史上首例！股轉(zhuǎn)過問亨達(dá)股份退市回購安排

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3、--感謝閱讀-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------亨達(dá)股份近日在曝出拖欠工資的負(fù)面?zhèn)髀労笾鲃由暾堈疲蓛r暴跌引發(fā)眾多中小股東不滿。詳見解讀新三板此前報道亨達(dá)股份申請摘牌暴跌20%,150多名中小股東何去何從?1月12日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)火速針對媒體報道發(fā)布《關(guān)于對青島亨達(dá)股份有限公

4、司的問詢函》，亨達(dá)股份因此停牌。在停牌前，據(jù)媒體報道，亨達(dá)股份董事長王吉萬回應(yīng)摘牌是為了轉(zhuǎn)板上市，故事瞬間發(fā)生180度反轉(zhuǎn)，一度推動亨達(dá)股份股價在11日翻紅，但昨天亨達(dá)股份再次下跌，最終收報1.71元/股，僅相當(dāng)于最新一期每股凈資產(chǎn)約20%。一家曾經(jīng)沖刺A股的新三板創(chuàng)新層企業(yè)，擁有11家做市商，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)營情況未發(fā)生重大變化，緣何會出現(xiàn)股價跌到每股凈資產(chǎn)五分之一的結(jié)局？這是一個很多新三板投資者、企業(yè)高管甚至機(jī)構(gòu)人士都百思不得其解的“懸疑”?？梢源_定的是，投資者無論是對亨達(dá)股份以往公開披露的信息（包括財務(wù)數(shù)據(jù)），還是對大股東關(guān)

5、于退市之后異議股東的安置承諾，都已經(jīng)產(chǎn)生嚴(yán)重不信任。在亨達(dá)股份事件上，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的火速反應(yīng)引來一片點(diǎn)贊，不過解讀君認(rèn)為，最值得關(guān)注和探討是上述問詢函中最后一條：最后的這個問題，可能讓亨達(dá)股份成為新三板主動退市中異議股東股份處理規(guī)定的一個標(biāo)志性事件。在最后一個問題中，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)明確要求亨達(dá)股份說明是否已經(jīng)形成具體的回購方案，而且回購方案中必須包括回購價格、回購時間、回購數(shù)據(jù)和資金安排。這些恰恰是亨達(dá)股份早前發(fā)布的擬申請退市公告里缺失的關(guān)鍵信息。實(shí)際上，這也是目前絕大部分主動申請退市的新三板公司在異議股東處理方案上缺失的關(guān)鍵信息。解讀新

6、三板研究中心跟蹤的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自從去年新三板退市制度征求意見稿出爐以來，主動申請終止掛牌的公司越來越多，目前已經(jīng)超過六十家。在對異議股東股份處理的問題上，僅一部分?jǐn)M退市的公司披露的處置方案，而所披露的處置方案，幾乎全部是籠統(tǒng)的“大股東有能力時優(yōu)先回購，或者協(xié)調(diào)第三方回購”。這種回購承諾有一個顯而易見的問題，就是“有能力”如何界定，具體如何協(xié)調(diào)第三方收購，回購價格又如何商定，這些最關(guān)鍵、最具有實(shí)質(zhì)性意義的問題都沒有答案。對小股東來說，最大的難題在于無法左右股東大會，而一旦股東大會通過退市決定、掛牌公司正式脫離股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的監(jiān)管體系---

7、--------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------，小股東與大股東的博弈顯然更加困難。在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對亨達(dá)股份的問詢函發(fā)出之后，相信很多已經(jīng)申請摘牌

8、、或者準(zhǔn)備申請摘牌的公司，都會更加嚴(yán)肅認(rèn)真地去考慮異議股東的處置方案，不能僅僅拋出一個籠統(tǒng)的回購承諾，而未來正式落地的退市制度中，關(guān)于投資者保護(hù)的規(guī)定也會越來越完善。投資者也一定要記?。猴L(fēng)險自擔(dān)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在努力履行裁判義務(wù)，但它是所有市場參與者的裁判，并不是某一