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1、中國經(jīng)濟趨勢下行的邏輯——基于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的解釋CEEM
2、ChinaExternalEnvironmentMonitor中國外部經(jīng)濟環(huán)境監(jiān)測中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所世界經(jīng)濟預(yù)測與政策模擬實驗室財經(jīng)評論13050:2013年10月8日中國經(jīng)濟趨勢下行的邏輯——基于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的解釋主要觀點:1.2008年全球金融危機前后,中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化。各種角度的結(jié)構(gòu)性指標有一個共同指向:經(jīng)濟活動重心不斷向工業(yè)部門集中的趨勢在危機前后發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。造成這種逆轉(zhuǎn)的根本原因是外部需求和貿(mào)易順差下降,以及由此引發(fā)的國內(nèi)工業(yè)品部
3、門擴張速度的萎縮。2.如何理解上述經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的逆轉(zhuǎn)對中國經(jīng)濟增長前景的影響呢?先談一下對經(jīng)濟增長過程的理解。經(jīng)濟增長過程依賴于三個方面的因素:(1),要素稟賦,比如勞動(人口年齡結(jié)構(gòu)和教育程度)、資本、土地,這是傳統(tǒng)增長理論關(guān)心的問題。(2),要素參與率,即給定要素稟賦,有多少要素能參加到經(jīng)濟活動當中,勞動參與率、失業(yè)率、產(chǎn)能利用率是與此相關(guān)的指標,這是經(jīng)濟周期理論關(guān)心的巍問題。(3),要素生產(chǎn)率,即給定要素投入,能帶來多大產(chǎn)出的增長,這是生產(chǎn)技術(shù)問題,也是傳統(tǒng)增長理論關(guān)心的問題。上述經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的逆轉(zhuǎn),主要影響的是(2)
4、和(3),即要素參與率與要素生產(chǎn)率。3.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的逆轉(zhuǎn)會降低要素參與率。要素參與率取決于市場完善的程度,完全競爭的市場結(jié)構(gòu)下,全部要素可以得到充分利用;壟斷程度比較嚴重的市場結(jié)構(gòu)下,單靠市場力量要素得不到充分利用。更具體地說,如果把完全競爭市場作為benchmark,壟斷競爭市場條件下的要素市場和產(chǎn)品市場均衡會在更低的產(chǎn)出水平和更高的價格水平上達成均CEEM財經(jīng)評論衡。就中國情況而言,工業(yè)部門的80%以上是制造業(yè),屬于高度市場化部門,服務(wù)業(yè)50%以上給行政力量壟斷,屬于壟斷競爭部門。如果工業(yè)部門比重不斷下降,服務(wù)業(yè)比重上
5、升,意味著經(jīng)濟整體的市場化程度降低,內(nèi)生的要素參與率與增長率下降。這種下降過程中,資源閑置,伴隨著福利損失。近年來,產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的加劇、PMI的就業(yè)壓力的趨勢性增加,都體現(xiàn)了要素參與率下降壓力。4.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的逆轉(zhuǎn)會降低要素生產(chǎn)率。整體比較而言,工業(yè)部門技術(shù)進步空間大于服務(wù)業(yè)部門,特別是對處于趕超階段的國家更是如此。工業(yè)部門更容易取得技術(shù)進步,其一,國外有現(xiàn)成的標準化技術(shù)可供參考和學習;其二,工業(yè)品部門生產(chǎn)技術(shù)標準化程度較高,易于學習和模仿,也易于推廣;其三,可借助國外直接投資或者技術(shù)引進,快速彌補生產(chǎn)和經(jīng)營過程當中的關(guān)鍵
6、缺陷;其四,較多的工業(yè)部門規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢明顯;其五,具有天然的融資優(yōu)勢,可借助資本深化過程快速提升技術(shù)水平(技術(shù)依附在資本身上)。工業(yè)部門更容易獲得融資支持,這一方面是因為工業(yè)部門擴張往往是復(fù)制已有的較為標準化的生產(chǎn)模式,投資失敗率較低;另一方面是因為工業(yè)企業(yè)的廠房、機器設(shè)備、原材料、出口訂單等等都能給銀行做抵押品。即便是相對落后的金融體制,也基本能夠滿足工業(yè)部門的融資需求。就中國情況而言,結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型會伴隨要素生產(chǎn)率的下降。根據(jù)世界大型企業(yè)聯(lián)合會(ConferenceBoard)的統(tǒng)計,2000-2007年期間,中國的全要素生產(chǎn)
7、率年均增速4.86%,2009-2011年期間全要素生產(chǎn)率年均增速2.34%。5.這種背景下,如何應(yīng)對?短期內(nèi)的兩難選擇是刺激不刺激?選擇刺激,能提高要素參與率和增長率,但是可能會犧牲要素生產(chǎn)率,很大的一個副產(chǎn)品是金融杠桿率和壞賬率的持續(xù)提高,未來難免金融市場動蕩。不刺激,有利于保障要素生產(chǎn)率。但是,在諸多服務(wù)業(yè)部門還普遍存在壟斷力量的市場格局下,市場機制不足以產(chǎn)生有效的要素投入機會,要素利用率會下降。不采取經(jīng)濟刺激措施的情境下,短期內(nèi)經(jīng)濟增速顯著下降,勞動力市場壓力和產(chǎn)能過剩壓力嚴重,金融杠桿率會因為收入的下降而被動提高,
8、但是提高的幅度低于前者。2CEEM財經(jīng)評論兩害相權(quán)取其輕。短期內(nèi),通過改善刺激政策手段,能夠盡可能地在要素參與率與要素生產(chǎn)率之間取得平衡,在經(jīng)濟增長與金融風險之間取得平衡。適當?shù)拇碳ふ邞?yīng)該同時滿足以下三個標準:(1)有效地提高需求水平,特別是增加就業(yè)機會;(2)有顯著的正面溢出效應(yīng);(3)盡可能地減少對其他部門投資的擠出效應(yīng)??春么蟪鞘械某侵写甯脑?,地下網(wǎng)管基礎(chǔ)設(shè)施改造,增強對現(xiàn)有公共基礎(chǔ)設(shè)施的維護等。6.長期內(nèi),政府職能改革是化解兩難困境的唯一出路,是必選項。適當?shù)恼毮芨母锎胧?yīng)該同時滿足以下三個標準:(1)有效地降
9、低由于管制帶來的效率損失,從中長期內(nèi)改善了要素參與率與要素生產(chǎn)率;(2)不會帶來大面積的政治和經(jīng)濟秩序真空;(3)不會顯著降低宏觀當局對抗內(nèi)、外各種沖擊的政策空間。以上幾個標準下,浮在面上、沒有切實減少政府管制措施的改革不可取,特別是需要避免減少部分管制的同時增加了其他類型的管制;全面鋪開