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《證券金融金融研究畢業(yè)論文 人民幣升值趨勢及中國股市效應研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、湖南師范大學本科畢業(yè)論文考籍號：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融金融研究論文題目：人民幣升值趨勢及中國股市效應研究指導老師：XXX二〇一一年十二月十日自去年人民幣對美元匯率升至8.11以來，人民幣匯率一直在8左右徘徊，當前仍維持在7.95%上下的水平。為避免加大人民幣升值壓力，央行在應對固定資產(chǎn)投資增長過快、貨幣信貸投放過多、對外貿(mào)易順差過大等一系列經(jīng)濟運行中存在的突出問題時，央行采取了再度上調(diào)存款準備金率0.5個百分點和加息等措施。但減少壓力并不能消除壓力，人民幣升值已勢不可擋。關于人民幣升值趨勢及其對股市影響的研判，已成為了證券
2、業(yè)必須面對的現(xiàn)實問題。在此，我想就這個問題談談自己的看法?！ ∫?、人民幣匯率走勢的理論分析 匯率決定理論主要是購買力平價理論、國際收支理論和資產(chǎn)市場理論。購買力平價理論認為，匯率主要是由兩國貨幣在其本國所具有的購買力決定的，即兩種貨幣購買力之比決定兩國貨幣的交換比率。國際收支理論認為匯率決定于外匯的供給與需求，當一國的國際收支順差時，外匯供大于求，因而匯率下降；當國際收支逆差時，外匯的需求大于供給，因而匯率上升；如果外匯收支相等，匯率處于均衡狀態(tài)不會發(fā)生變動。資產(chǎn)市場理論認為各國貨幣的比價決定于各種外幣資產(chǎn)的增減，各種外幣資產(chǎn)的增減是由于投資
3、者調(diào)整其外幣資產(chǎn)的比例關系造成的，這種調(diào)整往往引起資金在國際間的大量流動，對匯率發(fā)生影響，而相對利率水平是資金在國際間的大量流動的原因。我們用上述理論對人民幣匯率予以分析如下： 首先，從購買力平價看，自1994年以來，人民幣就一直釘住美元，兌美元匯率在8.3人民幣元/美元上下小幅波動。十多年來，中國經(jīng)濟增長速度約為9%，是美國的3倍，通貨膨脹率和美國基本一致，工資和生產(chǎn)率增長率大大高于美國，這意味著和美元相比，人民幣的購買力已大大提高，中美之間的相對購買力需要調(diào)整，盡管去年7月人民幣匯率已經(jīng)調(diào)整，但迄今（2006-7-26）僅升值了1.6%左
4、右，還遠沒有達到均衡匯率的水平，中國社科院趙志君和亞洲開發(fā)銀行研究所金森俊樹的一般均衡模型表明，2000年以來按名義有效匯率計算的人民幣幣值低估了7%到25%，平均低估了17%.這個低估幅度與2005年7月21日對人民幣做的2%的向上調(diào)整相比，顯然2%的向上調(diào)整不足以消除進一步的升值預期，人民幣將不可避免地要經(jīng)歷一個漸進的升值過程。 其次，從資產(chǎn)市場理論看，美國已進入一輪加息周期之中，人民幣兌美元升值壓力有所緩解。美國房地產(chǎn)市場價格上升和國際石油價格大幅上漲帶來的通貨膨脹，促使美聯(lián)儲堅定地執(zhí)行穩(wěn)步小幅升息的政策。今年6月29日美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利
5、率上調(diào)25個基點至5.25%.這是自2004年6月以來，美聯(lián)儲連續(xù)第17次加息，考慮到經(jīng)濟增速放慢與潛在通脹壓力加大兩種現(xiàn)象并存，此輪持續(xù)了近兩年的加息周期有望終結。美國升息，美元和人民幣的利差加大，對短期資本流入我國有一定的抑制作用，有利于緩解人民幣兌美元的升值壓力。美元對歐元、日元等其他貨幣的弱勢地位會有所改善，在人民幣對美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動以及非美元貨幣對人民幣的交易價在該貨幣交易中間價上下3%幅度內(nèi)浮動的機制下，人民幣對歐元、日元等升值的幅度可能加大。如果美元加息周期結束，那人民幣升值壓力會重新加大?！ 〉谌?，從國際收
6、支看，國內(nèi)外匯明顯供大于求，外匯儲備規(guī)模過大。從出口方面看，全球經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展對我國產(chǎn)品的需求依然強勁，國內(nèi)經(jīng)濟高增長推動跨國集團的產(chǎn)業(yè)轉移進一步深化，在外商投資企業(yè)的影響下國內(nèi)企業(yè)的對外競爭力進一步增強，中國外貿(mào)經(jīng)營權完全放開和配套政策逐步落實。雖然，去年7月21日匯率調(diào)整會消弱出口產(chǎn)品的價格競爭優(yōu)勢，貿(mào)易摩擦更加頻繁和貿(mào)易競爭日益激烈，國外企業(yè)針對中國產(chǎn)品的反傾銷的調(diào)查和訴訟增多，對高耗能產(chǎn)品出口退稅政策的調(diào)整等也在一定程度上影響外貿(mào)出口，但總體來看，由于世界經(jīng)濟穩(wěn)步增長（根據(jù)國際貨幣基金組織的最新預測，2006年世界經(jīng)濟增長速度將達到4.9
7、%）、國際市場需求旺盛，出口仍將繼續(xù)保持快速增長的態(tài)勢。從進口方面看，國內(nèi)經(jīng)濟高速增長必然刺激進口需求；按照加入世貿(mào)組織承諾，關稅將進一步削減，而且逐步調(diào)整到位；利用外資的快速發(fā)展和石油價格的上漲直接導致進口增加。但發(fā)達國家對高新技術設備的出口限制將繼續(xù)存在，國內(nèi)以抑制投資增長為主要目標的宏觀調(diào)控政策將繼續(xù)維持，進口增長會受到一定的限制，但增長勢頭不減。此外，隨著中國入世承諾的逐步兌現(xiàn)，外商投資領域進一步擴大。雖然印度、越南等國家利用外資的發(fā)展勢頭良好，直接投資分流的競爭將進一步加劇，中國直接投資流入難于實現(xiàn)快速增長，但伴隨著國內(nèi)基礎設施和制度
8、環(huán)境的不斷完善，外資流入中國的趨勢將依然十分強勁。當然，由于中國投資政策和外匯管制的逐步放松和配套措施開始落實，國內(nèi)企業(yè)的境外投資也將會出現(xiàn)一定的增長
