豆粕跌勢中反彈整理行情

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1、豆粕跌勢中反彈整理行情一、豆粕市場行情回顧大連豆粕16018月份以來無論是外盤美豆與豆粕還是國內豆粕期貨價格走勢均表現(xiàn)低位窄幅振蕩行情，美豆指數(shù)保持在850－890之間窄幅波動，大連豆粕主力全約1601期貨價格保持在2600－2800區(qū)間振蕩。市場主要受到美國大豆豐產(chǎn)預期的供應壓力以及全球金融市場系統(tǒng)性風險的抑制。二、豆粕基本面分析1、美國農業(yè)部報告中性偏空9月11日，美國農業(yè)部發(fā)布的9月份供需報告顯示最新數(shù)據(jù)對豆粕價格走勢中性偏空，其中，美豆收割面積8350萬英畝（上月8350，預期8349）；美豆單產(chǎn)47.1蒲/英畝（上月46.9，預期46.4

2、）；因為單產(chǎn)數(shù)據(jù)上調，大豆產(chǎn)量預計為39.35億蒲式耳，比上月預測值高出1900萬蒲式耳。由于期初庫存數(shù)據(jù)下調，用量數(shù)據(jù)上調，大豆期末庫存預計為4.5億蒲式耳，比上月預測值下調2000萬蒲式耳。新作單產(chǎn)調高，面積未變，年末庫存略調低，但高于預期，整體中性偏空但利空有限，后期難以令價格再度大幅下挫。2、天氣影響尚存不確定性一般而言，厄爾尼諾往往給北美地區(qū)帶來充沛的降雨，而使東南亞地區(qū)出現(xiàn)干旱狀況，一般會使美國大豆增產(chǎn)、東南亞棕櫚油減產(chǎn)。但今年的厄爾尼諾非同一般，對美豆的影響有較大不確定性。據(jù)中國國家氣候中心監(jiān)測顯示，截至9月初，本次厄爾尼諾事件已持續(xù)

3、了16個月，海溫距平累積值為14.4℃，已達到強厄爾尼諾事件標準。世界氣象組織也表示，目前的厄爾尼諾現(xiàn)象可能于10月到明年1月期間達到高峰，并且有可能是史上最強之一。近幾個月以來，南北美、亞洲、澳大利亞及太平洋島國出現(xiàn)極端天氣頻發(fā)，如發(fā)生的澳大利亞降水稀少，印度高溫熱浪，美國加州極端干旱，美國中西部特大暴雨等等現(xiàn)象，此外，厄爾尼諾可能造成南美發(fā)生洪澇災害，影響到巴西、阿根廷大豆的產(chǎn)量。3、國內大豆進口高位回落中國大豆進口量據(jù)中國海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月進口大豆778萬噸，同比增加29%，但較7月的創(chuàng)紀錄水準的950萬噸天量下滑18.1%，因

4、來自南美便宜的供應減少。中國1-8月大豆進口量同比增加9.8%至5239萬噸，創(chuàng)同期紀錄高位。截至目前，大豆港口庫存升至654萬噸，為2014年8月以來最高。雖然前期月度大豆進口量持續(xù)增加，但自8月以來，進口量開始減少，預計9月和10月進口量會進一步減少，進口量上減少有利緩解國內大豆供給壓力。4、國內養(yǎng)殖業(yè)情況國內豬糧比價由于去年豬價持續(xù)走低，養(yǎng)殖戶紛紛減少存欄量，截止8月底，我國生豬存欄量為38731萬頭，較7月份上升193萬頭，而能繁母豬存欄數(shù)繼續(xù)下降，2015年8月也創(chuàng)歷史新低3860萬頭，長期生豬供給量呈偏低狀態(tài)，預計后期再下行空間有限，從

5、而生豬存欄量的再次下行可能性較小。生豬存欄量的企穩(wěn)回升，意味著經(jīng)過一年多的持續(xù)虧損和母豬產(chǎn)能淘汰過后，養(yǎng)豬行業(yè)迎來“豬周期”的新階段，即豬肉價格上漲刺激農民積極性，造成供給增加。當前是生豬存欄恢復的初期，存欄的回升幅度相對較低，這主要是因為能繁母豬存欄量在刷新六年來的低點以及前期長時間的虧損陰影令養(yǎng)殖戶的補欄行為相對謹慎。不過，在當前接近歷史同期高位的豬糧比條件下，養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖農戶補欄積極性有望進一步提升，生豬存欄后期或回升加快。5、國內宏觀環(huán)境9月10日國家統(tǒng)計局公布了8月份物價數(shù)據(jù)顯示，食品價格上漲推動CPI同比創(chuàng)年內新高8月份C

6、PI同比上漲2.0%，環(huán)比上漲0.5%。8月份CPI價格同比漲幅創(chuàng)年內新高，主要受食品價格上漲影響，8月份食品價格同比上漲3.7%，非食品價格同比上漲1.1%。食品價格中，豬肉和鮮菜價格同比漲幅最大，分別達到19.6%和15.9%，拉動8月份食品價格有較高漲幅，肉類價格連續(xù)多月上漲。目前貨幣政策極度寬松，預計8月份CPI同比增長2.0%并不是年內高點，之后可能還將緩慢增長，特別是食品類價格再持續(xù)上漲的可能性較大，從而對豆粕等相關飼料原料價格有帶動作用。三、豆粕行情展望總體上看，美國大豆的豐產(chǎn)壓力在農業(yè)部報告公布后有利空出盡的可能，美國產(chǎn)區(qū)的天氣也存

7、在不確定性；國內大豆進口量的減少有利于庫存的消化，國內養(yǎng)殖業(yè)的好轉提振飼料需求。反映在大連盤面上，豆粕1601的目標價格有望上看2900一線。