寵物行業(yè)深度報告：中國寵物行業(yè)的“消費降級”

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1、若出現(xiàn)數(shù)據(jù)缺失，圖表錯位，可加微信：535600147，憑下載記錄截圖索取pdf版本糧、濕糧企業(yè)以及產(chǎn)品具有競爭力的寵物零食企業(yè)有望成功突圍。首次覆蓋寵物行業(yè)，給予“推薦”評級。n重點推薦個股佩蒂股份：公司是寵物咬膠行業(yè)龍頭，研發(fā)技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，與多家全球著名寵物連鎖銷售企業(yè)保持長期深度合作。公司在手訂單充足，隨著新建產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能有望迅速釋放。公司已在新西蘭建廠生產(chǎn)高端主糧，準(zhǔn)備推向國內(nèi)市場；中寵股份：公司旗下寵物食品產(chǎn)品線豐富，海外OEM出口業(yè)務(wù)遍布全球。近年來，公司不斷通過升級品牌形象、擴充產(chǎn)品線，以迎合國內(nèi)市場需求，自有品牌“頑皮”在國內(nèi)寵物零食市場占

2、據(jù)重要地位。n風(fēng)險提示：養(yǎng)寵法規(guī)趨嚴(yán)；行業(yè)競爭加劇；冒牌產(chǎn)品沖擊；推薦公司業(yè)績的不確定性。重點關(guān)注公司及盈利預(yù)測重點公司股票2018-06-19EPSPE投資代碼名稱股價20172018E2019E20172018E2019E評級002891.SZ中寵股份32.950.740.941.2744.7335.0525.94增持300673.SZ佩蒂股份41.591.331.191.5531.1734.9526.83增持資料來源：Wind資訊，國海證券研究所（注：中寵股份、佩蒂股份盈利預(yù)測取自萬得一致預(yù)期）若出現(xiàn)數(shù)據(jù)缺失，圖表錯位，可加微信：535600147，憑下載記錄

3、截圖索取pdf版本內(nèi)容目錄1、小寵物，大市場52、四大因素驅(qū)動中國寵物市場發(fā)展62.1、消費降級——養(yǎng)寵群體擴圍62.2、收入增加——寵物花費提升72.3、經(jīng)濟增長——養(yǎng)寵區(qū)域擴散82.4、少子化——精神訴求增強93、寵物食品有望孕育行業(yè)巨頭103.1、寵物主糧規(guī)模龐大、競爭激烈，需求多元化113.2、寵物零食需求旺盛，國產(chǎn)質(zhì)量接軌國際134、本土寵物企業(yè)如何突圍？144.1、產(chǎn)品定位154.2、渠道布局164.3、市場營銷175、行業(yè)評級及投資策略186、重點推薦個股187、風(fēng)險提示19若出現(xiàn)數(shù)據(jù)缺失，圖表錯位，可加微信：535600147，憑下載記錄截圖索取pd

4、f版本圖表目錄圖1：2017年我國寵物數(shù)量達(dá)到1.68億只5圖2：2017年我國養(yǎng)寵家庭占比仍有較大提升空間5圖3：寵物行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈5圖4：2017年我國寵物市場規(guī)模達(dá)到1340億元6圖5：美國寵物市場增速基本保持4%以上6圖6：我國寵物狗品種分布7圖7：我國寵物貓品種分布7圖8：我國寵物主人以8090后為主7圖9：美國養(yǎng)寵比例隨年齡增大而下降7圖10：55-64歲為寵物花費巔峰期8圖11：96.90%寵物月均花費小于600元8圖12：人均GDP超過8000美元地省市不足40%（2016年）8圖13：養(yǎng)寵地區(qū)由沿海向內(nèi)陸擴散9圖14：我國0-14歲人口占比不斷下降9圖

5、15：養(yǎng)寵物的原因10圖16：寵物在養(yǎng)寵家庭中的角色擔(dān)當(dāng)10圖17：寵物食品結(jié)構(gòu)圖10圖18：中國寵物食品市場份額（2015年）11圖19：美國濕糧滲透率持續(xù)提升12圖20：我國寵物主糧仍以干糧為主（2015年）12圖21：狗主糧CR10僅為23.48%（2017年）12圖22：狗主糧國產(chǎn)品牌增長迅猛，進口品牌受沖擊12圖23：貓主糧市場進口品牌優(yōu)勢明顯（2017年）13圖24：美滋元、佩瑪思特增長迅猛13圖25：寵物零食市場規(guī)模保持高速增長13圖26：寵物零食占寵物食品比重持續(xù)提升13圖27：天貓/淘寶狗零食品牌市場份額（2017年）14圖28：天貓/淘寶前10大

6、狗零食品牌銷售額14圖29：天貓/淘寶貓零食品牌市場份額（2017年）14圖30：天貓/淘寶前10大貓零食品牌銷售額14圖31：瘋狂的小狗形象、包裝設(shè)計均針對90后喜好15圖32：伯納天純品牌形象突出天然、低敏特點15圖33：中國寵物食品銷售電商渠道占比遠(yuǎn)高于其他國家（2015年）16圖34：天貓/淘寶寵物產(chǎn)品各子品類銷售額16圖35：線下專業(yè)渠道依然是購買寵物食品首選17圖36：寵物主人熱衷社交18圖37：寵物主人愿意分享經(jīng)驗18表1：干糧、濕糧、凍干糧的差異11若出現(xiàn)數(shù)據(jù)缺失，圖表錯位，可加微信：535600147，憑下載記錄截圖索取pdf版本1、小寵物，大市場

7、我國寵物數(shù)量達(dá)1.68億只，養(yǎng)寵比例仍有提升空間。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，人民收入水平不斷提高，對于情感需求日益增強；同時養(yǎng)寵政策開始放松，使得飼養(yǎng)寵物成為一種流行趨勢。2017年我國寵物數(shù)量由2010年的9691萬只大幅增加至1.68億只。養(yǎng)寵家庭占比也達(dá)到17%，但相較美國68%家庭飼養(yǎng)寵物，仍有較大提升空間。圖1：2017年我國寵物數(shù)量達(dá)到1.68億只圖2：2017年我國養(yǎng)寵家庭占比仍有較大提升空間若出現(xiàn)數(shù)據(jù)缺失，圖表錯位，可加微信：535600147，憑下載記錄截圖索取pdf版本萬只180001600014000120001000080006000400020