貴州茅臺財務(wù)分析

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1、一．貴州茅臺財務(wù)分析為了對貴州茅臺酒股份有限公司進(jìn)行合理的內(nèi)在價值估值，有必要對其相關(guān)財務(wù)狀況進(jìn)行真實(shí)而全面的了解，并加以分析，從而為價值評估打下良好的基礎(chǔ)。表4—2貴州茅臺2005-2009年利潤表匯總從利潤表數(shù)據(jù)來看，營業(yè)入2005、2006年的收入增長比較平穩(wěn)，2007年比上一年度營業(yè)收入有了很大的增長。這主要得益于貴州茅臺對產(chǎn)品的提價，從而使2007全年收入大幅攀升，2008和2009年在2007年的基礎(chǔ)上都取得了不錯的增長。但從2005．2009年的營業(yè)成本上來看，增速并不大，說明公司很好的控制了營業(yè)

2、成本支出，在銷售費(fèi)用上公司也做到了良好的控制，除了2007年偏高外，銷售費(fèi)用支出相對較穩(wěn)定，2008甚至出現(xiàn)減少，其它兩項費(fèi)用在2008．2009兩年由于債務(wù)值的增長有些快，造成了支出較多，但同時營業(yè)收入也較多，也屬于正常范圍之內(nèi)。公司在投資收益和營業(yè)外收入與支出方面很少，說明公司絕大部分收入都來自于主業(yè)，說明公司主業(yè)突出，競爭力很強(qiáng)，凈利潤方面2007．2008兩年連續(xù)取得了較突出的增長，最近5年每股收益也在穩(wěn)步增長，說明公司為股東權(quán)益的增長做出了突出的貢獻(xiàn)。表4-3貴州茅臺2005-2008年資產(chǎn)負(fù)債表匯總

3、公司在2008．2009兩年流動資產(chǎn)總額增長較快，說明公司收入增長較快，業(yè)績突出，在固定資產(chǎn)方面增長較平穩(wěn)，只是在2006和2008年出現(xiàn)了較大增長。無形資產(chǎn)在07年比前一年出現(xiàn)了近3倍的增長，2008年增長又比前一年也有近一倍的增長，這說明在2007年及以后年份加大了技術(shù)研發(fā)等投入，為進(jìn)一步增加利潤與競爭力打下了基礎(chǔ)?？傎Y產(chǎn)在2008．2009國內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)形勢并不是很好的情況下還是取得了不錯的增長。負(fù)債方面除了07年下降比較大外，08．09兩年雖然絕對值比較大還與資產(chǎn)也增長較快相比，還是比較低的，每股凈資產(chǎn)除

4、了由于2006股本增長一倍的情況有所下降以外，其它年份都取得很好的增長。股東權(quán)益也取得了連續(xù)30％以上的年增長率，使投資者得到了很好的回報。．(1)變現(xiàn)與償債能力分析流動比率與速動比例是反映公司變現(xiàn)能力的主要指標(biāo)。流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的值，公司償還短期債務(wù)的能力強(qiáng)不強(qiáng)，要看其有多少可以變現(xiàn)的資產(chǎn)，如果流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，那么則償債能力越強(qiáng)。如果兩者的差正值越大，說明營運(yùn)資金越多，說明償債風(fēng)險越小，通常認(rèn)為生產(chǎn)型公司合理的流動比率是2，從公司的流動比例的數(shù)據(jù)來看，公司的流動比率幾乎都在2以上，2

5、007．2009=．年都在3左右，說明償還短期債務(wù)的能力比較強(qiáng)，速動比率是流動資產(chǎn)減去存貨再除以流動負(fù)債的比值，這里去除存貨主要是由于存貨在流動資產(chǎn)中的變現(xiàn)能力最差，加以去除，可以獲得更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。一般值為l，從表中數(shù)據(jù)來看，公司速動比率值在2007．2009=．年都在2以上，變現(xiàn)與償債能力優(yōu)良。資產(chǎn)負(fù)債率是長期償債能力的一個重要指標(biāo)。是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額再乘以100％得到，通過它可以衡量公司在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度，這個資產(chǎn)負(fù)債率即不能太高，也不能太低，太高資本利潤率可能會小于負(fù)債產(chǎn)生的利息支出，

6、風(fēng)險太大，如果太低，又不利于資本最大化利用，也會失去一部分避稅效果，所以要權(quán)衡兩者的平衡，從公司資產(chǎn)負(fù)債率看，2005．2009年以來一直維持在20％．35％左右，很好的把握了兩者的平衡關(guān)系。(2)營運(yùn)能力分析表4-62009年營運(yùn)能力指標(biāo)同行業(yè)主要名企對比營運(yùn)能力反映的是公司經(jīng)營管理中利用資金運(yùn)營的能力，一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。指標(biāo)主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率組成。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀

7、況的綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越高，說明存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，貴州茅臺的存貨周轉(zhuǎn)率有些偏低，這主要是由于貴州茅臺酒生產(chǎn)到銷售的特點(diǎn)決定的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均應(yīng)收賬款之間的比值，通常來說，比值越高，說明應(yīng)收賬款的收回越快，數(shù)據(jù)上看公司在這項數(shù)據(jù)上成績突出。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均流動資產(chǎn)之間的比值，周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)公司盈利能力。公司的流動資產(chǎn)周圍率相對來說～直處于高位，說明公司的營運(yùn)能力還是比較強(qiáng)的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資

8、產(chǎn)總額之間的比值。周轉(zhuǎn)速度越快，說明銷售能力越強(qiáng)，公司這方面的數(shù)據(jù)雖然2009年低于平均值，但絕對值并不低?？傮w來公司的營運(yùn)能力指標(biāo)優(yōu)秀，營運(yùn)能力突出。(3)盈利能力指標(biāo)分析銷售毛利率是毛利與銷售收入之間的百分比數(shù)，毛利為銷售收入與銷售成本之間的差，銷售毛利率是一項重要的盈利分析指標(biāo)，貴州茅臺銷售毛利率一直非常優(yōu)秀，一直保持在90％左右，為凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、每股收益穩(wěn)定快速增長提供