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《定向增發(fā)與盈余管理--基于A股上市公司的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、碩士學(xué)位論文定向增發(fā)與盈余管理——基于A股上市公司的實證研究培養(yǎng)單位：國際經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院專業(yè)名稱：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)作者姓名：于秋洪指導(dǎo)教師：龐蔡吉副教授PrivatePlacementandEarningsManagement:AnEmpiricalStudybasedonASharesListedCompaniesCandidate：YuQiuhongSupervisor：Prof.PangCaijiInternationalSchoolofEconomicsandManagementCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,
2、China獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下獨立進(jìn)行研究工作所取得的成果，論文中有關(guān)資料和數(shù)據(jù)是實事求是的。盡我所知，除文中已經(jīng)加以標(biāo)注和致謝外，本論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果，也不包含本人或他人為獲得首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作出了明確的說明。若有不實之處，本人愿意承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全同意首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)有權(quán)使用本學(xué)位論文（包括但不限于其印刷版和電子版），使用方式包括但不限于：保留學(xué)位論文，按規(guī)
3、定向國家有關(guān)部門（機(jī)構(gòu)）送交學(xué)位論文，以學(xué)術(shù)交流為目的贈送和交換學(xué)位論文，允許學(xué)位論文被查閱、借閱和復(fù)印，將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存學(xué)位論文。保密學(xué)位論文在解密后的使用授權(quán)同上。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日摘要我國自2005年進(jìn)行股權(quán)分置改革以來，資本市場的再融資功能得以恢復(fù)，上市公司開始可以通過再融資的方式直接向資本市場募集資金。到目前為止，上市公司進(jìn)行再融資的方式主要有配股、公開增發(fā)、定向增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券等。自2006年5月8日，中國證監(jiān)會頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，其中對每種再融
4、資方式進(jìn)行了具體的規(guī)定，而定向增發(fā)新股這一方式也憑借著其無盈利水平及資本水平的限制迅速成為最受上市公司歡迎的再融資方式。然而，由于我國關(guān)于定向增發(fā)的監(jiān)督制度并不十分完善，所以定向增發(fā)也為上市公司侵害投資者的利益提供了便利。本文以2008年-2016年進(jìn)行定向增發(fā)的A股上市公司作為研究對象，以上市公司定向增發(fā)董事會決議公告日前后的股票價格、財務(wù)指標(biāo)變化、定向增發(fā)屬性因素（定向增發(fā)對象、定向增發(fā)目的、定向增發(fā)定價方式及定向增發(fā)公司類型）作為研究方向，通過為進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司和未進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司進(jìn)行配對研究，運用事件研究法、多指標(biāo)回歸法、盈余管理模型來分析上市公司定向增
5、發(fā)過程中的公告效應(yīng)、折價效應(yīng)、以及盈余管理程度。通過實證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，上市公司定向增發(fā)預(yù)案的公告具有正向的公告效應(yīng)；上市公司定向增發(fā)期間的累計超額收益率與上市公司規(guī)模呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，與定向增發(fā)折價率和資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)；上市公司在定向增發(fā)的過程中都采用了盈余管理的方式，而且更偏向于基于真實活動方式的盈余管理。所以，對于資本市場的監(jiān)督者來說，需要完善定向增發(fā)的相關(guān)制度，加強(qiáng)市場監(jiān)督；對于投資者來說需要認(rèn)清定向增發(fā)公司公告的賬目數(shù)據(jù)背后的行為，謹(jǐn)慎投資、理性投資，避免盲目跟從。關(guān)鍵詞：定向增發(fā)；傾向得分匹配法；事件研究法；多指標(biāo)回歸；盈余管理IAbstractSince2005
6、,Chinastartedtoimplementthereformofequitystructureandtherefinancingfunctionofthecapitalmarkethasbeenrestored.Thelistedcompaniesbegantoraisecapitaldirectlyfromthecapitalmarketthroughtherefinancingfunction.Sofar,themethodsforlistedcompaniestorefinanceincludeequityallotments,publicissuances,p
7、rivateplacementsandconvertiblebonds.SinceMay8,2006,theChinaSecuritiesRegulatoryCommissionpromulgatedthe"MeasuresfortheIssuanceofSecuritiesforListedCompanies”,whichincludesspecificprovisionsforeachtypeofrefinancing.Italsoshowstheprivateplacementdoesn’thaveprofi
