證券金融其它相關(guān)畢業(yè)論文 證券技術(shù)分析真?zhèn)无q

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融其它相關(guān)論文題目：證券技術(shù)分析真?zhèn)无q指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日摘要：隨著股票市場(chǎng)的升溫，證券投資技術(shù)分析方法在我國(guó)一度風(fēng)靡，關(guān)于證券投資技術(shù)分析方法的真?zhèn)涡砸餐瑫r(shí)在業(yè)界引起貶褒不一的廣泛爭(zhēng)議。本文從技術(shù)分析的三大基本假設(shè)出發(fā)，對(duì)其進(jìn)行了具體的分析，提出了自己的觀點(diǎn)。關(guān)鍵詞：證券投資技術(shù)分析真?zhèn)巫C券投資的技術(shù)分析方法常為技術(shù)派人士和投資分析愛(ài)好者們所津津樂(lè)道。那么，什么是技術(shù)分析呢？技術(shù)分析真能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的行為嗎？本文通過(guò)對(duì)技術(shù)分析的基礎(chǔ)——三大基本假設(shè)真?zhèn)涡缘奶?/p>

2、討，對(duì)技術(shù)分析具體方法的科學(xué)性準(zhǔn)確性提出了質(zhì)疑進(jìn)而分析了相關(guān)的原因。一技術(shù)分析是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在行為的研究，運(yùn)用一系列方法進(jìn)行歸納總結(jié)，概括出一些典型的行為，并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的將來(lái)變化。其特征表現(xiàn)為：（1）運(yùn)用歷史資料進(jìn)行分析，主要采用的數(shù)據(jù)是成交價(jià)格和成交數(shù)量。它認(rèn)為這些數(shù)據(jù)昭示了市場(chǎng)未來(lái)變化的某些規(guī)律。（2）大量采用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和圖形方法。歷史資料畢竟是零亂的，并帶有一定的隨機(jī)性，通過(guò)一定方法對(duì)歷史資料的加工，可使其中揭示未來(lái)變化的成份更加明顯。（3）許多技術(shù)分析方法包含著對(duì)人們心理活動(dòng)的定量分析。技術(shù)分析方法能否正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的行為，或者說(shuō)證券

3、投資的技術(shù)分析到底是真是偽，這要從被技術(shù)分析者奉為經(jīng)典的三大基本假設(shè)說(shuō)起。即技術(shù)分析的前提是三大基本假設(shè)，如果這三大假設(shè)被推翻,則技術(shù)分析將變得毫無(wú)意義。技術(shù)分析的三大基本假設(shè)如下：（1）市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。這一假定的基本含義是證券價(jià)格的每一個(gè)影響因素都完全、充分地反映在證券價(jià)格之中。某證券價(jià)格之所以高于其它證券，是因該證券每股稅后利潤(rùn)較高、所處行業(yè)具有較好的發(fā)展前景等等。一則信息公開后，如果證券價(jià)格上漲了，則是因?yàn)榇诵畔?duì)該證券利好；如果下跌了，則是因?yàn)榇诵畔?duì)該證券利空；如果證券價(jià)格沒(méi)有變化，那是因?yàn)榇诵畔?duì)該證券沒(méi)有影響。這一假定潛在的含義是，僅

4、僅對(duì)證券價(jià)格的高低和變化進(jìn)行分析就夠了，而沒(méi)有必要知道究竟是什么原因在影響證券價(jià)格。（2）價(jià)格沿趨勢(shì)線移動(dòng)。這一假定的基本含義是，證券價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)上漲或下跌，在將來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，如果沒(méi)有足夠的力量改變這一趨勢(shì)，價(jià)格將沿襲過(guò)去的變化趨勢(shì)。如果投資者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)看好，他將買入證券，若沒(méi)有新的因素導(dǎo)致他改變這一態(tài)度則沒(méi)有理由出售證券。如果這一假定成立，則可采用一定方法對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行概括總結(jié)，指導(dǎo)投資者的決策。（3）歷史會(huì)重演。這一假設(shè)的含義是投資者過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)是他制定投資策略的參考。投資者在證券市場(chǎng)出現(xiàn)某種情況的條件下，他采取某一策略獲得了贏利或避免了損失，若下一次

5、出現(xiàn)了相同或相似的情況，他會(huì)采取大體相同的策略。這一假定使得技術(shù)分析方法能夠總結(jié)歸納出投資方法并成功地運(yùn)用于證券市場(chǎng)。初看三大假設(shè)，似乎有些道理。但仔細(xì)斟酌，就有給人以勉強(qiáng)的感覺(jué)。對(duì)于第一個(gè)假設(shè)“市場(chǎng)行為涵蓋一切信息”，筆者感到這是一個(gè)先有雞還是先有蛋的問(wèn)題。是市場(chǎng)行為涵蓋了一切信息還是一切信息形成了市場(chǎng)行為？如果市場(chǎng)行為涵蓋包容了一切,那么它只是包容消化了過(guò)去的一切。對(duì)未來(lái)的一切,它又如何包容涵蓋呢？另外，通過(guò)證券價(jià)格變動(dòng)所反映出的信息和“一切”的信息本身肯定是有差異的，如實(shí)際情況往往是市場(chǎng)不是反映過(guò)頭就是遲鈍，恰如其分的情形還真不多見(jiàn)。可見(jiàn)，這個(gè)假設(shè)

6、難以令人信服。第二個(gè)假設(shè)“價(jià)格沿趨勢(shì)線移動(dòng)”，筆者覺(jué)得可以用一個(gè)貼切的“賭大小”例子加以反駁。賭者在押大小時(shí),如果結(jié)果連續(xù)出現(xiàn)八次大,第九次他是該在“大”上下注,還是在“小”上下注？如果在“大”上下注,他就是順應(yīng)趨勢(shì)者。否則，即沒(méi)有順應(yīng)趨勢(shì)。根據(jù)技術(shù)分析的假設(shè)，順應(yīng)趨勢(shì)則結(jié)果對(duì)賭者有利。但很顯然,賭者押“大”的勝率仍然只是50%，而不會(huì)由于趨勢(shì)的關(guān)系影響他的勝率。換言之，市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)是隨機(jī)的,而不是由技術(shù)分析中有趨勢(shì)的圖形決定的。第三個(gè)假設(shè)“歷史會(huì)重演”似乎更加勉強(qiáng)。古希臘哲學(xué)家赫拉克利特曾經(jīng)告誡“人不能兩次踏進(jìn)同一條河流”。歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重演,或多或

7、少都會(huì)存在一定差異，你如何斷定市場(chǎng)走勢(shì)它就會(huì)重復(fù)?姑且假定證券價(jià)格連續(xù)兩次都是假突破,那么第三次突破來(lái)臨時(shí),它是會(huì)繼續(xù)重演歷史呢,還是要翻開新的一頁(yè)？顯然，按技術(shù)分析的假定，第三次突破當(dāng)然是“假突破”。但為何“真突破”的例證多不勝數(shù)？這又當(dāng)作何解釋？有人說(shuō)得好，證券價(jià)格是一恍如行走在荒原上的漫無(wú)目的的醉漢?！白頋h”的行為豈有常規(guī)可循之理？如此看來(lái)，技術(shù)分析之三大假設(shè)有待商榷了。二有鑒于此，我們對(duì)技術(shù)分析方法的科學(xué)性和準(zhǔn)確性產(chǎn)了懷疑。為了進(jìn)一步印證這一判斷，筆者退一步設(shè)想，即我們不對(duì)三大假設(shè)的真?zhèn)巫犯康?，而假定上述三大前提條件是完全成立的。那么，在此情形

8、下，技術(shù)分析方法對(duì)于具體投資實(shí)踐的指引效果到底如何呢？眾所周知，建立在三大假設(shè)基