黃世忠財(cái)務(wù)報(bào)表分析

《黃世忠財(cái)務(wù)報(bào)表分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、黃世忠：三切入點(diǎn)和自由現(xiàn)金流量來源：理財(cái)周報(bào)發(fā)布時(shí)間：2009年05月04日16:35作者：黃世忠?財(cái)報(bào)新思維：三切入點(diǎn)和自由現(xiàn)金流量　　從利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表分析盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流理財(cái)周報(bào)特邀廈門國家會(huì)計(jì)學(xué)院副院長、廈門大學(xué)會(huì)計(jì)系博士生導(dǎo)師黃世忠/文　　　　　我在浙大EMBA的課堂上，曾經(jīng)為學(xué)員們反復(fù)強(qiáng)調(diào)著一個(gè)概念"現(xiàn)金為王"。到底怎么來分析這四個(gè)字，我在這里結(jié)合本輪席卷全球的金融危機(jī)，談?wù)勎业呢?cái)務(wù)報(bào)表分析的一些新思維，我們先從三大切入點(diǎn)入手。　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三大邏輯切入點(diǎn)　　盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流，是財(cái)務(wù)

2、報(bào)表分析的三大邏輯切入點(diǎn)。　　·從利潤表入手，分析盈利質(zhì)量　　通過銷售收入及利潤的成長性和波動(dòng)性，體現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力、市場份額增長情況以及創(chuàng)造現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性。毛利率也是盈利質(zhì)量分析的重要方面，因?yàn)樗砻鞴芾韺涌捎糜谘芯块_發(fā)、廣告促銷從而提高企業(yè)品牌和知名度，保證企業(yè)可持續(xù)增長的能力?！　　　　馁Y產(chǎn)負(fù)債表入手，分析資產(chǎn)質(zhì)量　　企業(yè)破產(chǎn)的大部分原因是資產(chǎn)出了問題，資產(chǎn)質(zhì)量分析一方面通過考察流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重，來考察企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性?！　∪绻潭ㄙY產(chǎn)的比重較高，而且較多的是專用設(shè)備，在行業(yè)競爭加劇的情況下

3、，企業(yè)將面臨較高的退出壁壘。另一方面要檢查資產(chǎn)的"含金量"，"真金白銀"和陳年老賬、變價(jià)存貨占資產(chǎn)的比重，可體現(xiàn)企業(yè)發(fā)生潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)?！　　默F(xiàn)金流量表著手　　對(duì)自由現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。這是報(bào)表分析三大邏輯切入點(diǎn)中最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，這也是本文的重點(diǎn)?！　‖F(xiàn)金流動(dòng)速度是企業(yè)運(yùn)行的風(fēng)向標(biāo)　　大部分發(fā)達(dá)國家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每五家破產(chǎn)倒閉企業(yè)，有四家是盈利的，只有一家是虧損的?？梢?，企業(yè)主要是因?yàn)槿狈ΜF(xiàn)金而倒閉，而不是因?yàn)橛蛔愣觥！　±纾?975年美國最大的商業(yè)企業(yè)之一W.T.Grant宣告破產(chǎn)，而在其破產(chǎn)前一年，其營業(yè)凈利潤近1

4、000萬美元，經(jīng)營活動(dòng)提供營運(yùn)資金2000多萬元，銀行貸款達(dá)6億美元，1973年公司股票價(jià)格仍按其收益20倍的價(jià)格出售。該企業(yè)破產(chǎn)的原因就在于公司早在破產(chǎn)前五年的現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，雖然有高額的利潤，公司的現(xiàn)金不能支付巨額的生產(chǎn)性支出與債務(wù)費(fèi)用，最后導(dǎo)致"成長性破產(chǎn)"?！　∫虼爽F(xiàn)金流量分析對(duì)企業(yè)具有舉足輕重的作用。在全球金融危機(jī)的大環(huán)境下，誰手中擁有"現(xiàn)金"誰就能在這場危機(jī)中活下來?！　∫酝趯?duì)企業(yè)的發(fā)展能力來做評(píng)價(jià)時(shí)，兩大指標(biāo)是利潤和收入。但由于利潤的計(jì)量方法可以被人為地操縱，再加上有些企業(yè)為了增加利潤，會(huì)相應(yīng)減少產(chǎn)品開發(fā)

5、研究費(fèi)用，這些費(fèi)用的削減只會(huì)影響企業(yè)的長遠(yuǎn)利益。　　現(xiàn)金流量則彌補(bǔ)了這些不足。在全球不景氣的大環(huán)境下，現(xiàn)金的流動(dòng)性就是決定企業(yè)運(yùn)行速度的最重要的因素。而通過現(xiàn)金流量的管理，就可以使企業(yè)保持良好的現(xiàn)金流動(dòng)性，提高現(xiàn)金的使用效率，從而將企業(yè)的資金及時(shí)地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，提高企業(yè)的競爭力?！　∽杂涩F(xiàn)金流量非常重要　　當(dāng)前，財(cái)務(wù)分析的教科書大多關(guān)注的是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量固然重要，并不代表企業(yè)可自由支配的現(xiàn)金流，因?yàn)槠髽I(yè)首先要保證自己為持續(xù)經(jīng)營而進(jìn)行必要投資的前提下，才能把錢用于還本付息、為股東派發(fā)股利。我的看法是，

6、自由現(xiàn)金流量有被忽視的重大意義?！　∽杂涩F(xiàn)金流量則可反映企業(yè)總體支付能力,股權(quán)現(xiàn)金流量可以真實(shí)反映企業(yè)實(shí)際支付能力。兩個(gè)指標(biāo)綜合反映了企業(yè)自身的支付能力及給予企業(yè)利益相關(guān)者的回報(bào)能力，是企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ木C合體現(xiàn)。因此，中國聯(lián)通在其2003年計(jì)劃工作會(huì)議上，就已經(jīng)明確將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為對(duì)分公司發(fā)展進(jìn)行考核的重要指標(biāo)?！　?duì)經(jīng)營規(guī)模變動(dòng)不大，而且是資本密集型的企業(yè)而言，自由現(xiàn)金流的最簡單計(jì)算公式是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減去企業(yè)用于更新、改造固定資產(chǎn)所需投入的現(xiàn)金流量。