2013年電信運(yùn)營行業(yè)風(fēng)險分析報告

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2、shengmenWai,theReed2013年電信運(yùn)營行業(yè)風(fēng)險分析報告摘要2012年，國際經(jīng)濟(jì)整體偏弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體下滑。但電信運(yùn)營行業(yè)整體穩(wěn)定增長——電信主營收入增速9%，較2011年增速有所回落，但仍超過GDP增速，移動和寬帶用戶快速增長。與此同時，“關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)的實施意見”、“寬帶中國”、“通信十二五規(guī)劃”等一系列利好產(chǎn)業(yè)政策的出臺和實施，更加助推了電信運(yùn)營行業(yè)未來的發(fā)展。回顧2012年——電信主營業(yè)務(wù)收入增速有所回落：2012年，全國電信業(yè)務(wù)總量累計完成12984.6億元，同比增長11.1%；實現(xiàn)電信業(yè)務(wù)收入10762.9億元，同

3、比增長9%。2012年電信業(yè)務(wù)收入增速較2011年的10.0%下降了1個百分點(diǎn)。移動和寬帶用戶快速增長：固定電話用戶減少694.5萬戶，為2.78億戶，其中無線市話用戶減少560.3萬戶，為1224.9萬戶；移動電話用戶凈增12590.2萬戶，達(dá)到11.1億戶，其中3G移動電話用戶凈增10438.0萬戶，達(dá)到23280.3萬戶。話音業(yè)務(wù)持續(xù)移動化：2012年1-12月份，固定本地電話通話量累計達(dá)到2931.4億次，比上年同期下降18.2%；固定長途電話通話時長累計達(dá)到700.7億分鐘，比上年同期下降18.2%；移動電話去話通話時長累計達(dá)到27603.3億分鐘，比上年

4、同期增長12.4%。電信綜合價格水平微降：2012年電信綜合價格水平同比下降1.9%，近五年來我國電信業(yè)資費(fèi)一直處于持續(xù)大幅下降階段，2008年至2011年，電信綜合價格水平下降幅度分別為8.0%，9.5%、9.3%及4.2。2012年是最平和的一年，這說明隨著3G的普及，已經(jīng)逐步讓三大運(yùn)營商意識到要更多得靠服務(wù)競爭，而不是靠價格手段。展望2013年——智能手機(jī)普及率將快速增長：中國是金磚四國中唯一一個智能手機(jī)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位的國家，截止2012年上半年，中國的移動用戶中有2/3已經(jīng)擁有了智能手機(jī)。智能手機(jī)在以中國為代表的新興市場仍有很大的增長空間，中國將很快超過美

5、國成為蘋果最大的市場。三網(wǎng)融合仍有待觀察：頁792013年電信運(yùn)營行業(yè)風(fēng)險分析報告2012年是三網(wǎng)融合試點(diǎn)階段的最后一年，但由于監(jiān)管缺失、主體缺失、權(quán)益不明，沒有絕對的主導(dǎo)方，三網(wǎng)融合的結(jié)果仍不明朗。沒有主體便無法開展真正的市場競爭，因此，2013年國網(wǎng)公司能否成立并實際開啟運(yùn)轉(zhuǎn)成為三網(wǎng)融合的關(guān)鍵。國網(wǎng)能否破除一切障礙順利掛牌組建并真正開啟運(yùn)轉(zhuǎn)成為國內(nèi)第四大運(yùn)營主體，將直接決定著三網(wǎng)融合的后續(xù)產(chǎn)業(yè)格局。2G用戶向3G用戶遷移速度加快，3G競爭將更加激烈：2013年1月三大運(yùn)營商2G用戶合計負(fù)增長用戶319萬，相比2012年12月的312萬增加2%，2G用戶向3G用戶

6、遷移進(jìn)一步加速。4G將開，電信迎投資新高峰：4G業(yè)務(wù)成為全球電信建設(shè)的新熱點(diǎn)。我國主導(dǎo)的TD-LTE在技術(shù)上已經(jīng)成熟，這是國際認(rèn)可的4G標(biāo)準(zhǔn)之一。2012-2016年4G的主設(shè)備投資額約為1000億元，整體投資較為平穩(wěn)。4G將帶來通信行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)受益的上市公司將會在2013年下半年開始逐步釋放業(yè)績。電信固定資產(chǎn)投資仍將維持高位：三家運(yùn)營商資本開支預(yù)計將在2013年增長9%，預(yù)計2013年國內(nèi)三家運(yùn)營商合計資本開支3900億元，其中中國移動上市公司加集團(tuán)公司合計投資預(yù)計2300億元；中國電信資本開支預(yù)計在880億元左右；而中國聯(lián)通投資規(guī)模與2012年相

7、差無幾；由此可見，2013年運(yùn)營商資本開支將繼續(xù)增長。風(fēng)險有待觀察：盡管2013年通信業(yè)的發(fā)展整體面臨一個平穩(wěn)向好的有利經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但經(jīng)濟(jì)增速趨緩以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的問題仍將對通信行業(yè)的發(fā)展帶來風(fēng)險，導(dǎo)致運(yùn)營商資本開支縮減，設(shè)備商利潤率下滑的風(fēng)險?？傮w投資原則：電信行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)前相對于其他服務(wù)行業(yè)，電信運(yùn)營對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會信息化進(jìn)步具有較大的支撐作用。隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長和人們消費(fèi)生活水平的提高，電信行業(yè)將繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢頭。4G主設(shè)備及寬帶化等新一輪電信投資正步入快速發(fā)展階段，后續(xù)投資建設(shè)資金需求量較大，面對新一輪的電信投資高