影響國債期貨價格走勢的主要因素

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1、期貨投資實務(wù)項目作品（三）班級：金融S2012-3班姓名：陳瑋學(xué)號：11指導(dǎo)老師：趙志強2014年下學(xué)期5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve影響國債期貨價格走勢的主要因素國債期貨合

2、約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和低點交割一定數(shù)量國債的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是在20世紀(jì)70年代美國金融市場不穩(wěn)定的背景下，為滿足投資者規(guī)避利率風(fēng)險的需求而產(chǎn)生的金融工具。美國國債期貨是全球成交最活躍的金融期貨品種之一。2013年9月6日，國債期貨正式在中國金融期貨交易所上市交易。國債期貨價格的影響因素：一、經(jīng)濟周期變化在市場經(jīng)濟中，經(jīng)濟發(fā)展具有周期性，呈現(xiàn)出時而擴張、時而收縮的變化，投資盈利率也隨之上升或下降。在經(jīng)濟周期過程中利率變動的一般特征表現(xiàn)為：在危機階段，投資需求大量萎縮，導(dǎo)致利率水平猛烈下降；進入蕭條階段，利率停止下躍但仍處于低水平上；轉(zhuǎn)入復(fù)蘇階段，投資需求

3、再度啟動，由固定資本更新帶動了其他投資和消費的增長，利率水平逐漸回升；到高漲階段，供給和需求近一步快速增長，刺激利率也上升到較高水平。由于國債現(xiàn)券價格與利率水平是反向相關(guān)的，因此．國家經(jīng)濟形勢趨好時，國債價格通常會下降；國家經(jīng)濟形勢變差時，國債價格通常會上升。國債現(xiàn)券價格的周期性受功也反映到國債期貨價格上，即期貨價格變動也受到經(jīng)濟周期變化的影響。從債券走勢與經(jīng)濟增長的關(guān)系來看，債券價格與債券收益率呈反比關(guān)系。債券收益率走勢與經(jīng)濟增長走勢基本相同。債券市場有時也被稱為宏觀經(jīng)濟的“避風(fēng)港”或者“對沖工具”。二、金融市場的變化金融市場的變化(如通貨膨脹和其他投資工具收益率)也會通過國債現(xiàn)

4、券價格影響到期貨價格。通貨膨脹通過影響市場利率來影響國債價格(市場利率＝實際利率+通貨膨脹率)。由于持有國債只能獲得固定收益，通貨膨脹會侵蝕這部分收益，不利于持有國債。一般情況下，如果發(fā)生通貨膨脹，投資者會賣出國債，使國債市場需求減少，國債價格下降。因此，通貨膨脹與國債價格的關(guān)系應(yīng)是反向關(guān)系。其他投資工具指股票、房地產(chǎn)等，當(dāng)其收益率上升時，國債持有者會拋出其所持國債將資金轉(zhuǎn)移，此時投入國債市場的資金減少，國債價格下降；當(dāng)其他投資工具的收益率下降時，投入國債市場的資金將增多．對國債的需求增加，國債的價格上升。股票市場與債券市場存在“蹺蹺板”5.1-9,,services,andmak

5、ethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve關(guān)系。相對于股市來說，債券市場的風(fēng)險較小，不妨假設(shè)債券市場是一個無風(fēng)險市場，當(dāng)股市波動性較高，預(yù)期收益較低時，投資者就會將資金從股市撤出，轉(zhuǎn)而投資債券市場；反之股市波動性較低，預(yù)期收益較高

6、時，投資者就會將資金從債券市場撤出，轉(zhuǎn)而投資股票市場。那么，我們將會看到，在股票市場處于牛市階段，債券市場將進入熊市；而股票市場進入熊市階段，債券市場將進入牛市。這種關(guān)系稱為股票市場和債券市場中的“蹺蹺板效應(yīng)”。三、貨幣政策當(dāng)貨幣供應(yīng)不足時．利率上升；貨幣供應(yīng)過剩時，利率下跌。因此，貨幣供給量通過利率對國債現(xiàn)貨和期貨價格產(chǎn)生了影響。中央銀行通常以三種政策工具控制貨幣發(fā)行量。(1)中央銀行在公開市場上買賣國債以調(diào)節(jié)金融市場。當(dāng)央行從二級市場買入國債時，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金增多，表示銀根放松，利率可能下降，國債價格上揚；當(dāng)央行賣出國債就表明它要收緊銀根，市場利率會上升，國債價格會下降。投資者

7、可以根據(jù)央行公開市場業(yè)務(wù)動向來判定國債價格走勢。市場利率與債券價格呈反向關(guān)系，(2)貼現(xiàn)率政策。貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行向央行借款時支付的利率。為了控制通貨膨脹，央行可以提高貼現(xiàn)率；反之，則降低貼現(xiàn)率。當(dāng)貼現(xiàn)率提高時．表明央行收緊銀根，市場利率提高，國債價格將會下降；反之，則國債價格會上升。(3)法定準(zhǔn)備金要求。在現(xiàn)代銀行體系中，商業(yè)銀行須根據(jù)央行的要求將吸收的存款按某個比例存入銀行的準(zhǔn)備金，這個比率是法定比率。央行提高這一比率意味著收縮銀根，國債價格就會下跌；反之，則上升。