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1、廣州大學松田學院投資組合管理小組論文題目（中）上市公司融資風險研究（英）Theresearchonfinancingriskofpubliclistedcompanies組名神馬烏托邦組長鄒瑜組員何靜雷燕燕謝曉丹駱建強張韓湘張景聰年級08級班級金融四班2011年4月27日上市公司融資風險研究摘要：通過對上市公司融資風險的含義、類別進行了解和研究，發(fā)現(xiàn)：我國上市公司的融資方式主要是外部籌資，其融資風險主要來自于融資觀念落后，風險意識差，短期償債能力差，以及資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)務的需要不相適應。文中提出了健全上市公司經(jīng)營方式、完善證券市場和完善
2、政策法規(guī)等應對融資風險的對策，政府要對農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)融資和長期債務融資創(chuàng)造條件并加強監(jiān)管，公司要通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，做好融資規(guī)劃，降低資金綜合成本，以提高可持續(xù)融資能力，防范和控制融資風險。關(guān)鍵詞：上市公司融資風險風險對策1.0前言1.1上市公司融資風險背景隨著市場經(jīng)濟的建立及資本市場的發(fā)展,大多數(shù)上市公司所面臨的最迫切的問題是資金問題。無論企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模有多大,或是經(jīng)濟效益與發(fā)展前景有大,都難以擺脫資金短缺困境和對資金長期渴求的欲望。如何降低和防范融資風險已成為上市公司最緊迫的問題之一。1.2上市公司融資風險相關(guān)含義所謂上市公司是指所
3、發(fā)行的股票經(jīng)過國務院或者國務院授權(quán)的證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過批準外，還必須符合一定的條件。融資風險表現(xiàn)類型主要有以下幾種：1、信用風險。項目融資所面臨的信用風險是指項目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責任和義務而出現(xiàn)的風險。2、完工風險。完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。3、生產(chǎn)風險。生產(chǎn)風險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風險因素的總稱。
4、它是項目融資的另一個主要核心風險。生產(chǎn)風險主要表現(xiàn)在：技術(shù)風險、資源風險、能源和原材料供應風險、經(jīng)營管理風險。4、市場風險。市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場需求量與市場價格波動所帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險，這三種風險之間相互聯(lián)系，相互影響。5、金融風險。項目的金融風險主要表現(xiàn)在項目融資中利率風險和匯率風險兩個方面。6、政治風險。項目的政治風險可以分為兩大類：一類是國家風險，如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰，對項目產(chǎn)品實行禁運、聯(lián)合抵制、終止債務的償還等;另一類是國家政治
5、、經(jīng)濟政策穩(wěn)定性風險，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。7、環(huán)境保護風險。環(huán)境保護風險是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項目停產(chǎn)等風險。1.3上市公司融資風險的現(xiàn)狀當前,融資已成為上市公司財務管理的一項重要內(nèi)容和課題。然而,融資活動在給上市公司帶來巨大收益的同時,也會產(chǎn)生很大的融資風險,并有可能導致財務危機甚至破產(chǎn)。主要表現(xiàn)為：融資觀念落后，上市公司成本觀念淡薄，很多時候只考慮眼前的成本，而非企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和綜合資金成本。風險意識較差，事前防范意識和事后危機處理，大多數(shù)僅僅是從流程技術(shù)層面
6、把握，沒有得到企業(yè)高層的高度關(guān)注。另外，融資安排不當，有過度融資現(xiàn)象出現(xiàn)，從一些調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)其中有不少的募集資金被閑置，也有一些募集資金變更了投資方向，這樣則擴大了企業(yè)的經(jīng)營風險。還有就是，融資時機考慮不周，易引起股價的大幅度波動。無論是何種融資方式，其實都存在一定風險。因此，應該積極采取風險預警、風險監(jiān)控和風險應對措施，否則，依然擺脫不了融資所在的風險影響與危害。1.4本章小結(jié)不管上市公司規(guī)模多大發(fā)展前景多大，都免不了融資風險的問題，這是普遍存在的。上市公司融資風險主要表現(xiàn)在信用風險、完工風險、生產(chǎn)風險、市場風險、金融風險、
7、政治風險和環(huán)境保護風險等風險上?，F(xiàn)在，由于上市公司存在很多可能產(chǎn)生融資風險的因素，因此我們必須積極采取措施避免這種風險的產(chǎn)生或者減少風險產(chǎn)生時帶來的損失。2.0文獻綜述我國上市公司的融資風險研究主要通過開始融資的順序、方法選擇到融資產(chǎn)生的問題以及融資過后帶給公司的績效或解決的對策。我們搜索了上十篇有關(guān)的文獻，前人對這些問題已有一些研究，總結(jié)如下。2.1融資的順序和方法選擇曾康霖、謝應輝在《資金論》中提出“融資”即是資金融通。我國上市公司按資金來源主要包括內(nèi)部融資和外部融資兩種。來自中國礦業(yè)大學管理學院的劉建勇研究結(jié)果表明:中小企業(yè)板上市
8、公司資產(chǎn)負債率偏低,但融資順序符合融資優(yōu)序理論,即首選內(nèi)部融資,其次選擇銀行借款,最后選擇股權(quán)融資;在銀行借款中,更加偏好短期借款?！稗r(nóng)業(yè)上市公司從自身經(jīng)濟活動現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)未來發(fā)展需要，經(jīng)過
