模之大小。因此，在財(cái)

5、務(wù)分析中，通常需要將營運(yùn)資金與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較，方能確定其是否合理。同樣，由于不同企業(yè)之間及同一企業(yè)的不同年份之間，可能存在顯著的規(guī)模差異，因此，直接比較該指標(biāo)而不考慮規(guī)模因素通常是沒有意義的。一般來說，零售商的營運(yùn)資金較多，因?yàn)樗麄兂肆鲃淤Y產(chǎn)外沒有什么可以償債的資產(chǎn)；而信譽(yù)好的餐飲企業(yè)營運(yùn)資金很少，有時甚至是一個負(fù)數(shù)，因?yàn)槠浞€(wěn)定的收入可以償還同樣穩(wěn)定的流動負(fù)債，制造業(yè)一般有正的營運(yùn)資金，但其數(shù)額差別很大。例：ZX公司有關(guān)資料及營運(yùn)資金的計(jì)算如表4-1所示：表4-1ZX公司營運(yùn)資金計(jì)算表

6、單位:百萬元項(xiàng)目2010年2009年2008年流動資產(chǎn)3844.593957.794000.43流動負(fù)債721.73783.451392.26營運(yùn)資金3122.863174.342608.17ZX公司2010年?duì)I運(yùn)資金比2009年相比略有下降，但與2008年相比較仍然有較大的增加。為了對公司的營運(yùn)資金又全面地認(rèn)識，我們可以取更多期的數(shù)據(jù)來分析，表4-2是ZX公司多期的營運(yùn)資金指標(biāo)：表4-2ZX公司營運(yùn)資金歷史數(shù)據(jù)單位：百萬元年份營運(yùn)資金資產(chǎn)總額營運(yùn)資金占總資產(chǎn)比重2010年3122.866777.

7、5046.082009年3174.347101.0644.662008年2608.177372.7135.382002年1590.597394.1421.512001年1831.646942.4126.382000年1435.433933.5636.491999年1538.633780.5540.701998年888.213450.8925.741997年616.933378.0018.261996年176.811312.5913.471995年160.54976.0113.45從表4-2可以看出

8、，絕對數(shù)上，ZX公司的營運(yùn)資金隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的增長而不斷增長，相對數(shù)上，公司營運(yùn)資金占總資產(chǎn)的比重也隨著總資產(chǎn)規(guī)模的增長而增加，分析時可結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析的內(nèi)容：公司的流動資產(chǎn)中貨幣資金和預(yù)付款項(xiàng)的比重逐年降低，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨的比重則逐年上升，而流動負(fù)債中，以應(yīng)付賬款為主。所以，應(yīng)收賬款和存貨的質(zhì)量是影響公司短期償債能力的重要因素。(二)流動比率流動比率是指在某一特定時點(diǎn)上的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，即：對于制造業(yè)企業(yè)，流動比率的經(jīng)驗(yàn)值為2:1。之所以流動資產(chǎn)通常應(yīng)