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《中國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性和外生性分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、國(guó)金031班胡惠敏20030205072中國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性和外生性分析摘要：本文首先從貨幣的供給結(jié)構(gòu)分析我國(guó)貨幣供給的性質(zhì)，然后從貨幣的供給機(jī)制分析我國(guó)貨幣供給的性質(zhì)，其中包括對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的分析，最后得出貨幣供給具有內(nèi)生性和外生性的雙重特點(diǎn)，并且日益呈現(xiàn)表現(xiàn)出更多的內(nèi)生性特征的結(jié)論。關(guān)鍵詞：貨幣供給內(nèi)生性外生性貨幣供給內(nèi)生性是指，貨幣供給是由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自身創(chuàng)造出來(lái)的內(nèi)生變量，是由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的實(shí)際變量，如：實(shí)際產(chǎn)出、利率、物價(jià)水平等經(jīng)濟(jì)變量，和微觀經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)行為等因素決定的，是這些實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的函數(shù)，中央銀行對(duì)于貨幣供給的調(diào)
2、控措施并不能有效的改變經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣供給總量，最終導(dǎo)致中央銀行的貨幣供給行為是一種被動(dòng)的適應(yīng)性行為。貨幣供給外生性是指，貨幣供給是是由中央銀行完全獨(dú)立自主地加以決定的，并通過(guò)凱恩斯效應(yīng)或?qū)嶋H余額效應(yīng)來(lái)影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和其他經(jīng)濟(jì)變量，但自身不受實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素的制約。由此可見(jiàn),貨幣內(nèi)生性、外生性爭(zhēng)論的根本點(diǎn)在于中央銀行的行為能否控制貨幣供給。一、從貨幣供給結(jié)構(gòu)看我國(guó)貨幣供給的性質(zhì)市場(chǎng)貨幣量=流通中的現(xiàn)金+銀行存款(Ms=M0+D)。其中，M0作為基礎(chǔ)貨幣的一部分，由中央銀行壟斷發(fā)行的。M0在我國(guó)貨幣供給中占有一定比例(見(jiàn)表1)。M0是完全
3、由中央銀行控制，是純粹的外生變量。存款貨幣D由中央銀行、商業(yè)銀行體系、企業(yè)、家庭等經(jīng)濟(jì)行為主體共同決定，從貨幣供給角度看，它既是內(nèi)生變量又是外生變量。當(dāng)然，從表1可以看出，M0占M2的比重有穩(wěn)定下降的趨勢(shì)。因此，貨幣供給的內(nèi)生性有所加強(qiáng)。至于貨幣供給中內(nèi)生性和外生性的數(shù)量界限，恐怕還很難確定。表1:1990-2005年中國(guó)貨幣供給結(jié)構(gòu)（單位：億元，%）年份M0M1M2M0/M1M0/M219902644.46950.715293.438.017.319913177.88633.319349.936.816.419924336.011
4、731.525402.237.017.119935864.716280.434879.836.016.819947288.620540.746923.535.515.519957885.323987.160750.532.913.019968802.028514.873613.030.912.0199710177.634826.390995.329.211.2199811204.238953.7104498.528.810.7199913455.545873.2119897.929.311.2200014653.753147.213
5、4610.327.610.9200115688.859871.6158301.926.29.9200217278.070881.8185007.024.49.3200319746.084118.6219226.823.59.0200421468.395969.7254107.022.48.4國(guó)金031班胡惠敏20030205072200524000.0107000.0290000.022.48.3資料來(lái)源：中國(guó)金融年鑒、2005年數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告二、從貨幣供給機(jī)制看我國(guó)貨幣供給的性質(zhì)從貨幣供給的基礎(chǔ)模型可以得到，貨幣供給
6、量由基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩部分共同決定的。如果要考察我國(guó)貨幣供給的性質(zhì)，可分別察我國(guó)基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的特征和決定機(jī)制。1.基礎(chǔ)貨幣供給的分析目前，我國(guó)中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放的渠道主要有外匯占款、再貸款、再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)操作。現(xiàn)在分別對(duì)它們進(jìn)行分析。(1)外匯占款自從1994年實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度以來(lái)，由于外匯市場(chǎng)持續(xù)供大于求，外匯占款在我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放中所占的比重明顯上升。1993年我國(guó)外匯占款僅占基礎(chǔ)貨幣的6.64%，1994年這一比例就上升至29.34%，之后不斷攀升，雖然曾經(jīng)有幾年出現(xiàn)起伏，但總體勢(shì)頭不減，并在2003年和2004
7、年分別達(dá)到56.47%和78.05%。而外匯占款增量占基礎(chǔ)貨幣增量的比例，在2003年和2004年更是超出了100%。目前，在我國(guó)實(shí)行結(jié)匯制與資本項(xiàng)目外匯管制的條件下,對(duì)外貿(mào)易順差、境外長(zhǎng)期投資與短期投機(jī)資金的流入意味著國(guó)際收支不平衡加大。而以穩(wěn)定匯率為導(dǎo)向的匯率政策必然導(dǎo)致中央銀行的外匯市場(chǎng)操作是單一方向的運(yùn)作。即通過(guò)不斷購(gòu)入外匯的方式向社會(huì)注入基礎(chǔ)貨幣,這種基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)生性是不言而喻的。當(dāng)出口增加,巨額外資流入,由于資本賬戶管制,無(wú)法通過(guò)資本流出達(dá)到貨幣市場(chǎng)均衡,導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率上升,迫使貨幣當(dāng)局增加貨幣供應(yīng)量,以滿足貨幣需求。
8、這種情況下的貨幣供應(yīng)量是適應(yīng)GDP的變動(dòng)而增長(zhǎng)的內(nèi)生變量,中央銀行只是根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變動(dòng)所導(dǎo)致的貨幣需求量變動(dòng)而調(diào)節(jié)具有彈性的基礎(chǔ)貨幣供給而已。(2)再貸款中國(guó)人民銀行的再貸款向來(lái)具有最為典型的內(nèi)生性。自1984年建立中央銀行制度到19
